Was passiert (sehr vereinfacht illustriert)
Vor Impairment
PNL EInnahmen: x Mill. ? Ausgaben -y Mill. ?
Kapitalbilanz Wert der Assets: x1 Mill. ? Wert der Verbindlichkeiten: -y1 Mill ?
Der Wert der Assets ist der (geschätzte) Widerverkaufswert. Sinkt die Öl- Gasforwardkurve, Markterwartung, kann bzw. ab einem Schwellenwert muss IMO eine Wertberichtigung erfolgen. Ein Impairment. Der Wert wandert (einmalig) als Verlust in die PnL
PNL EInnahmen: x Mill. ? Ausgaben -y Mill. ? Impairment - y1 Mill.?
Kapitalbilanz Wert der Assets: x1-y1 Mill. ? Wert der Verbindlichkeiten: x2 Mill ?
Was bedeutet das. Zunächst einmal nicht viel. Der Free Cash Flow und die PnL ohne Impairment sind erst mal wichtiger. Kann das Unternehmen Rechnungen bezahlen, Zinsten bedienen o.ä. Impairments sind zudem Steuerwirksam, verdient das Unternehmen Geld, bedeutet das, dass es weniger Steuern zahlen kann. Es wie bei uns mit Verlustrückstellungen. Wenn Di nicht zu groß sind, kann ein Fehltrade durch die Steuerreduktion weiterer Trades kompensiert werden.
Die größte Wirkung hat die Kapitalbilanz, weil dem Fremdkapital und Schulden weniger Eigenkapital im Sinne von Assetwerten gegenüber seht. Ölunternehmen sind in der Regel per se mit sehr viel Eigenkapital in Assets ausgestattet, so dass Impairments nicht gleich bedrohlich sein sollten. Es kann aber die Refinanzierungssätze verschlechtern, weil halt geringere Sicherheiten da sind. Eine Eingenkapitalerhöhung ist aber erst einmal nicht zwingend nötig. Um den Effekt zu beurteilen, müsste man jetzt die Bilanz auseinandernehmen. Habe ich auch nicht, aber zumindest die Reaktionen zeigen, dass dem Impairment keine kritische Größe zugeordnet wird. (Sonst hätte sich der Kurs schlagartig drastisch verändert)
Der norwegische Staatsfonds hat Ölkonzerne verkauft aufgrund der grünen Strategie Norwegens. In Öl verdientes Geld soll nicht in Öl(firmen) investeirt werden, sondern in Zukunfsttechnologien. Deswegen hat der Fond nachhaltig Positionen abgebaut.
Zum Impairment der CEO ?It is, of course, a non-cash measure and it is reflective of how we see the environment going forward but yes, in the sense that we needed to do a review of our balance sheet, we are done,? Ben van Beurden, CEO of Royal Dutch Shell, told CNBC?s ?Squawk Box Europe? on Thursday.
Mir fällt es hier zuletzt sehr krass auf. Unabhängig von Euer Erwartung, informiert Euch bitte bei so einem Umfeld und Unternehmen gut. Es ist komlizierter, aber hier in die eine oder andere Richtung Schnellschüsse zu machen, kann verherrend sein. Ein Impairment bedeutet, wie oben im CEO Zitat geschrieben, dass Shell seine Bilanzen auf ein raueres zukünftiges Umfeld adjustiert hat.
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