"Ich glaube an eine Auszahlung zum Nennwert im Jahre 2025 von 25 $"
Auszahlung der JPS ist unwahrscheinlich. Die JPS stehen mit 33 Mrd. $ in der Bilanz, zählen aber nicht zum harten Kernkapital CET1. Wohl aber zählen die SPS (Senior Preferred Shares) der Regierung zum CET1.
Ob FnF freigelassen werden können, hängt (gemäß 4. Briefvereinbarung v. Jan. 21) vom vorgehaltenen CET1 ab. Die Bedingung für Freilassung ist erfüllt, wenn CET1 mindestens 3% der Bilanzsumme beträgt. Die Bilanzsumme liegt aktuell bei über 8 Billionen. CET1 muss daher ein Niveau von 240 Mrd. $ erreichen, um die Freilassung zu ermöglichen.
Zurzeit ist das CET1-Niveau sowohl von Fannie als auch von Freddie noch stark negativ. Es liegt kombiniert bei schätzungsweise -130 Mrd.$. [Der Cash-Bestand von 120 Mrd. $ ist darin bereits berücksichtigt.] Das stark negative CET1 ist eine Folge der Ausplünderung von 2012 bis 2019 durch den Net Worth Sweep, den die Obama-Admin. 2012 eingeführt hatte.
Sofern die Kapitalregel bei 3 % bleibt, fehlen bis zum Erreichen des CET1-Sollwertes somit 370 Mrd. $. (= -240 Mrd. + -130 Mrd.$).
Über eine Kapitalerhöhung darf (bzw. kann) gemäß 4. Briefvereinbarung maximal nur 2 x 70 Mrd. $ (insgesamt 140 Mrd.$) von externen Investoren, den Zeichnern der neuen Aktien bei der KE, reingeholt werden.
D. h. selbst dann, wenn jetzt (theoretisch*) eine Kapitalerhöhung in voller Höhe durchgeführt würde, würden immer noch 230 Mrd. $ bis zum Erreichen des CET1-Sollwertes fehlen.
(*theoretisch, weil sie aus den genannten Gründen nicht durchführbar ist).
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Wie lässt sich also der trotz KE noch fehlende Betrag von 230 Mrd. $ reinholen?
Es geht auf die Schnelle nur, wenn die SPS der Regierung, die (als Sollbetrag) in Höhe von -193 Mrd. $ in der Bilanz stehen zu CET1 zählen, auf der Bilanz verschwinden. Dies kann
- 1) durch Löschung erfolgen (Regierung könnte die SPS für "abgezahlt" erklären, obwohl der NWS eine Dividende war. Das dies geschieht, ist nicht sehr wahrscheinlich, Chance 1 zu 4), oder
- 2) durch Umwandlung der SPS in Stammaktien. Auch dadurch würden CET1 um 193 Mrd. $ steigen, weil die -193 Mrd. $ der SPS aus der Bilanz verschwinden.
Durch die SPS-Löschung/Umwandlung sinkt der Betrag zum Erreichen des CET1-Soll somit von -230 Mrd. $ auf nur noch 37 Mrd. $.
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Und wie bekommt man diese 37 Mrd. $ weg?
Dafür gibt es ebenfalls mehrere Möglichkeiten:
1) ca. 1,5 Jahre warten. FnF dürfen pro Jahr ca. 25 Mrd. $ an Gewinnen einbehalten. In ca. 1,5 Jahren wären die fehlenden 37 Mrd. "zusammengespart"
2) Die Kapitalregel von 3% auf das HERA-Minimum von 2,5% senken.
Dann sinkt der Sollwert für CET1 - bei 8 Billionen $ Bilanzsumme - von 240 Mrd. $ auf 200 Mrd. $ (macht 40 Mrd. $ Ersparnis).
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Es hilft den Firmen FnF auch, wenn die JPS aus der Bilanz verschwinden, wo sie mit 33 Mrd. $ (ihrem Nennwert) verbucht sind. Die JPS zählen allerdings nicht zu CET1 (Common Equity Tier1), wohl aber zu Tier1. Wenn die JPS verschwinden, steigt CET1 daher NICHT.
Wenn die JPS ausgezahlt würden (These in # 555), müssten die dafür erforderlichen 33 Mrd. $ aber zusätzlich im Zuge der KE reingeholt werden (die eh schon üppig ausfällt). Das wäre ein No-Go.
Vorteilhafter für FnF - und für das Gelingen der monströsen KE - ist es daher, wenn die JPS ebenfalls in Stammaktien umgewandelt werden. Dann steigt zumindest Tier1 um 33 Mrd. $, OHNE DASS dieses Geld extern reingeholt oder intern ausgezahlt werden muss.
Nachteilig ist diese Lösung (die 75% Wahrscheinlichkeit hat) für die Stammaktionäre, weil sie dann doppelt verwässert werden (SPS-in-Stammaktien-Umwandlung UND JPS-in-Stammaktien-Umwandlung).
Sie können sich aber nicht dagegen wehren, weil FHFA und Schatzamt in der Zwangsverwaltung - wie auch Scotus bestätigt hat - praktisch machen können, was sie wollen. Es gibt für keine "fiduciary duty" (Sorgfaltspflicht) gegenüber den Stammaktionären bzw. und keine Pflicht zum Werterhalt ihrer Papiere. An erster Stelle steht das Wohl der Firmen, nicht das der Altaktionäre. (Das gilt übrigens auch für Chapter-11-Restrukturierungen.) Nur die JPS sind vertraglich vor Verwässerung geschützt.
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