Meine Meinung zur Solarbranche und zu Conergy kennste doch.
Ich muss zu Conergy schon sagen, dass sie das Q4-Ergebnis wirklich recht gut verkauft haben. Kompliment an die PR-Abteilung. Man erkennt bei Conergy wirklich sehr gut, dass man eine neue PR-Abteilung beauftragt hat.
Fakt ist aber, dass Conergy trotz einem hervorragenden Abschlussquartal für die komplette PV-Branche (siehe dazu auch die Zahlen von gestern von First Solar) ohne die MEMC-Wertberichtung von 34 Mio. ? weiterhin rote Zahlen schreibt. Dazu kommt noch bei Conergy, dass in Q4 noch drei recht große Solarparks (Marge dürfte so bei 7% liegen - also einen zusätzlichen operativen Gewinn von etwa 3 bis 4 Mio. ? !!!) im Dezember verkauft hat.
Wenn man die MEMC-Wertberichtigung nicht berücksichtigt, dann hätte Conergy in Q4 ein Verlust von rd. 9 Mio. ? geschrieben. Genau so sollte man die Q4-Zahlen von Conergy auch sehen bzw. lesen, wenn man die Zahlen objektiv analysiert, da ja die MEMC-Wertberichtung nur ein Einmaleffekt ist und dadurch selbstverständlich nicht fortgeschrieben werden kann.
Alles in Allem sind die Q4-Zahlen in etwa so ausgefallen wie der Markt es, ich auch, erwartet hatte. Es gab bis auf den recht hohen Q-Umsatz (sehr wahrscheinlich wurde der aber auch von den Solarparkprojekten gegen Jahresende stark nach oben getrieben, um so noch in den Genuß der höheren Einspeisegarantien zu kommen) keine große Überraschung. Ein Befreiungsschalg für Conergy sind die Q4-Zahlen ganz sicher nicht.
Ich denke ich lehne mich nicht allzu sehr aus dem Fenster heraus, wenn ich sage, dass Conergy in Q1 2010 schlechtere Umsatz- wie Gewinnzahlen als in Q4 ausweisen wird. Gerade das Projektgeschäft dürfte sich in Q1 gegen Null verlaufen. Ich habe derzeit auch keine Infos, ob Conergy überhaupt Aufträge über größere Solarparks verfügt. Nach meiner Infomationslage wurde alle große, nennenswerte Solarparkprojekte bis Ende 2009 abgeschlossen und auch verkauft. Ab Mitte 2010 sollen die Subventionen für Freiflächennalgen um 25% gekürzt werden. Da kann man dann wirklich sehr gespannt sein, wie sich das Projektgeschäft bei Conergy in diesem Jahr entwickeln wird. Ich denke nicht allzu positiv, denn die massiven Kürzungen der Einspeisgarantien für Freiflächenanlagen wird sich ganz sicher auf das Projektgeschäft negativ zu Buche schlagen.
Bei den Modulen sehe ich das schon positiver, denn ich sehe da nicht ganz so schwarz wie einige Analysten. Der Markt in Deutschland wird bei den Dachanlagen nicht einbrechen. Wobei es aber schon alleine wegen den sehr großen Überkapazitäten von Modulen zu einem weiteren Preisverfall (so um die 10 bis 20%) kommen wird. Das wird sich dann natürlich bei den Umsatzzahlen, aber vorallem bei den Gewinnzahlen bzw. bei Conergy bei den Verlustzahlen neagtiv zu Buche schlagen.
Jedoch muss man auch schon ganz klar sehen, dass das 1.Halbjahr wesentlich besser laufen wird wie im Vorjahr. In der gesamte PV-Branche war das 1.Halbjahr 2009 eine reine Katastrophe). Desshalb wird das 1.Halbjahr 2010 wesentlich besser verlaufen wie das 1.Halbjahr 2009 (in Deutschland wurden im 1Halbjahr 2009 rd. 600 MW verbaut und im 2.Halbjahr rd. 2.400 MW). Das soll heißen, dass man sich nicht verleiten lassen sollte, wenn man die Quartale aus dem Vorjahr miteinander vergleicht. Ein solcher Vergleich wird im 1.Halbjahr bei allen Solarwerten exzellent aussehn, aber dieser Vergleich vernebelt natürlich, da die Vergleiche zueinander hinken. Man muss bei den Solarwerten die Vorquartale mit dem aktuellen Quartal vergleichen und nicht mit dem Vorjahrsquartal. Ist ganz wichtig, denn sonst kann man nicht erkennnen ob es ein Fortschritt gibt oder nicht. Dazu muss man auch schauen wie sich die Cash Flow entwickeln. Ist gerade bei der hochverschuldeten Conergy enorm wichtig.
Ich rechne in Q1 2010 wieder mit einem zweistelligen Verlust, zumindest beim Nettoergebnis. Operativ dürfte sich der Verlust so bei 7 bis 10 Mio. ? in Q1 bewegen. Bei meiner Prognose bzw. Schätzung für das Q4 2009 lag ich ja ziemlich dem bereinigten Ergebnis sehr nahe.
Ich bin eh der Meinung, wenn das komplette Wohl und Wehe eines Unternehmens von der Politik abhängt, siehe Ammers Aussagen von gestern, dann kann ein solches Unternehmen einfach kein gutes Invest sein.
Es wird jedenfalls spannend werden, ob Conrgy wirklich den Turn Around schaffen wird. Ich persönlich glaube es nicht.
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