13:22 13.02.06
Felix Ellmann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie der net AG (ISIN DE0007867400/ WKN 786740) unverändert mit "kaufen" ein.
Am 10.02.06 habe die net AG die Geschäftszahlen für das erste Quartal 2005/06 (per 31.12.05) vorgelegt. Diese Zahlen seien von zwei wesentlichen Aspekten geprägt gewesen: Zum einen sei die net mobile-Beteiligung erstmals at Equity verbucht sowie ein Ertrag aus dem Verkauf eines Anteils erzielt und damit die starke Bilanzposition unterstrichen worden. Zum anderen habe die net AG operativ jedoch nicht die Analystenerwartungen erreicht.
Den vom Unternehmen gegebenen Ausblick würden die Analysten von SES Research auf operativer Basis daher für zu ambitioniert halten und würden auch ihre defensiveren Prognosen etwas reduzieren. Durch die Veräußerung von Teilen ihrer net-m Aktien an Universal Mobile Music (UMM) sei bei der net AG ein Gewinn in Höhe von 1,57 Mio. EUR entstanden, den die Gesellschaft aufgrund seines "operativen Charakters" im EBITDA berücksichtige. Der Löwenanteil des Gewinns aus der at Equity Bewertung der net-m sei auf Basis des Net Income als Buchgewinn entstanden, was zu dem gezeigten Jahresüberschuss geführt habe.
Zwar seien diese Buchgewinne nicht operativ, jedoch würden sie die starke Bilanzposition der net AG zeigen. Im laufenden Quartal seien die Schulden der Gesellschaft komplett abgebaut und der Liquiditätszufluss aus der net-m Transaktion realisiert worden. Damit verfüge die Gesellschaft derzeit über rund 10 Mio. EUR nicht betriebnotwendigen Vermögen, was gut 1/3 der derzeitigen Marktkapitalisierung entspreche. Diese starke Bilanz bilde ein wesentliches Element der positiven Analysteneinschätzung zur net AG-Aktie. Rein operativ betrachtet, hätten die Zahlen die Analystenerwartungen allerdings verfehlt. Bei einem Umsatz von 9,2 Mio. EUR habe das EBIT bei lediglich 0,47 Mio. EUR gelegen. Damit könne man den Ausblick des Unternehmens, bei einem Umsatz von rund 36,5 Mio. EUR ein EBIT von 2,65 Mio. EUR zu erzielen, als sehr ambitioniert bezeichnen.
Insbesondere das Software Relizensierungsgeschäft habe im ersten Quartal noch zu schwache Ergebnisbeiträge gezeigt. Ihre Ergebnisprognose (EBIT) von 2,4 Mio. EUR würden die Analysten von SES Research daher voraussichtlich reduzieren (die Prognosen würden sich derzeit in Überarbeitung befinden und würden demnächst publiziert). Das Kursziel (derzeit 2,40 EUR) reduziere man voraussichtlich ebenfalls etwas.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie der net AG lautet weiter "kaufen", denn ungeachtet der geplanten Prognosereduzierung bleibt die Aktie günstig.
|