Okay, ist vielleicht nicht für jeden sofort klar, was da gemeint ist.
Rosi hat den Chart erklärt.
Ich erläutere ein wenig den Hintergrund. Spekulative Net-Positionen: Das sind jene Futures Positionen der Trader (große und kleine Spekulanten), die aus der Differenz der Long und Short Future Kontrakte entsteht. Im Gold sind die Spekulanten fast immer netto-long und die Commercials fast immer netto-short. Die Summe aus Trader und Commercials ist immer null. D.h. die Commercials sind immer die Gegenspieler der Trader.
An den Extremen sieht es vielleicht so aus als hätten die Spekulanten recht. Sie sind am Top massiv Long. Aber in der Realität gilt genau das Gegenteil. Die Commercials bauen ihre Short Kontrakte in einem ansteigenden Markt immer mehr aus (d.h. sie verkaufen in den steigenden Markt hinein), während die Spekulanten immer euphorischer long sind. Dreht der Markt, liegen dann die Commercials richtig, während die Spekulanten oft mit Verlust verkaufen müssen.
Manche meinen, dass die Commercials das Gold manipulieren. Aber das ist natürlich Unsinn. Die Commericals liegen deshalb meist auf der richtigen Seite, weil sie großteils Produktionen hedgen und für sie das Ganze immer ein Nullsummenspiel ist, sie das also emotionslos angehen.
Bzw. man kann es auch so sehen: Die Spekulanten nehmen den Commercials das Risiko ab. Und da liegt es in der Natur der Sache, dass die Spekulanten oft verlieren.
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