PSI AG: Die Zahlen ( WKN: A0Z1JH )

(leider) erst bei 14 bzw. knapp drunter (incl. Bollinger-Band) !

Was weiß die Deutsche Bank ?

PSI wird am Donnerstag, den 26.04.12 die Q1-Zahlen präsentieren.  Sollte PSI rund 40 Millionen Euro Umsatz mit ca. 2 Mio. Euro EBIT vermelden, ist davon auszugehen, dass PSI unsauber kommuniziert. Mit anderen Worten: Es deutete darauf hin, dass Analysten Zahlen und Entwicklungen von PSI exclusiv zur Verfügung gestellt würden, beispielsweise der Deutschen Bank.

Eine gezielte Herausgabe von Insiderinformationen widerspricht dem Aktienrecht und ist justiziabel. Wenn ich sämtliche öffentlich zugänglichen Parameter analysiere, dürfte eine Punktlandung gemäß Q1/11 äußerst unwahrscheinlich sein. Dann sollte Herr Karnick mal erklären, wie er zu seinen Ergebnissen kommt.

Warum wurde mit den Jahreszahlen 2011 am 15.03.12 nicht für alle offensichtlich mitgeteilt, dass die Auftragseingänge im Q1/12 sehr gut seien ( allerdings ohne merkwürdige Zwischenstände nach dem zweiten Monat  ),  die Gewinnmargen jedoch erst ab dem zweiten Quartal deutlich anziehen würden. ( Zu Beginn der Finanzkrise wurden 2009 Geschäfte mit schwachen Margen abgeschlossen, die nun endgültig fakturiert sind, ( oder der Abschluss 2011 wurde noch etwas "aufgehübscht" und Gewinne "vorgezogen") )

Ich kann nachvollziehen, dass die IR-Abteilung Kursrückschläge vermeiden will. Allerdings kann das nur durch die Geschäftstätigkeit gewährleistet werden. Auch die Bilanzierung enthält Gestaltungsmöchlichkeiten im gewissen Umfang.

Bei PSI erinnert  die Kommunikation teilweise an die Zeiten des Neuen Marktes. Das ist besonders bedauerlich, da  im Unternehmen ansonsten seriös und hart gearbeitet wird. Die Kommunikation ist aber auf mehreren Ebenen mangelhaft. Auch sollten Aufträge  abgeschlossen und nicht als Luftschloss projeziert werden.

Ich kritisiere außerdem, dass wichtige Mitteilungen, wie z.B. Quartalszahlen nicht außerhalb der Börsenhandelszeiten veröffentlicht werden. Damit werden Privatanleger benachteiligt, die nicht die Gelegenheit haben, permanent am Nachrichtenticker zu sitzen, um sofort handeln zu können.

Beispielhaft vorbildlich sehe ich die Kommunikation der Software AG. Quartalszahlen werden per Ad hoch außerhalb der Börsenhandelszeiten herausgegeben. Die Gewinnwarnung am 10.01.12 lief absolut sauber als Ad hoc vor Handelsbeginn. Vorher keinerlei Kurseinbrüche, das war alles wasserdicht.  Von den entsprechenden Tiefstständen hatte die Aktie dann wieder vorübergehend über zwanzig Prozent zugelegt. Die Directors Dealings sind über jeden Zweifel erhaben, 2011 trotz Finanzkrise nur Käufe, wenn auch geringe Volumina. Trotz Gewinnwarnung 2012 keinerlei Verkäufe.

Für mich gilt es, abzuwägen. Ich bin von dem Potential der PSI-AG weiterhin überzeugt. Ich investiere aber grundsätzlich nur in Unternehmen, die sauber kommunizieren. In einigen Unternehmen, die auf meiner Liste standen, aber wegen eigenartiger Informationspolitik nicht als Investment in Frage kamen, wurden in den entsprechenden Abteilungen aufgeräumt. Den Kursen hat das nur gut getan.

Ich erwarte von "meinen" Unternehmen souveräne Coolness im Geschäft, in der Präsentation und in der Kommunikation. Auch das Schaufenster muss ansprechen.

Die zehn Schonjahre sind vorbei, jetzt zählt die Marge.

Wenn es nicht aus eigener Kraft funktioniert, hilft vielleicht das System Ducati. Die Investoren der kleinen, profitablen Motorrad-Edelschmiede verkaufen an Audi/VW weil das Potential unter dem Global-Player viel leichter ausgeschöpft werden kann. Ein schöner Aufschlag und dann ist gut.

Nachtrag zum letzten Posting : Ein Auszug der  Analyse der Deutschen Bank wurde am 23.04.2012  auf  finanznachrichten.de  veröffentlicht.

Ich bezog mich auf die Sätze:

"Zwar könnte der Umsatz sowie der Gewinn vor Zinsen und Steuern nur auf Vorjahresniveau liegen und daher enttäuschen"

"Doch dürfte das auf Energieversorger, Industrie und Infrastrukturbetreiber spezialisierte Softwareunternehmen nun das letzte Quartal hinter sich haben, in dem wenig vorteilhafte Projekte abgearbeitet vorden seien." 

Die  Information über die ausklingenden margenschwachen Geschäfte kann nur  aus dem Unternehmen kommen und sie waren m.W. nicht öffentlich zugänglich. Mir ist jedenfalls keine offizielle Stellungnahme aus  dem Unternehmen zu dieser Thematik bekannt. Marge und Umsatz dürfte Herr  Karnick gleichfalls schwer analysieren können und ich bin deshalb davon  überzeugt, dass etwas sorglos geplaudert wurde.

Michael Schäfer von Equinet lässt sich am 25.04.12 zu  "mutigen" Analysen hinreißen:

PSI dürfte ein gutes Quartal hinter sich haben

Die Margenentwicklung lasse sich aber nicht besonders gut vorhersagen

Gewinnschätzung 2013 um 28 Prozent gesenkt

Kursziel von 18 auf 16 Euro gesenkt

Quelle: finanznachrichten.de

Herr Schäfer möchte nun suggerieren, dass er jedenfalls von der Marge keine Ahnung habe. Er wäre ja auch schön blöd, wenn er sogar noch nach meinem Posting ebenfalls Insiderinformationen verwenden würde. Da fragt man sich allerdings, warum überhaupt ein Update, wenn er  absolut unverbindliches Zeug schreibt. Die Argumente für 2013 sind zu weit hergeholt und passen überhaupt nicht, da sehr wahrscheinlich im Q1/12 ein neuer Rekord bei den Auftragseingängen eingefahren worden ist. Das Update hat anscheinend nur den Zweck, den Ahnungslosen zu spielen, nach dem Motto: Mein Name ist Hase, ich habe jedenfalls keine Informationen erhalten. Das alles halte ich aber nicht für glaubwürdig.

So dusselig wird sich wahrscheinlich kein Analyst mehr anstellen. Ich hoffe aber, dass bestimmte Plaudereien künftig Tabu sind. Im Zweifel kann Beratung helfen, ein paar Stellschrauben sind zu justieren.

Analysten, Fondsmanager und andere Anleger lesen in den Boards regelmäßig, schön wenn man sich bildet.

Von  dem Potential des Unternehmens bin ich weiterhin überzeugt. Ausnahmsweise teile ich mal mit, dass meine letzten drei Transaktionen Käufe waren. Die letzte fand heute statt.

Für mich ist der Fall klar. Die sogenannte Analyse hatte offensichtlich den Zweck, den Markt auf unterdurchschnittliche Umsätze und Margen im Q1 vorzubereiten.

Grenzen sollten zwar nicht überschritten werden, allerdings ist es für mich relativ nebensächlich ob PSI im Q1 2 oder 3 Mio. Euro EBIT eingefahren hat.

Durch die PSI-Pressemeldung zum Jahresabschluss wurde signalisiert, dass ein Rekordergebnis im Auftragseingang in Aussicht steht. Das deutliche Rekordergebnis und der hohe Auftragsbestand sind die Basis für die weitere Kursentwicklung. PSI sollte aktuell auf die Erwartungen zum Ende des Jahres und 2013 gehandelt werden.

Ein Rücksetzer auf 14 Euro wäre mehr als krass gewesen, denn ich habe PSI schon länger in der Range zwischen 18 und 20 Euro gesehen. Durch die starken Auftragseingänge sollten vorerst Kurse um die 20 Euro realistisch sein.

Auch wenn ich die Kommunikation teilweise für grenzwertig halte, werde ich nicht unter Wert abgeben. Ich kann nicht beeinflussen, was geplaudert wird und zu welchem Zeitpunkt Ergebnisse präsentiert werden.  Wenn der Fair-Value erreicht wird, kommt alles noch mal auf den Prüfstand.

Ja, so langsam glaube ich auch, dass es eine Fehlinvestion war...

Danke für die gute Analyse, dddidi!

Berlin, 2. August 2012 – PSI hat von der chinesischen Shenhua Shendong Coal Group Co., Ltd. (Shendong) den Auftrag erhalten, für deren Minen in der Inneren Mongolei das SCADA-System PSImining zu liefern (Supervisory Control and Data Acquisition). Ziel des Projektes ist es, mehrere bisher getrennt arbeitende Systeme mittels PSImining zu integrieren. PSImining wird dabei nicht nur für Überwachungsaufgaben, sondern auch als übergreifendes Leit- und Automatisierungssystem sowie als Manufacturing Execution System (MES) für das Management des operativen Betriebs und der Instandhaltung genutzt. Bei dem Millionenauftrag der Shendong handelt es sich um den größten Einzelauftrag, den PSI bislang in China erhalten hat.

Shendong gehört zur China Shenhua Energy Company Limited (Shenhua), einem der größten chinesischen Industriekonzerne. Zur Shenhua-Gruppe gehören mehr als 30 Unternehmen. Neben dem Kohlebergbau betreibt die Gruppe Bahnlinien für den Kohletransport, Kraftwerke, Hafenanlagen, eine Flotte von Schiffen und eine Kohle¬verflüssigungs¬anlage. Shendong ist das größte Kohleunternehmen innerhalb der Shenhua-Gruppe und zählt zu den größten Kohleanbietern der Welt. Mit einer Jahresproduktion von mehr als 25 Millionen Tonnen Kohle im vergangenen Jahr ist die zu Shendong gehörende Bulianta-Mine eine der größten Untertageanlagen der Welt. Schon mehrfach hat diese Mine verschiedene Kohleförderungsrekorde gebrochen. Die Gesamtproduktion der Minen beträgt 200 Millionen Tonnen.

Für Shendong ist das an PSI vergebene Projekt einer von mehreren Schritten zur Festigung der Position unter den weltweit führenden Kohleförderern. PSImining ist ein wichtiger Teil des Konzepts der Digitalen Mine. Die Digitale Mine betrachtet Betrieb, Automation, Sicherheit und das Management des Personaleinsatzes ebenso wie damit verbundene Aufgaben als eine integrale Einheit. Mit diesem Konzept will Shendong die Effizienz in der Produktion erhöhen, den Energieverbrauch senken, die Sicherheit der Bergleute steigern und eine verbesserte Planung des Personaleinsatzes erreichen.

Derzeit gibt es bei Shendong mehr als zehn verschiedene Visualisierungssysteme für den Betrieb von Maschinen- und Bergbau-Teilsystemen. PSImining soll nicht nur die aktuellen Visualisierungssysteme ersetzen, sondern auch die Integration der Teilsysteme vornehmen. Das schafft die Voraussetzungen für die Automatisierung auf übergeordneter Ebene und die automatische Koordination der Teilsysteme. Die PSImining-Bedienarbeitsplätze werden in einer neuen Leitzentrale installiert, von der aus mehrere Minen überwacht und gesteuert werden. Die Leitzentrale wird der PSI-Systemphilosophie folgen und den Bedienern große Übersichtsdarstellungen und eine effiziente Arbeitsumgebung für das Wartenpersonal bereitstellen. Das System wird in der Provinz Innere Mongolei im Norden Chinas installiert.

Diee PSI AG entwickelt und integriert auf der Basis eigener Softwareprodukte komplette Lösungen für das Energiemanagement (Elektrizität, Gas, Öl, Wärme), Produktionsmanagement (Metallerzeugung, Automotive, Maschinenbau, Rohstoff¬förderung, Logistik) sowie Infrastrukturmanagement für Verkehr und Sicherheit. PSI wurde 1969 gegründet und beschäftigt weltweit mehr als 1.500 Mitarbeiter.