Bankhaus Lampe - Roth & Rau kaufen 11:41 08.04.10
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von Roth & Rau (Profil) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr hätten wenig Überraschungen gegenüber den vorläufigen Zahlen enthalten. Der Umsatz habe bei 197,9 Mio. EUR und das EBIT bei 16,1 Mio. EUR gelegen.
Die EBIT-Marge beim Verkauf von Einzelequipment habe sich nahezu stabil bei 11,8% (Vj: 12,8%) gehalten, trotz einer geringen Auslastung. Es hätten sich verbesserte Einkaufseffekte sowie ein optimiertes Supply Chain-Management bemerkbar gemacht. Bei den Turnkey-Anlagen sei die EBIT-Marge auf 2,1% (Vj. 5,2%) massiv zurückgegangen. Diese sei im Wesentlichen durch Sondereffekte in Höhe von 3,5 Mio. EUR beeinflusst worden (nicht aktivierungsfähige Investitionen in diesen Bereich sowie Anlaufkosten für die CdTe-Anlagen). Ohne diese Sondereffekte hätte die Marge 6,8% betragen. Das mittelfristige Ziel des Unternehmens liege bei 8%.
Aussagekräftig sei zudem die Guidance für das Geschäftsjahr 2010 gewesen. Hier erwarte das Unternehmen einen Umsatz von 285 Mio. EUR und eine EBIT-Marge von 9,0%. Angesichts der im Vorjahr reduzierten Guidance für das Jahr 2009 sei dies ein starkes Signal für das aktuelle Geschäftsjahr.
Bisher seien die Analysten von Umsätzen von 257,6 Mio. EUR und einer EBIT-Marge von 7,3% ausgegangen. Die höhere Guidance und der ansteigende Auftragseingang im margenstarken Einzelequipmentmarkt veranlasse sie, ihre Schätzungen zu erhöhen. Sie würden nun von einem Umsatz in Höhe von 276,2 Mio. EUR und einer EBIT-Marge von 8,2% ausgehen. Sie lägen unter den Erwartungen des Unternehmens, da die Guidance aus ihrer Sicht nur erreichbar sei, wenn in 2010 Aufträge in Höhe von 70 Mio. EUR akquiriert werden könnten.
Anhand ihrer erhöhten Schätzungen würden die Analysten ihre EPS-Schätzung 2010 auf 1,12 EUR (bisher 0,89 EUR) und für 2011 auf 1,30 EUR (bisher 1,14 EUR) erhöhen.
Die Analysten würden ihr Kursziel von 28 EUR (alt: 27,50 EUR) mit ihrem Peer-Group-Vergleich sowie anhand ihres DCF-Modells festlegen. Sie kämen auf einen fairen Wert je Anteilsschein von 28 EUR.
Die Einschätzung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Roth & Rau-Aktie lautet nun "kaufen". (Analyse vom 08.04.2010) (08.04.2010/ac/a/t)
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