KGV 3,6 - Lang&Schwarz ab heute handelbar

Quelle: Simply Wall St (0,64 EUR / 9,32 EUR = 6,9%)

dank der angemessenen gewinnausschüttungsquote (für 2022: 0,64 EUR / 0,93 EUR [= Ergebnis je Aktie nach "Sondereffekten"] = 68,9%) sind die dividendenzahlungen der L&S AG durch gewinne gedeckt​

weil zwergtrader im allgemeinen keine geschäftsberichte lesen und sich für free cashflow & dividendensumme kaum interessieren, möchte ich demonstrieren, wie Simply Wall St den "Cash Payout to Shareholders" von lediglich 27,4% des free cashflow 2022 berechnet hat (Quelle: Geschäftsbericht 2022, S. 42 ["Kapitalflussrechnung"], https://www.ls-d.de/media/finanzberichte/gesch%C3%A4ftsberichte/2022/Geschaeftsbericht%202022_FINAL.pdf):       

 24,365mio operativer cashflow 2022

 -2,271mio cashflow 2022 aus investitionstätigkeit

=22,094mio free cashflow 2022

    9,438mio  aktienzahl

    x 0,64 dividende (EUR) für 2022

= 6,04032mio dividendensumme 

=27,34% des free cashflow

fazit: für künftige dividendenerhöhungen bestehen reichlich luft nach oben!

für eine derartige (fragwürdige) schätzung verwendet Simply Wall St ein discounted-cashflow-modell, d.h. zukünftige cashflows, die mit vorsicht zu genießen sind, weil sie keiner kennt:

siehe tabelle unten (entnommen aus https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/LANG-SCHWARZ-AKTIENGESE-452999/fundamentals/)

die aktuelle fehlbewertung der L&S-aktie ergibt aus dem kgv 2023 ff., das ich auf 6,5x schätze (9,16 EUR (Tradegate) / ((20mio EBT - 33% ertragsteuern) / 9,438mio aktien) = 6,5)

​grafik unten: 

wie oben (29.05.23 11:50) ausgeführt, korreliert das ergebnis vor ertragsteuern (EBT) der L&S AG nur schwach mit dem umsatz

waren doch zuletzt wieder besser:

Q4/2022
Aktien & Kram: 2,5 Mio / 15.315 Mio = 1,632 bps  

--> Q1/23:  4,8 Mio / 22.194 Mio = 2,16 bps  ==> +32%

Strukturierte Produkte:  3,5 Mio / 373 Mio = 93,8 bps

--> Q1/23:  6,2 Mio / 402 Mio = 154 bps ==>  +64%

vgl Finanznachrichten vom 12.05.2023

die Frage bleibt:

Wie bekommen wir mehr Umsatz in die eigenen Produkte?

Kunden, die bspw. nur mit "Trade Republic" oder "Scalable Capital" in Verbindung stehen, erreicht man zur Zeit nicht

... ist nicht der umsatz oder das ergebnis vor ertragsteuern, sondern das "Ergebnis aus der Handelstätigkeit" (so ausdrücklich seite 15 unter "2.3 Geschäftsentwicklung" des Geschäftsberichts 2022), wobei die verbuchung des handelsergebnisses in der GuV (seite 30 des Geschäftsberichts 2022) nicht ganz klar ist, aber erläutert wird auf seite 34, rechte spalte oben):​

https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/lang-schwarz-aktiengesellschaft-guter-start-in-das-geschaeftsjahr-2023/1816693

"In Wirklichkeit weiß niemand, wie sich der Markt bewegen wird; trotzdem versuchen Investoren vorherzusagen, wie sich der Markt entwickelt. Das ist Zeitverschwendung und Investments auf Grundlage dieser Vorhersagen sind reine Spekulation." (Seth Klarman (66), US-amerikanischer hedgefonds-manager, milliardär und überzeugter deep value investor), https://www.intelligent-investieren.net/2024/02/borsenweisheit-der-woche-072024.html