Ich hatte mir, nachdem im März die Salesvorschau geradezu explodiert war, wesentlich mehr erwartet !!
Wo sind denn die 400+ Mio Auftragseingang hin, die uns reported wurde? Wie stichhaltig ist denn diese Zahl, die sich in den aktuellen Werten überhaupt nicht ausdrückt!
Insgesamt sind die vorgestellten Werte teils überraschend, auf jeden Fall nicht überzeugend.
Dabei stechen insb. drei Werte heraus:
- Der Materialkostenateil der Herstellungskosten ist auf 59% gestiegen, obwohl die Materialkosten sinken sollten.
- Die Bruttomarge liegt nach wie vor bei ungesunden, nicht überlebensfähigen 20%
- Die Investitionen liegen mit 12,6 Mio deutlich unter Vorjahresniveau, obwohl angekündigt war, deutlich in Automatisierung investieren zu wollen!
Der vorliegende Bericht fusst primär noch auf dem alten Geschäftsmodell, obwohl Reinert angekündigt hat, verstärkt in den Bereich Utility gehen zu wollen (s.a. Sales Funnel). Bezogen auf die "alten" Geschäftsbereiche Residential und Commercial ist das Ergebnis jedoch enttäuschend: Während Enphase und Solar Edge durch die Decke gehen, verliert SMA hier sogar noch Umsatz! Also das war es schonmal nicht!
Dann schauen wir auf den "Zukunftsbereich" Utility: Was ist hier wohl zu holen?
Die wichtigste Nachricht vorweg: Utility ist das Segment, in dem SMA bisher meistens am meisten Verlust gemacht hat! Das sind keine guten Voraussetzungen, wenn man mit diesem Segment wachsen will und seine Zukunft hiervon abhängig macht!
Utility ist insbesondere de Bereich, in dem knallhart um Preise verhandelt wird. Und hier kommt eine der größten Schwächen von SMA zum Tragen: das katastrophale interne Berichtswesen bzw. Datenqualität!
Wenn SMA mit seinem unzuverlässigen, völlig unzureichenden internen Kostenrechnungs- und Berichtswesen in professionelle Preisverhandlungen für Großprojekte einsteigt, dann ist das, wie vor Gericht und auf hoher See: man ist in Gottes Hand! Die Wahrscheinlichkeit, dass man viel Umsatz, aber eine negative Marge einfährt, ist extrem hoch!
Ich schätze, dass es SMA schaffen wird, eine deutliche Umsatz- und Absatzsteigerung in Verbindung mit sinkenden Erträgen (bzw. steigenden Verlusten) zu erzielen.
Zusammenfassend: Bei Residential und Commercial/Business verliert SMA deutlich an Boden, Large Scale / Utility war in der Vergangenheit mesitens ein Minus-Geschäft, und es gibt wenig Grund zur Hoffnung, dass sich das in Zukunft ändert! Genauers werden uns Q3 und Q4 zeigen.
Kleines Schmankerl am Rande:
Einen Tag vor Veröffentlichung des Halbjahresberichts schaltet SMA eine Stellenanzeige, bei der ein "Professional Global Finance" mit folgenden Aufgaben gesucht wird:
"Beschlussvorlagen für das Top-Management und Vorstand unter Gewährleistung der finanzwirtschaftlichen Nachhaltigkeit und Ableitung von Handlungsempfehlungen, Entwicklung von Finanzmodellen sowie einer detaillierten integrierten Finanzplanung"
Also sozusagen eine ganze Finance-Abteilung in einer Person (diese aber bitte nur mit 3 Jahren Berufserfahrung)
Da fragt man sich doch, was die restlichen Mitarbeiter im Finance-Bereich eigentlich den ganzen Tag so machen ;)
Die Stellenanzeige sagt m.E. einiges über die Qualität Finanzdaten und damit auch des vorliegenden Berichtes aus....
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