MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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neuester Beitrag: 26.05.22 19:03
eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki Anzahl Beiträge: 13103
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02.01.13 02:57
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51343 Postings, 8010 Tage eckiMOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

Allen Morphosys-Fans wünsche ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit und natürlich weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten, so wie aus Raupen die faszinierenden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückblick auf die Überschriften der Threadgeschichte:
2003/2004 Morphosys: Technologieführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys: Outperfomer im TecDax
2007/2008 Morphosys: Substanz beginnt sich durchzusetzen
2009/2010 Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys: Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklung Morphosys begleitet. Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung der Chancen des Geschäftsmodells, basierend auf der finanziellen Solidität durch Auftragsforschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanzierte eigene Pipeline.

Der neue Threadtitel
<b>Morphosys: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen</b>
ist vielleicht etwas nüchtern, aber gigantische Umsätze und Zulassungen stehen halt die nächsten 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertungen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten die Schwerpunkte in den nächsten 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtitel ausdrücken soll: Primär dürften die Pipelinefortschritte sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinespitze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekten. Mittlerweile kamen einige dazu und auch die Bestandsprojekte wurden auf weitere Indikationen ausgeweitet und sind teilweise abgeschlossen und könnten in der nächsten Zeit in P3-Studien überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studien involviert, und laufend werden es mehr. Der Übergang von P2 zu P3-Studien ist für die Bewertung sehr entscheidend: Die Frist bis zu einer möglichen Markteinführung wird immer kürzer. Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungschance versprechen. Und für Fundamentalanalysten und ihre Bewertungsmodelle verschwindet spätestens mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachheit halber“ pauschal mit 0 einzustufen, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führendes Partnerprojekt ist Gantenerumab von Roche gegen Alzheimer. Bei positiver Zwischenauswertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschrittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien in den nächsten 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnson. Die Chancen hier einzeln zu besprechen würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen ist in den nächsten 2 Jahren eine Menge an klinischen Daten und Entscheidungen zu erwarten, mit entsprechendem Einfluss auf den Morphosys-Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlossenen P2a-Studie in rheumatoider Arthritis verpartnert werden soll. Weitere Indikationen werden vermutlich per Option mit verhandelt. Ein erfolgreicher und attraktiver Deal mit satt zweistelligem Millionen-Upfront und potentiell dreistelligen Meilensteinen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmodells validieren und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklungsabteilung. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelineprojekte ausstraheln, zu denen sich der Schwerpunkt zwangsläufig verschieben wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten P2a-Studie bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien gestartet, nachdem kürzlich in einer anderen Indikation eine P2a-Zwischenauswertung sehr interessante Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestand bei Gelegenheit auch wieder eine aussichtsreiche Einlizenzierung zu tätigen.

Für alles obige ist eine führende Technologie die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entsprechende Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartner Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklung anscheinend nicht mehr so reibungslos und enthusiastisch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwicklung Ylanthia soll der Erfolgsgeschichte HuCAL nun nachfolgen. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnerschaften mit Dritten einzugehen. Auch in diesem Bereich soll es fortgschrittene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnerschaftsvertrag mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassenen Medikamenten gibt es in den nächsten Jahren noch nicht, somit sind möglichst steigende Gewinne im operativen Partner-Geschäft die Voraussetzung um wieder mehr in die eigenen Pipelineprojekte zu investieren und gleichzeitig laufende Gewinne zu schreiben.

Rückblickend bemerkenswert und wichtig ist natürlich noch der Verkauf der Foschungs- und Diagnostikantikörpersparte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamisches Umsatzwachstum erzielt werden, wobei die Aussichten auf Tantiemen in der Diagnostiksparte offensichtlich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisierte Verkaufspreis nicht erzielen lassen. Jedenfalls hat Morphosys den Cashbestand erhöht, seine unabhängigkeit von Kapitalspritzen untermauert und kann sich konzentriert ums Kerngeschäft kümmern: Eine technologische Führungsrolle bei  Antikörpern und angrenzden Märkten, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamisches Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklung:
Jahresendkurs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamentalentwicklung gemacht?
Jahresendkurs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückblick kann man also feststellen, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamentale Fortschritt wurde im Kurs ausgeblendet.

Nun noch eine kurze Nachbetrachtung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen Szenarien:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal wurde damit nicht nach unten ausgereizt. Der Rückgang reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsline heran, die damit Bestätigung erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?
Der komplette Überblick:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Im negativen, roten Szenario schliesst sich an die hervorragenden Kursgewinne des letzten Halbjahres eine ausgedehnte Konsolidierung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.

Im positiven Fall kann die Neubewertungsrallye natürlich noch weitergehen. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende erreicht wird, müssten aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehmenswert auf 2 bis 3 Milliarden wachsen zu können, was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entsprechen würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
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13077 Postings ausgeblendet.

16.05.22 09:20

175 Postings, 445 Tage mwoody@Nebelland2005

das was du rauchst, möchte ich auch gern haben :D
wie kann man nur bei jedem kleinen Zucken so jetzt aber schreien ....

bis zur Einstelligkeit und noch viiiiel weiter ;-)  ums mit "buzz lightyear" zu sagen, ach nee jetzt kommt ja Jahreshauptversammlung, danach wird wie immer alles besser  

16.05.22 12:15

1147 Postings, 5194 Tage S2RS2@10bm

Die von Dir angesprochene Korrelation zwischen MOR und Nasdaq Biotechnology sieht man jedoch nur in einen kurzen Zeitfenster von maximal 1-3 Monaten. Zoomt man etwas weiter heraus, bspw. auf 1 Jahr, dann zeigt sich leider ein äußerst fatales Bild für MOR. Fast schon als wäre MOR bereits als Pleitekandidat besiegelte Sache.  

16.05.22 12:58

570 Postings, 2318 Tage 10bm@S2RS2

ich finde die Korrelation nicht nur kurzfristig, sondern ab Juni 2021 (ca. 55 ?)
ungefähr
TP 08.21, HP 09.21, TP 01.22, HP 02.22, TP 03.22, HP 04.22 und TP 05.22
 

16.05.22 14:16

175 Postings, 445 Tage mwoodydas ist wohl eher Wunschdenken

nicht dass ich deine Beiträge schlecht machen will aber dass die Beiden nicht gleich laufen sondern Morphosys dramatiscch schlechter .... oder ich versteh deinen Ansatz nicht ;-)  
Angehängte Grafik:
screenshot(29).png (verkleinert auf 34%) vergrößern
screenshot(29).png

16.05.22 14:56
1

570 Postings, 2318 Tage 10bmich möchte kein Streit :)

ich schreibe "(up < 1x und dw > 1x)", d.h. Mor Verlust >> NA Bio  

16.05.22 15:09
1

1147 Postings, 5194 Tage S2RS2@10bm

Okay, got it! Ja, dahingehend hast Du natürlich recht. Ist allerdings auch kein Wunder - laufen die Biotech-Werte schlecht, dann hat das u.a. auch Auswirkungen auf MOR - BNTX, MRNA, EVT laufen ja seit einigen Monaten auch ziemlich miserabel.
Bleibt zu hoffen, dass der Wind auch wieder dreht - und nicht erst in 5-8 Jahren. ;)  

16.05.22 16:22
1

18163 Postings, 5187 Tage TrashDenke mal

dass hier einfach grad ALLES ,was irgendwie negativ sein könnte, hier grad verpreist wird. Wenn man bedenkt, dass die Pipeline allen ernstes grad mit NULL bewertet wird...Börse neigt manchmal zu Humbug. Und hier ist gerade ein Paradebeispiel eine Übertreibung nach unten...  

16.05.22 19:39

969 Postings, 5285 Tage noxxAlles Negative drin im Kurs?

Was kann noch an negativen News noch kommen? Monjuvi ist ein Rohrkrepierer, sichere Umsätze wurden verkauft, Pela hat viel Konkurrenz wenn es mal auf den Markt kommt, Kress mag man nicht und Biotech ist sowieso doof weil man sich für zukünftige Umsätze und Gewinne nichts kaufen kann.  

16.05.22 19:41
1

1521 Postings, 1177 Tage DampflokDas glauben wir seit Monaten

ich dachte ja nicht das es unter 37,20? geht, nur mit diesen Zahlen ist das doch in Ordnung so.  Die Frage ist wie lange noch und wie wird es weiter gehen sollte es positives geben das die Leerverkäufer zum Handeln zwingt. Ich erinnere an AMD! Range von 8$ auf 1$ und hoch auf 160$ in 4 Jahren!  

16.05.22 19:54

1272 Postings, 2484 Tage CDee...

Für den Moment sieht es jedenfalls so aus, als sei der Deal letztes Jahr eine Katastrophe. Man hat ja nicht nur constellation für eine horrende Summe gekauft, sondern auch pela zwar in Phase 3, aber noch mit weiteren Jahren massiver f&e kosten. Zudem ist die Zulassung noch nicht in trockenen Tüchern. Dafür hat man sein ganzes Tafelsilber verkauft. Im Prinzip ein Betrug am morphosys Anleger, der hier passiert ist. Alleine diese Verharmlosung des Kursabsturzes von Kress im Interview kürzlich zeigt doch, wie skrupellos und unglaubwürdig dieser CEO ist. Möglicherweise treibt er wirklich das Unternehmen noch in die Pleite. Naja, die Hoffnung stirbt zuletzt.  

16.05.22 19:59
1

18163 Postings, 5187 Tage Trash#13086

Wen juckt Monjuvi ? Das war immer schon ein Rand-Asset. Klar, man hat eine sicherer Basis für einen spekulativeren Weg getauscht...es ist verständlich , dass der Markt das verpreist. Aber nunmehr mit einer MK die unter Cash liegt ? Wie gesagt, die Pipeline rated man mal eben auf ZERO und das ist halt Quatsch. Eine derartige Transaktion wird nicht von völlig desolaten Psychos durchgeführt, die wissen schon, was Potential hat und was nicht.  

16.05.22 20:02
3

304 Postings, 262 Tage bängOperatorPositiv zu bewerten ist doch, dass

Kress mit seiner Argumentation einen Firmenwert jenseits des Höchstkurses impliziert. Daran wird er gemessen.

Wenn wir jetzt noch ganz sicher wüssten, dass er kein Soziopath ist, dann könnten wir eigentlich ganz beruhigt sein :)  

17.05.22 08:46
4

18163 Postings, 5187 Tage TrashMan

kann ja schon am Chart erkennen, welche Bewegungen die Aktie über die vielen Jahre vollzogen hat. Der Wert neigt zu phasenweisen Euphorie und Apathie. Was zb hat Leute dazu bewogen über 100 ? zu kaufen ? Das hatte fundamental ebenso wenig Sinn gemacht wie aktuell zu verkaufen, Plottwist hin oder her. Die Pipeline war auch damals nie im Leben  3,5 -4 Milliarden ? wert...genauso wenig wie sie heute 0 ? wert ist.

 

18.05.22 14:08

627 Postings, 7624 Tage TrendlinerGerade beginnt

die Witzveranstaltung. Bereits die Anfangsrede der HV-Leiterin ist zum Todlachen!  

18.05.22 14:13
1

627 Postings, 7624 Tage TrendlinerMuppet Show,

fällt mir dazu nur ein.  

18.05.22 14:30

627 Postings, 7624 Tage TrendlinerWas für eine Klitsche!

Heiland!  

18.05.22 14:35
2

627 Postings, 7624 Tage TrendlinerJetzt kann ich verstehen,

weshalb hier immer wieder jenand schreibt "Kress muss weg"  

23.05.22 11:03

570 Postings, 2318 Tage 10bmMoin

alte P3? wurde bestätigt und hat die neue Bezeichnung P2
Kurse über MA+, aber nicht RT38
ich finde leiden keine klare impulsive Teilwelle zum P3?
Programm zeigt Ziel mit 22, aber es ist schwer, dieses Ziel zu erreichen, ohne vorher eine Korrektur
siehe hoher Wert für DSS (violette Band) !
normal ist Bereich 19 ... 18, Gefahr < 17.5
 
Angehängte Grafik:
morphosys__1d_2205230200.png (verkleinert auf 39%) vergrößern
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23.05.22 11:25

570 Postings, 2318 Tage 10bmDetail

 
Angehängte Grafik:
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25.05.22 11:45

570 Postings, 2318 Tage 10bmletzte Barriere ist RT62

und Bereich 18.07... 17.76  
Angehängte Grafik:
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26.05.22 12:30

570 Postings, 2318 Tage 10bmMoin

Möglichkeit, dass die Kurse im Bereich 19.5 .. 20 auf ca. TP 18.25 zurückfallen,
d.h. der Muster beendet (a-b-c = B)
4 x Long sagt verschiedene Methoden, solange Kurse > 18 sind ist alles okay
("1 ?" ist nicht richtig für EW-Regel)
 
Angehängte Grafik:
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26.05.22 16:18
1

1575 Postings, 6171 Tage Nebelland2005strong buy

26.05.22 16:18

1575 Postings, 6171 Tage Nebelland2005sonst net dabei , hahaha

26.05.22 17:24

627 Postings, 7624 Tage TrendlinerKursziel Dausend!

Drunter verkauf ich nicht!

:-)  

26.05.22 19:03

1575 Postings, 6171 Tage Nebelland2005Unter 1000 ? geht gar nix

soweit  klar.  

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