Die kritischen Analysen (auch die von Karenable) haben durchaus Substanz. Man darf die schwierigen finanziellen Aspekte nicht ausblenden. Noch mal zur Erinnerung: Zwischen dem (desaströsen) Q3-Ergebnis und den Ergebnissen für das Gesamtjahr lagen 3 Monate. In dieser Zeit kann sich die Bilanz nicht radikal entschulden, und es können sich auch plötzlich keine blühenden Landschaften ergeben. Insofern bleiben die kritischen Betrachter nach wie vor kritisch. Dennoch hat sich der Kurs seit dem Tief im Oktober/November fast verdreifacht...
Möglicherweise ist das (vermeintlich gute) Q4 mit etwas Trickserei entstanden und sie haben verstärkt für den Großhandel produziert. Das sehe ich Ihnen diesmal allerdings durchaus nach. Nach dem ganzen Zenober nach KE, Schuldentilgung und Q3 mussten sie etwas "liefern". Das hatte sicher auch eine "politische" Dimension. Entscheidend wird nun sein, dass es zu einer Verstetigung des Trends kommt.
Noch ein Aspekt zur Schuldentilgung, die Sky kritisch angemerkt hatte: Man kann es Ihnen nicht vorwerfen, das es am Ende "nur" 200 Mio, überwiegend aus dem nachrangigen Bereich geworden sind. Sie haben ein Rückkaufangebot gemacht. Und Angebote müssen angenommen werden. Wenn ich eine Anleihe mit einem hohen Kupon im Depot habe (und von einer 100% Rückzahlung ausgehe), behalte ich ein solches Papier im Zweifel und kümmere mich nicht um den sonstigen Schuldenstand des Schuldners. Wenn man es positiv sieht, gehen viele Anleihegläubiger von einer 100%igen Rückzahlung aus.
Unter dem Strich gibt es trotz allem noch viele Baustellen, um in finanzieller Hinsicht irgendwann wieder mehr Beinfreiheit zu bekommen. Höhere Preise, weitere Produktivitätsgewinne, neue Modelle, intelligente Umschuldung, Imagepflege (Formel 1), Innovationen. Die Effekte daraus können/wollen die (zurecht) kritischen Analysten natürlich (noch) nicht sehen. Jedoch ist das die Fantasie für steigende Kurse bei einer Turnaround-Story.
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