Moto Goldmines: Weiterhin erste Wahl - Kursziel erhöht
00:06 05.12.05
Nach erneuten News zu unserer Goldexplorer-Empfehlung Moto Goldmines (WKN A0E T6T) möchten wir unsere Leser nochmals updaten. Da der Nachrichtenfluss bei diesem interessanten Unternehmen hier zu Lande vergleichsweise gut ist, werden einige Leser, die das Unternehmen bereits länger verfolgen oder auf der Watchlist haben, schon das eine oder andere wissen. Doch hinter Moto steckt noch weit mehr, als manchem bekannt sein dürfte.
Zur Erinnerung: Wir hatten im letzten Jahr einen einzigen Goldexplorer empfohlen, und dies war die von Klaus Eckhof geleitete und im afrikanischen Kongo operierende Moto Goldmines. Das ?Qualitätssiegel Klaus Eckhof? trog auch bei dieser Operation nicht: Der Empfehlungskurs lag im Mai 2004 bei 0,12 Euro, zum Jahreswechsel 2004/05 betrug der Kurs 0,19 Euro (aktuell: 0,52 Euro). Achtung: Aufgrund rechtlicher Aspekte im Zusammenhang mit dem Börsenhandel wechselte die WKN, so dass Sie auf hiesigen Finanzseiten eventuell keinen durchgehenden Chart mehr vorfinden werden.
Firmensitz von Moto ist Australien, Hauptbörse ist (eigentlich) Toronto, doch werden die größten Umsätze inzwischen sogar an deutschen Börsen (v.a. Frankfurt) verzeichnet. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen allein an der Frankfurter Börse lag in den letzten 52 Wochen bei 0,5 Mio. Aktien, nach heutigem Wert also 250.000 Euro. Damit darf man sicher von ausreichender Liquidität an deutschen Börsen sprechen.
Das Wesentliche
Es gäbe über dieses spannende Unternehmen auch jetzt noch ganze Seiten zu füllen, doch werden wir uns in diesem Update auf die wichtigsten News sowie die Herleitung des Kurspotenzials beschränken. In zurückliegenden Ausgaben des Performaxx-Anlegerbriefs können Sie mehr über den Unternehmens-Background etc. nochmals nachlesen.
Ressourcenbasis beständig erweitert
Gerade in den letzten Tagen gab es erneute News, nicht zuletzt hinsichtlich einer weiteren Erhöhung der Ressourcen. Diese liegen nun (in der Summe der verschiedenen Liegenschaften) bei rund 11 Mio. Unzen, ein Plus von fast 40 % seit dem letzten Update vor wenigen Monaten (siehe Performaxx-Anlegerbrief vom 12. August 2005). Das ist noch nicht alles: Für Anfang 2006 wurde schon das nächste Update angekündigt. Wer sich mit Moto eingehend beschäftigt, wird vor allem von Folgendem beeindruckt sein: Die Erzkörper im Moto-Goldgürtel verlaufen relativ flach unter der Oberfläche und zeigen eine extrem gute Kontinuität, so dass nicht nur die künftigen Abbaukosten sehr niedrig sein werden, sondern auch davon auszugehen ist, dass sich die Ressourcenschätzungen in den kommenden Quartalen noch weiter erhöhen bzw. angezeigte Ressourcen auch tatsächlich in Reserven überführt werden können. Ziel von Moto ist es nach wie vor, aus dem Erfolg versprechendsten Projekt so viel Cashflow zu generieren, dass damit die anderen attraktiven Projekte, von denen Moto mehr als genug an der Hand hat, verstärkt angeschoben werden können, ohne auf Fremdkapital angewiesen zu sein.
Günstig nach allen Regeln der Kunst
Das geologische Risiko ist somit sehr niedrig. Ebenso das finanzielle Risiko, denn mit 18 Mio. US-$ Cash sowie bis zu 35 Mio. US-$, die über die Ausübung von Optionen hereinkommen könnten, ist Moto sehr gut finanziert. Zudem ist das Unternehmen, trotz des Kursanstiegs in diesem Jahr, sehr günstig bewertet. Kein Wunder, wenn es alle paar Monate eine Erhöhung der Ressourcenbasis gibt. Peer-Group-Vergleiche mit Junior-Goldexplorern, die in politisch nicht 100 % stabilen Regionen tätig sind, zeigen Bewertungen von ca. 20 bis 100 US-$ pro Unze Ressource mit einem Median bei 30 US-$. Moto liegt derzeit bei unter 15 US-$ Enterprise Value pro Unze (192 Mio. US-$ Market-Cap minus 30 bis 40 Mio. US-$ Cash (keine Verbindlichkeiten!) / 11 Mio. Unzen Goldressourcen) ? aufgrund der noch nicht veröffentlichten, potenziellen weiteren Ressourcenerhöhungen, von denen wir ausgehen, eher sogar noch darunter. Vergleiche mit Majors, wie Gold Fields, Newmont Mining usw., deren Bewertungen bei 100 bis 200 liegen, sind bestenfalls unbrauchbar, wahrscheinlich aber einfach nur dilettantisch vorgenommen. Aus dem Junior-Vergleich käme man vom aktuellen Niveau aus ohne Weiteres auf 100 % Kurspotenzial.
Kurspotenzial gewiss noch nicht ausgeschöpft
Das Management-Board wurde in letzter Zeit bereits in Richtung Produktion ausgerichtet, so dass auch von dieser Seite bald mit News von Moto zu rechnen ist. Wir gehen davon aus, dass die Ressourcenbasis in Richtung 15 Mio. Unzen gehen wird. Allein daraus leitet sich Kurspotenzial von weiteren 40 % bei unterstellt gleich bleibend niedriger Bewertung ab. Noch eine andere Rechnung, wenngleich stark vereinfacht: 11 Mio. Unzen Gold haben nach heutigem Maßstab einen Wert von 5,5 Mrd. US-$, abzüglich Abbaukosten (relativ niedrig) und abzüglich des Zeitfaktors, der den künftigen Cashflow entsprechend abzinst. Eine solche Rechnung ergäbe, je nach Annahme über die Minendauer, Goldpreisentwicklung und Betriebskosten, einen Cashflow von 0,5 bis 1,0 Mrd. US-$. Zum Vergleich: Die Marktkapitalisierung von Moto liegt derzeit aber erst bei ca. 164 Mio. Euro.
Fazit
Ganz offenbar ist das Kurspotenzial von Moto alles andere als ausgeschöpft: Nicht nur, dass sich der Goldpreis ziemlich exakt an unsere Prognose im Rahmen des 2005er Jahresausblicks hält (500 US-$), auch die Ressourcenbasis steigt wie von uns vorab kommuniziert, inzwischen jedoch erneut über unsere Prognosen hinausgehend. Wir kommen folglich nicht umhin, unser Kursziel von 0,60 Euro auf 0,85 Euro für 2006 anzuheben, und dabei bleiben wir wie gewohnt konservativ. Bitte beachten Sie jedoch weiterhin unbedingt die üblichen Vorsichtsmaßnahmen hinsichtlich Diversifizierung (nicht alles auf eine Aktie setzen), auch wenn Sie mit unserer Empfehlung Moto bisher gut gefahren sein sollten (zwangsläufig, da Aktie auf Allzeithoch). Wir werden im Rahmen des Jahresaus- und -rückblicks nochmals ausführlich u.a. auf unsere Empfehlungen im Edelmetallbereich eingehen, natürlich auch auf Moto Goldmines.
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