Für die Projekte Ibersol, Arenales und allen voran Blythe benötigt S2M inbesondere eines: CASH -und zwar als Eigenkapital UND für Kreditbürgschaften und Avale. Nachdem Kreditinstitute dem Partner Ferrostaal Kreditbürgschaften in der Größenordnung von 300 Mio. ? gekündigt haben, gilt dies umso mehr!
S2M emittiert zur Zeit mit mäßigem Erfolg eine Unternehmensanleihe:
aktueller Platzierungsstand (nach bald 5 Monaten): +/- 45 Mio. EUR
im August 2011 muss S2M eine Anleihe über 20 Mio. EUR tilgen und im Mai 2012 die nächste Anleihe über 40 Mio. EUR
von den 100 Mio. EUR verbleiben nach voraussichtlichem Platzierungsabschluss im Frühjahr 2012 im besten Fall 34 Mio. EUR für das Projekt Blythe (nach Tilgung der beiden Anleihen über 60 Mio. EUR und nach Berücksichtigung von 6 Mio. EUR Vertriebskosten);
S2M hat bei der EIB ein Darlehen in Höhe von 185 Mio. EUR beantragt. Das Darlehen wurde bisher weder genehmigt geschweige denn ist hier Geld geflossen.
Hier fehlen aktuell 185 Mio. EUR Cash für die zügige Realisierung des Ibersol-Projektes!! (Ob und wann mit der EIB-Zusage gerechnet werden kann, ist nicht bekannt. Bezeichnenderweise informierte S2M die Aktionäre anlässlich der HV im Mai 2011 nicht über den EIB-Darlehensantrag vom 12.04.2011 - warum??)
S2M hatte im Oktober 2010 mit der Platzierung des Ibersol-Fonds begonnen. Aktueller Platzierungsstand: 10 % (+ 1 bis 2 %). Gemäß Prognoserechnung sollte der Fonds bis Ende 2011 vollständig platziert sein.
Zeichnungsvolumen insgesamt: 63 Mio. EUR
Zeichnungsvolumen Ist: 6,5 bis 7 Mio. EUR
Zeichnungsvolumen Soll: 30 bis 40 Mio. EUR
Cash-Shortage: 23 bis 33,5 Mio. EUR
S2M plante zusammen mit der ExtremaSol GmbH und deren Muttergesellschaft, der I.C.M. AG, eine Ibersol-Anleihe mit einem Zeichnungsvolumen von geschätzt mindestens 60 Mio. EUR zu emittieren. Wie es aussieht, wird diese Anleihe nicht emittiert werden: Cash-Shortage: 55 bis 60 Mio. EUR
Neben den anstehenden Tilgungen in Höhe von 60 Mio. EUR verbraucht S2M pro Monat Cash in Höhe von geschätzt weiteren 2 bis 4 Mio. EUR.
Wie S2M für Blythe 100 Mio. EUR an Eigenkapital /Avalen bereitstellen will, ist mir ein Rätsel. Die 100 Mio. EUR aus der aktuellen Anleihe sind bis zu deren Vollplatzierung (jedenfalls spätestens bis Mai 2012) - wie oben dargestellt - zum größten Teil bereits wieder verbraucht.
FAZIT: S2M wird schon sehr bald den Kapitalmarkt anzapfen müssen. Bevor die aktuelle Anleihe jedoch nicht vollständig platziert ist, steht faktisch nur die Option einer Kapitalerhöhung zur Verfügung. Ohne eine ambitionierte Umsatz- und Gewinnprognose für das laufende Geschäftsjahr 2010/2011 wird aber eine derartige KE kaum Erfolg haben.
S2M wird deshalb alles versuchen, die laufende Anleihe - Platzierung zu beschleunigen, und im Anschluss daran eine neue Anleihe mit wesentlich besseren Konditionen (+/- 7 % Festzins) emittieren ODER eine Kapitalerhöhung durchführen.
Der Zwischenabschluss per 30.06.2011 wird einen Einblick in die akutelle Liquiditätslage gewähren. Unerfreuliche Überraschungen sollten hier nicht ausgeschlossen werden! Dies gilt insbesondere für den Fall, dass S2M bis 10.08.2011 für Ibersol, Arenales und Blythe keinen Finanzierungsabschluss vermelden sollte!
Sollte S2M nicht zeitnah (bis zB Ende August 2011) das EIB-Darlehen zur Finanzierung des Ibersol-Projektes erhalten, kann eine ernsthafte Unternehmenskrise des S2M-Konzerns nicht mehr ausgeschlossen werden. Dies insbesondere dann, wenn sich - wie bereits absehbar - die Platzierungsgeschwindigkeit der Unternehmensanleihe weiter verlangsamt.
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