Global Fashion Group AG - Thread!

IPO im Fokus und Börsen-Debüt: Seit gestern schon läuft die Zeichnungsfrist für die Global Fashion Group, kurz GFG. Knapp 50 Mio. Aktien werden in einer Spanne von 6 bis 8 EUR angeboten

Quelle:  

Bereits in der q3 Berichterstattung wurde auch erwähnt, dass sowohl bei Dafiti als auch bei Iconic die Anzahl der neuen und reaktivierten Kunden in Q3 erstmals seit langem die Anzahl der weggefallenen Kunden (Churn) wieder überstiegen hat. Auch das spricht m.E. klar für einen Turnaround.  

richtig, und im Prinzip kündigte sich der Umsatz Turnaround ja auch schon im Q3 an mit nur noch -3%

ist halt einfach eine sehr starke Entwicklung wenn man im ersten Halbjahr noch klar über 10% verliert, dass man das dann im zweiten Halbjahr schon fast völlig stoppen konnte,
und deshalb ist nun eben ein Umsatzwachstum ab Q1/2025 sehr realistisch und das wird für eine Neubewertung der Aktie sorgen................  

Ich kann mich auch täuschen, aber da ich die Diskussion mit Chaecka auch schon mehrmals führte, könnte es vielleicht sein, dass er den Unterschied zwischen generell saisonaler Entwicklung beim Umsatz (Jahresendgeschäft etc) und den prozentualen Veränderungen auf Quartalsebene im Vorjahresvergleich nicht versteht. Jedenfalls wäre nur so erklärbar, wieso er immer auf diesem Jahresumsatz rumreitet, ohne den verbesserten Trend wahrnehmen zu wollen.


Ich wäre auch mit 2-3% Umsatzwachstum in 2025 zufrieden. Ein wenig dürfte sich auch die Kosten durch ganzjährige Konsolidierung der Einsparungen noch positiv auswirken. Alles in allem sollte man bei 3% Umsatzwachstum das Aebitda um 10-12 Mio steigern können. Dann wäre man nur noch bei 10 Mio AEbitda-Verlust und etwa 35 Mio cashburn.
Im 2.Halbjahr dürfte man deutlich AEbitda positiv sein, in Q4/25 womöglich sogar beim Nettogewinn. Das ist auch der Punkt, von dem ich mir psychologisch viel erhoffe für den Aktienkurs.

Du bist ein harter Brocken...;)


Es hat hier auch niemand wirklich damit gerechnet,dass man jetzt schon einen "Turnaround sieht".

Würden die Zahlen einen Turnaround darlegen,wäre der Kurs schon sehr viel höher!

vielmehr deuten viele Anzeichen auf einen Turnaround hin!

-Umsätze sinken kaum noch oder nicht mehr
-Management hat in Bezug auf die prognostizierten Zahlen vom letzten März geliefert bzw übertroffen
-Marge steigt,wenn auch nicht ganz in deinem Sinne
-Chartbild hellt sich weiter auf
-und das Wichtigste,warum die Kurse jetzt auch steigen,in einem Monat könnte eine optimistischere Prognose für das laufende Jahr kommen,und die könnte Fantasie in welche Richtung auch immer produzieren,zumindest in die Richtung,dass das operative Geschäft stabiler wird
Sollten die Umsätze wieder steigen,steigt auch der Kurs weiter und die Wahrscheinlichkeit ist da!!!

Also hier wartet nieman bis er Schwarz auf Weiß den Turnaround bestätigt bekommt,sondern hier spekuliert vielmehr jeder darauf,dass es dazu kommen kann.Und das ist in der Regel die Phase,in der die Kurse steigen.
In dieser Woche in der Spitze BIS ZU 50 % ...kann sich doch sehen lassen


 

er will es einfach nicht sehen, wie bei hellofresh ;-)
Immerhin ordentliche Diskussionskultur ohne Schmähungen.

Der mutige Käufer diese Woche bei 0,26 könnte heute seinen Schnitt schon gemacht haben,
das waren dann schnelle 20%...

Und jetzt erstmal wieder dümpeln angesagt... bis... ;-)
 

eindeutig in einem gutenTrend.

AEbitda-Marge seit Q1/23

-12,1%
-8,1%
-9,7%
+0,2%
-11,3%
-2,1%
-4,7%
bei +2,0 bis +2,3%

Wir sehen also im Grunde in jedem Quartal im Vergleich zum Vorjahr eine Verbesserung, und insbesondere nochmal in den letzten drei Quartalen eine deutlichere Verbesserung auch unterjährig, selbst wenn man die typischen saisonalen Effekte bedenkt.
Es ist also schon recht wahrscheinlich, dass wir dem AEbitda Breakeven sehr nahe in diesem Gesamtjahr kommen, wenn man 3% Umsatzwachstum unterstellt, mit entsprechenden Folgen auf deutlichen geringeren Cashflow. Am Jahresende 2025 könte also der Finanzmarkt schon darüber diskutieren, ob man im Q4/25 einen Nettogewinn erzielt und im Gesamtjahr 2026 dann positiven operativen Cashflow.

3,0-3,3% Marge.

Macht den Trend seit Q2 noch eindrücklicher.

Auch ich danke für den (für dieses Forum erstaunlich) gelassenen Umgang miteinander.
Offenbar hatte ich die Aussage "erstmals kein Umsatzrückgang auf Jahressicht" falsch eingeordnet. Es war nur ein Quartal gemeint und das stimmt ja wahrscheinlich sogar (wie gesagt, der Umsatz für Q4/24 ist noch nicht bekannt).
ich habe meine Datenbasis für eine weitere Grafik verwendet, die die optimistische Sicht der herrschenden Meinung hier stützt (ich komme zu kleinen Abweichungen hinsichtlich Trustones Zahlen, die wollen wir aber nicht vertiefen).

Die Säulen stellen jeweils die Umsatzentwicklung der Quartale in Bezug auf das Vorjahresquartal dar.
Ansonsten müssen wir auf den Jahresabschluss warten, dann habe ich sicher wieder ne Grafik für euch :-D
und warte ansonsten nur noch auf das obligatorische schwarze Sternchen vom HY23x
 

Chaeka tolle Grafik,
genau das ist sie, genau auf diese, und nur auf diese Entwicklung schaue ich bei Turnaround Werten,

der Trend in dieser Grafik ist wirklich völlig eindeutig, und ich bin mir sicher für 2025 sehen wir da dann einige Quartalsbalken im positiven also Wachstumsbereich,

bei Turnaround Werten bringt es wenig nur die Jahreszahlen zu vergleichen,
der Zeitraum ist zu lange und du versäumst dann den Turnaround,
da musst du unterjährig immer die Quartale jeweils zum Vorjahr vergleichen,

dann bekommst du solch eine Grafik wie deine, und siehst den Turnaround schön frühzeitig kommen hin zu Umsatzwachstum,
 

ganz am Ende kleiner Schönheitsfehler,
Beschriftung Q3 - Q4 vertauscht,  

GFG ist aktuell schlicht, dass mit Wachstum im Jahr 2025 das eingepreiste Insolvenzszenario wieder ausgepreist wird. Sollte der Unternehmenswert dann nur noch bei 0 Euro liegen, sprechen wir dann von kursen oberhalb von 50 Cent. Wenn GFG dann 2026 2-4% EBITDA Marge über das Gesamtjahr schafft, dann wird das operative geschäft mit Sicherheit wieder einem Wert zugemessen werden. Ich finde ein KUV von 0,2 wäre ein fairer Ansatz.

stellt sich ja nur noch die Frage wieviel "all in" sollte man gehen ;)  

KUV von 0,2 wäre immerhin ein Wert von etwa 160 Mio.
plus dann vielleicht noch rund 100 Mio. Cash am Konto,
wären wir bei 260 Mio. als fairen Wert was einem Kurs von 1,20 Euro je Aktie entsprechen würde,
oder 430% Kurspotential vom heutigen Niveau aus ,    ;-)

 

Umsatzwachstum irgendwie untermauern? Kundenbestand, Neukunden, Durchschnittsauftragswerte, Kaufhäufigkeiten, Kaufkraft in den Ländern, etc.
Dann würde das irgendwie plausibler werden. So sind es ja nur reine Vermutungen, dass der Trend sich fortsetzt. Man macht ja evtl. dann nur den Umsatz von vor 2 Jahren, also kein echtes Wachstum.  

der Trend als Indiz ist ja mal eindeutig, warum sollte dieser positive Trend nun plötzlich wieder komplett stoppen ?

dazu noch die Aussage im Q3 Conference Call das die Kundenzahl und Neukunden in Südamerika und Australien seit Q3/24 wieder wachsen,
genau diese beiden Töchter haben im Q4 auch schon Umsatzwachstum gesehen,
während die dritte Tochter in Asien noch einen deutlichen Umsatzverlust hatte,

 

Du bist voll der Spielverderber hier! Schäm dich!
:-D

Aber natürlich hast du recht mit der Frage. Immerhin sprechen wir über ein Unternehmen, dessen Management seine Unfähigkeit jahrelang bewiesen und in den letzten Quartalen ja weiterhin Verluste erwirtschaftet hat.

Um deine Frage zu beantworten, müsstest du dir die Märkte ansehen, die GFG bedient (hauptsächlich Brasilien und Australien), dir den Wettbewerb dort ansehen und dir eine Meinung darüber bilden, ob GFG in der Lage sein wird, entweder günstiger Ware einzukaufen (Verhandlungsmacht) und/oder Ware teurer zu verkaufen (Wettbewerb). Oder massiv Kosten zu senken.
Das Problem bei dieser Aufgabe ist, dass GFG nicht transparent über die Aktivitäten in den unterschiedlichen Ländern berichtet, sodass man nie weiss, in welcher Währung welcher Umsatz gemacht wird. Es wird schlicht unterschlagen, dass die Regionen unterschiedliche Währungen und Risikozonen haben.

Nach meiner Überzeugung kann GFG aufgrund des Marktumfelds und vergleichbar hoher Fixkosten (Headquarter im teuren Luxemburg) keine Überrenditen erzielen und wird nach meiner Erwartung weiter im Verlustbereich bleiben.

Ursprünglich wollte GFG deshalb ja auch ins Plattformgeschäft einsteigen, in dem anderen Händlern eine Plattform geboten werden sollte, ihre Ware online zu verkaufen und GFG Provisionseinnahmen erzielt. Das war theoretisch eine gute Idee. Davon lese ich gar nichts mehr und gehe daher davon aus, dass dieses Geschäftsfeld geschlossen wurde.

Weswegen der Kurs so einbrach, war mMn auf folgende Gründe zurückzuführen:
- niemals wurde ein Gewinn erzielt
- Plattformstrategie konnte nicht umgesetzt werden
- CIS musste verkauft werden
- Argentinien musste geschlossen werden
- Der Umsatz wird in Ländern mit extremen Preiswettbewerb gemacht (Ausnahme Australien)
- Der Umsatz ging jahrelang zurück, mit dem geringeren Umsatz schlagen die Fixkosten mehr ins Kontor

Dagegen steht der Umsatztrend der letzten Quartale, in denen der Umsatz langsamer schrumpfte als zuvor und Gewinne aus dem Rückkauf der Anleihe, der von vielen sehr positiv gesehen wird, weil dadurch nicht mehr die Gefahr der sofortigen Illiquidität besteht, falls die Anleihegläubiger in 2026 ihr Geld einfordern. Der Rest ist Mindset. GFG-Anleger sind derart durch die Hölle gegangen, dass die jetzige Situation im Vergleich dazu geradezu rosig aussieht.

Es ist eine Wette auf niedrigem Niveau.
Faites vos jeuz!
-

 

Zur Information:

Auf Seite 23 der Company Presentation H1/24 wird auf Platform Services eingegangen.

Als Zielwert werden 5-10% der Einnahmen genannt. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Anteil bei 5%. Also schon am unteren Rand des Zielbereichs.

Die Präsention ist im Übrigen informativ und beantwortet vielleicht die ein oder andere Frage zum weiteren Fahrplan.





 

Noch ein paar Gedanken zur aktuell äußerst niedrigen Bewertung der Global Fashion Group bezogen auf das  Kurs Umsatz Verhältnis.  

folgendes habe ich in einem aktuellen Artikel im Manager Magazin gelesen:
Dazu kommen noch About Yous Handelsvolumen von rund 2 Milliarden Euro. Da die Übernahme insgesamt nur rund 1,1 Milliarden Euro kostet, sichert sich Zalando diesen Umsatz im Endeffekt für ein Umsatzmultiple von gut 0,5. Auch das ist ein guter Deal für Zalando.

ich rechne mal:
About You ist im Jahr 2024 gerade mal um 1,5% beim Umsatz gewachsen und hat einen Verlust erwirtschaftet.
Die Bilanz weist auch Netto Verbindlichkeiten von etwa 100 Mio. Euro auf.

Trotzdem war Zalando vor kurzem bereit dafür ein KUV von 0,55 zu bezahlen.
klar, strategisch passt About You sicherlich gut zu Zalando, und arbeitet nahe am break even,
aber About You war noch nicht Profitabel und hatte Netto Verbindlichkeiten,

ähnliche Kennzahlen die About You in 2024 erwirtschaftete, könnten wir bei der Global Fashion Group auch in 2025-2026 sehen,
dann eben wieder leichtes Umsatzwachstum und weitere Steigerung der Profitabilität,
on Top kommt eben noch der sehr hohe Cash Bestand bei GFG den About You so nicht hatte,

Würde man die GFG ähnlich wie About You also mit einem KUV von 0,5 bewerten wären das 400 Mio. oder 1,80 Euro je Aktie.
Aber da wir es ja mit Schwellenländern zu tun haben und About You schon ein reiferes Unternehmen ist, machen wir einfach mal einen Abschlag um die hälfte.
Auch bei einem KUV von nur 0,25 und 160 Mio. Netto Cash berücksichtigt hätten wir einen Wert von 1,60 Euro je Aktie.
Nur um hier mal das zukünftige Potential aufzuzeigen.

Aktuell wird die Global Fasion Group an der Börse nur mit einem KUV von 0,08 bewertet.
Wenn man die 164 Mio. Netto Cash bei der Bewertung mal einfach komplett ausblendet.
 

ist bei GFG völlig leer. Offenbar sind alle raus die verkaufen mussten. Mal schauen ab welchem Niveau das Verkaufsinteresse wieder steigt.

der Spread aber auch sowas von unattraktiv  

Großer Spread hat auch Vorteile.

Ist aber auch bei solchen Aktien im Pennystock-Bereich normal, dass man meist 5-10% Spread hat.
Vielleicht sollte man mal über ein Re-Split nachdenken, entweder 5:1 oder 10:1. Dann dürfte der Spread sich schnell auf 2-3% reduzieren.  

inwiefern ein Vorteil? Stehe auf dem Schlauch  

zum Verbilligen des eigenen EK taugt der Kurs allemal :-) lang habe ich damit gewartet, die Tage erschien es mir aber sinnvoll, die Verbilligung vorzunehmen. Mal sehen, ob es sich am Ende auszahlen wird.  

auch nutzen, sowohl um zu investieren, aber umso mehr zum traden.

Das funktioniert natürlich nicht immer, aber man kann es ja versuchen. Kostet ja nix. Ich hab vor einigen Wochen zwei mal zwischen 0,22 und 0,24 getradet und dort hauptsächlich nur den Spread genutzt. Das sind keine Riesengewinne, aber das liegt weniger am Spread als am Volumen.

. Nix für mich, aber bei dem prozentualen Spread natürlich durchaus nettes Taschengeld für zwischendurch