Niemand kann genau sagen, ob und wie es mit Primero Mining weitergehen wird, darum hier mal ein paar Spekulationen
- San Dimas muss verkauft werden um die kurzfristigen Schulden zu begleichen
- der neue Käufer wird auf Anpassungen beim Stream bestehen
- San Dimas steht bei WPM mit noch 137 Mio. $ in den Büchern
"San Dimas On October 15, 2004, the Company entered into an agreement with Goldcorp Inc. (?Goldcorp?) to acquire an amount equal to 100% of the silver produced by Goldcorp?s Luismin mining operations in Mexico, including the San Dimas mine.
On August 6, 2010, Goldcorp completed the sale of San Dimas to Primero
Mining Corp. (?Primero?), and pursuant to the amended silver purchase agreement with Primero (the ?Primero SPA?), the Company acquires 100% of the payable silver produced at San Dimas up to 6 million ounces annually, and 50% of any excess for the life of the mine. Goldcorp has provided a guarantee with respect to the delivery by Primero of all silver produced and owing to the Company until 2029 and Primero has provided Wheaton Precious Metals with a right of first refusal on any metal stream or similar transaction it enters into."
Stellschrauben für eine SPA Anpassung
- Preis pro Unze - aktuell 4,32 $
- Laufzeit der Vereinbarung - für die gesamte Minenlebensdauer
- Produktionsmenge bis 6 Mio. Unzen Silber müssen zu 100% an WPM geliefert werden, danach 50%, das "Problem" ist das Primero die 6 Mio. Grenze gar nicht erreicht
Aus der Sicht von WPM
- dem neuen Eigentümer der Mine freiwillig einen höheren Silberpreis pro Unze zu zahlen z.B. 8 statt 4 Dollar würde die eigene Marge senken und wäre den Aktionären wohl nicht ganz recht
- besser sieht es da schon mit der Produktionsmenge aus, San Dimas hat z. Zt. einen Output von 4,5-5,0 Moz Silber, wenn man das SPA so anpasst das nur 3 Mio. Unzen zu +4$ an WPM abgeführt werden müssen, wäre das wohl eine Kompromissmöglichkeit, allerdings sollte WPM dann vom Käufer der San Dimas Mine einen angemessenen Ausgleich erhalten, für den freiwilligen Verzicht
- Laufzeit der Vereinbarung, daran was zu drehen wird schwierig, 41 Moz Silber Reserven und 4-5 Mio. Moz Jahresproduktion ergeben eine Reservenlebenszeit von ca. 9 Jahren
Rechenbeispiele, warum Primero Mining nicht viel an San Dimas verdient
- angenommen San Dimas produziert 4 Moz p.a., da es unter 6 Moz müssen 100% an WPM geliefert werden, = 4 Moz Ag x 4$/oz = 16 Mio. $ Umsatz
- würde es den Stream nicht geben, dh. die San Dimas Produktion könnte zu Marktpreisen verkauft werden = 4 Moz. x 16$/oz = 64 Mio. $ der Umsatz würde sich vervierfachen
Eine mögliche Lösung
- San Dimas wird für 100-200 Mio. $ verkauft und Primero bezahlt seine kurzfristigen Schulden mit den Erlösen
- der neue Eigentümer bekommt ein neue verhandeltes SPA, z.B. nur 2 Moz Ag p.a. müssen zu 100% an WPM geliefert werden
- WPM bekommt einen Ausgleich vom neuen Eigentümer für die Zugeständnisse beim SPA (was wohl zu Lasten des Verkaufserlöses gehen könnte)
- Primero Mining macht als Explorer weiter
Mal abgesehen von einer möglichen Insolvenz, die wohl in keinem Interesse sein dürfte derzeit, besteht auch noch die Möglichkeit eines Splitts z.B. 1:100, im Anschluss Ausgabe neuer Aktien was natürlich eine sehr hohe Verwässerung der Primero Altäktionäre zur Folge hätte, aber darauf wird im Zweifelsfall keine Rückscht gemommen. Alles schon passiert an der Börse (Rubicon Minerals) wer sich daran noch erinnert.
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