QSC, kritisch betrachtet

Hallo QSC-Interessierte.

Warum ein neuer thread?
Erstens möchte ich gerne einen informativen kritischen und realistischen thread zum Thema QSC.

Zweitens möchte ich mich am bisherigen thread nicht mehr beteiligen.- Der thread-Gründer ist sehr großzügig im Austeilen von "Nettigkeiten" (Seife +Hirn , blödsinnig, dämlich, Zynismus) gegenüber anderen Usern , aber auf der anderen Seite sich zu fein, eine eklatante Falschmeldung/Aussage einzugestehen/zu korrigieren! Nicht mal ein "sorry" !

"Na klar haben sich diese beiden Experten schon eingearbeitet, schließlich steigt der Umsatz ? und der Gewinn aus dieser Unternehmenssäule ? recht dynamisch."

Wer  Zeit hat belanglose Zweizeiler zu bewerten,kann sich sicherlich in eigener Sache zwecks "thread-Hygiene"/fairness  auch um Korrektur bemühen! Das ist armselig und da helfen dann auch keine dämlichen Bildchen!

Thema QSC!

Als Grundlage mal ein paar wesentliche Punkte bzgl. jüngerer Vergangenheit und status quo:

Die Vision2016  ist nicht nur krachend gescheitert,sondern hat sich stark ins Gegenteil entwickelt!

Das Vertrauen der Anleger wird durch ständige Fehlprognosen(VV Hermann kündigte jüngst Topline Wachstum für 2017 an) , Sonderabschreibungen und nicht enden wollende "Einmalkosten" ständig aufs Neue verspielt!

Nach den Verlustjahren 2014/15 ist auch 2016 gerade mit Verlust abgeschlossen worden.Das erschreckende daran ist, daß 24 Mio Einsparungen in 2016 einfach "verpuffen"!

Zukunftssegment Cloud wächst zwar deutlich ,aber 18,1 Mio Umsatz sind nicht mal 5% vom Gesamtumsatz und das Segment war 2016 obendrein noch defizitär! -2,2 Mio. - Auch ist (bisher)nicht ersichtlich,wie sich diese Umsatzsteigerung aufschlüsselt in Neukunden/switch von Bestandskunden,was eine seriöse Bewertung dieses Umsatzanstiegs unmöglich macht!

Für 2017 ist neuerdings ein weiterer Umsatzrückgang auf 355 bis 365 Mio geplant.

Andererseits wurde von Finanzvorstand Baustert ein Cloudumsatz von 50 Mio. in 2017 für möglich gehalten,in welchem Mix (Neukunde/switch) auch immer.
Vielleicht bringen die Jahrespräsentation (dann ist Q1 gelaufen) mehr Details und einen konkreteren Ausblick2017?

Absolut Pflicht sind für 2017 deutlich schwarze Zahlen,wenn man sich nicht erneut lächerlich machen möchte im erweiterten Vorstand!

 

Wenn es intraday mal kurz unter die Region 0,72&0,73 geht, da ist das nicht so tragisch solange am Ende der SK wieder darüber steht (wie eben heute). Finde ich halt nur etwas seltsam so kurz vor den Hj.1 Zahlen derartige Mengen abzuladen. Da fragt man sich, wer da scheinbar wenig Hoffnung hat hier ijn Kürze etwas positiv-kursbewegendes zu hören.  

neuer Kunde und ein neues Projekt, auf das wir uns sehr freuen! Nach der erfolgreich abgeschlossenen Explore-Phase hat uns Hashtag#HOLBORN mit der Neu-Einführung von SAP S/4HANA beauftragt. Das neue ERP-System wird die Prozesse bei HOLBORN beschleunigen.

https://www.bing.com/alink/...E5EAF1E0E02CD&ypid=YN6740x200713994

QBY/linkedIn  

morningstar hat die  Tabellen erneut aktualisiert.

Paladin insgesamt ( One + Origins) mit  5,92 %  = 7.378.458   Stücke
Warburg                                                               1,20 %  = 1.493.366   Stücke
Dimensional unverändert  seit Juni        1,82 %  =  2.263.841  Stücke                  

Dann gibt es noch
Ifos/  Value Hold.DE                                         0,54 %  =     667.142  Stücke, schon länger unverändert

Monega Kag/ Ars Vivendi                               0,06 %  =       80.000  Stücke, seit etwa Mai dabei

+ "Kleckerkram "  und alles , was  bei morningstar nicht aufgelistet wird ....

Bei den Veränderungen/"Change Amount"  werden in den Tabellen teilweise ältere Vorgänge weiterhin aufgeführt, das ist etwas irritierend,  deshalb vergleiche ich lieber die monatlichen Werte  und addiere/subtrahiere entsprechend.

Mal sehen, wie sich der relativ hohe Umsatz Anfang August auf die nächsten Tabellenzahlen auswirkt und etwas Licht ins Dunkle kommt  bzgl.  Urheberschaft  "abladen und kaufen"  !?

 

"down" zum Handelsstart jetzt um ca. 10 Uhr   wieder ein größerer Kauf zu 85 Cent mit ca. 43 K  , wenn die Anzeige stimmt!?  

#5413 "...Mal sehen, wie sich der relativ hohe Umsatz Anfang August auf die nächsten Tabellenzahlen auswirkt und etwas Licht ins Dunkle kommt  bzgl.  Urheberschaft  "abladen und kaufen"  !?.."
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Die aktuellen Werte bei Morningstar sind jetzt die Werte von Ende Juni. Könnte also auch bereits im Juli sich wieder was geändert haben und man erfährt es wieder relativ spät erst mit Verzögerung. Gleiches gilt natürlich für den jetzt laufenden August. Beim nächsten Morningstar-Update Anfang September wird man dann auch nur erfahren was bis Ende Juli passierte. Für mögliche Änderungen der letzten Tage würde man also hier erst eine mögliche Antwort im Oktober bekommen. So wirklich "zeitnah" ist das also auch nicht. Entsprechend wird man auch weiter viel spekulieren können, wenn wieder auffällige volumenstarke Tage sind und der Verdacht aufkommt einer der größeren Aktionäre nimmt Veränderungen vor.

 

Das sind die Werte der einzelnen Fonds.
Bei den übergeordneten Instanzen ( Kapitalanlagegesellschaften) hast Du die Werte von Ende Juli. Da gab es aber erfahrungsgemäß öfters eine Aktualisierung.

 

Der jüngste starke Volumenanstieg hat sich wieder beruhigt.  Mal abwarten, ob das auch so bleibt nach den kommenden Zahlen.  

sobald kein größerer Käufer/Verkäufer  aktiv ist ( aktiv im Sinne von "aus dem Ask kaufen/ das Bid bedienen"), schläft der Handel wieder ein. Es gibt ja auch für die Anleger keinen Grund die Aktie ständig hin und her zu handeln, wenn es dafür keine fundamentalen  Nachrichten/Gründe gibt.
Ein paar Zocker und Anleger bewegen täglich geringe Volumen und dann wäre da noch auf Xetra die von QBY auf der website ausgewiesene  Finanzadresse :   "Designated Sponsorship" Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG ( NuWays)

Dazu ein Zitat aus der Finanzwelt:  "Als Designated Sponsor bezeichnet man einen Börsenmakler, der im XETRA-Handelssystem aktiv ist und die für den fortlaufenden Handel notwendige Liquidität der Aktien im Auftrag eines Emittenten als spezieller Market-Maker sicherstellt."

Wenn  dazu noch jemand ein computergesteuertes Handelsprogramm laufen läßt , dann zeigen sich im Orderbuch oft  "merkwürdige" Ordergrößen ( meistens auf beiden Seiten Bid/Ask) , die von schwurbelnden Verschwörungsanhängern als "geheime Zeichen der Finanzheuschrecken" gedeutet werden/wurden! :-))))
Fehlerhafte Anzeigen mit absurden Riesenvolumen wurden von der selben Klientel ebenfalls gerne so gedeutet.   "Die großen geheimen Akteure im Hintergrund verschieben Aktienpakete" hieß es  - Das wäre natürlich sehr geheimes Agieren über öffentliche Börsenplätze!!  :-)))))))))))

"Kann schnell gehen" , heißt es seit einer Dekade bei den Schwurblern. :-)
Die nächste "Überraschung"  in Form eines Neukunden/Zukauf/Kooperation/...   kommt bestimmt, da muss man kein großer "Seher"  sein ! :-)
 

Consensus gibt es zu den Q2-Zahlen nicht , da bleibt im Moment nur die Erwartungshaltung von NuWays aus der Studie  Ende Juli.

https://www.more-ir.de/d/30329.pdf

NuWays erwartet  2,1%  Wachstum also 47,4 Mio. Umsatz für Q2. Das wäre zahlenmäßig nicht viel, aber wäre immerhin  fast eine Verdopplung im Vergleich zu Q1 , wo es nur ca. 1,1 % Wachstum gab. Das wäre für Q2 mit den Feiertagen erstaunlich.
Wachstum wird laut NuWays getragen vom Betrieb und  für Consulting wird ein weiterer Umsatzrückgang erwartet. -  Rosneft-Auftrag ist in den "Betriebsmodus" übergegangen und der neue SAP-Auftrag (Holborn) ist für/ab  Q3 , wo soll es herkommen, nur mit der Vermarktung von workshops  wird man das Umsatzgap zwischen  Betrieb  und Beratung/Entwicklung  ( Q1 :  ca. 70 zu 30 %) nicht schließen können , es wird sich wohl erstmal noch etwas vergrößern.

Nebeneffekt: Wenn in 2023 noch schwachmargiger IoT-Umsatz erfasst wurde , der jetzt wegfällt, dann gibt es zwar einen kleinen Umsatzverlust, aber gleichzeitig verbessert sich damit die Marge/Profitabilität im Consulting.
Das entspricht zwar dem Plan "Profitabilität vor Umsatz" , aber ich sehe jetzt aktuell  nicht , wie der Segmentumsatz auf 50 zu 50 %   angeglichen werden soll,  zumal ja Consulting im Idealfall auch noch in ein Betriebsgeschäft mit dem Kunden münden  soll! ?
Da müsste QBY ja schon eine reine  Beratungs-/Entwicklungs-Firma ( SAP/Security/KI/ Data)  mit ordentlich Umsatz zukaufen , um  wesentliche Fortschritte zu erzielen, beim Unterfangen das Umsatzgap zwischen den Segmenten zu schließen ?

Gegenüberstellung von  H1/2023 und  H1/2024- Erwartung von NuWays:

Umsatz :      93 Mio.          ##    94,5
EBITDA:       -0,2                  ##   4,1
EBIT:            -6,9                   ##   ca.-2,1?? (NuWays ohne H1-Anzeige , Q1 war -1,1 )

Wenn es ungefähr so kommt , dann sollten die Jahresziele bestätigt werden und damit ein Fortschritt in Sachen Profitabilität bei schwachem Umsatzwachstum.

Jahresziele/2024                             ##      NuWays
Umsatz: 192 bis 198 Mio.             ##     193,8
EBITDA:   8 bis 10                             ##       9,7
Free cashflow  laut Wolters
3 Mio. (ohne Escrow)                              ##     6

Q3 ist morgen auch schon fast hälftig gelaufen, da sollte man   bzgl.  aktueller Entwicklung/Zuversicht an  der Ausdrucksweise ( Report/ Call/Präsi) etwas  zwischen den Zeilen lesen können?
 

Wobei die CT bei so wenig Umsatz eher untergeordnet ist
Kleines Doppeltop vorhanden, bitte kein Triple top dann könnte es wieder 20 ct südlich gehen, wenn nach Norden durchbrochen... Neue Hoffnung  

Erwartungen von Sennewald/NuWays  wurde nahezu getroffen.
Consulting noch schwächer als erwartet, ausbleibender Aufschwung in der Wirtschaft wird als Grund angeführt.
Schwaches Wachstum insgesamt, aber es ist für Q2 ein  leichter Anstieg  im Vergleich mit Q1. ( 47,3  zu 47,1 in Q1) . In 2023 gab es in Q2 noch einen Abfall im Vergleich mit Q1. ( 46,4 zu 46,6)

" q.beyond steigert dank konsequenter Umsetzung der ?Strategie 2025? und ungeachtet der anhaltend schwachen Konjunktur seine Ertrags- und Finanzkraft weiter"
EBITDA, EBIT, Free Cashflow  verbessert bei leichtem Wachstum. Q3  erhält jetzt noch eine 4 Mio.- Finanzspritze (Escrow) .....  der Weg hin zu schwarzen Zahlen in 2025 sollte machbar sein!

Meine bescheidenen Erwartungen wurden etwas übertroffen.
Wie Rixen/Wolters aus der selbst kreierten Bredouille mit den beiden Segmenten herauskommen wollen bleibt zweifelhaft.
Angekündigt wurden eine Angleichung der Segmentumsatzanteile( von ca. 30 : 70 hin zu   ca. 50 zu 50) und eine höhere Marge im Consulting in Richtung 25%.
Die aktuelle Realität  zeigt eine gegenläufige Entwicklung : Umsatzanteile in %  von ca. 28,5 : 71,5  und Bruttomargen in % von 6,7  :  21 . - Da hat man Erwartungen formuliert, die sich nun überhaupt nicht zeigen wollen bisher. - Solange das im Moment  viel bessere Segment bzgl. Marge stärker wächst, als das schwächere Segment , kann man damit gut leben!
Da hilft wohl nur ein massiver Zukauf für Consulting , oder ein zukünftiges Weglassen dieses Themas ? :-))

https://www.qbeyond.de/downloads/ir/2024/QBY224D.pdf



 

EBIT und Konzernergebnis sind weiterhin im Verlustbereich, sowohl auf Halbjahres- wie auch auf Q.2 -Ebene. Der nominale Umsatz wächst weiterhin nur sehr schwach und prozentual unter der Inflationsrate, d.h. real gibt es einen Umsatzrückgang. Das Consulting-Geschäft, was  mehr als ein Viertel des gesamten Umsatzes ausmacht, ist sogar rückläufig. Die Jahresprognose wurde zwar bestätigt, aber wirklich optimistisch klingt die Einschätzung der konjunkturellen Lage nicht. O-Ton aus der PM von heute : "Anders als noch zu Jahresbeginn erwartet, bleibt der Aufschwung in Deutschland weiterhin aus...".  Danke Ampel :(  Von daher gibt es offenbar nur  Verbesserungen durch Kosteneinsparungen und Investitionsdrosselungen.  An diesen Stellschrauben kann man aber auch nur bedingt lange drehen. Irgendwann braucht man auch mal wieder mehr Schub beim Umsatz. Bei den Aussagen zu 2025 merkt man schon den fortschreitenden Basis-Effekt. Da die 23er Basis relativ winzig war, kann man natürlich mit wenig absoluter Steigerung schon prozentual viel operativ steigern in 2024. Aber man sieht schon in 2025, daß dann die prozentuale Steigerung bereits massiv wieder niedriger wird beim operativen Gewinn. In 2025 ist man offenbar schon glücklich, wenn unter dem Strich mal wenigstens ein Jahr rauskommt ohne Verluste. Ob das alles genügt, um den Kurs wieder etwas weiter  anzuschieben? Oder bleibt man weiter in dieser sommerlichen Tiefschlafphase?  

 

könnten ja nun auch mal endlich den Druck aufs Mngmt erhöhen, sonst bleibt hier alles so bis zum Sanktnimmerleinstag.....  

ab jetzt beginnt das gespannte Warten auf die nächsten quartalszahlen...

Umsatzwachstum + 1,45%
EBIT-Rendite = minus , EBIT ? -964k
28% der Umsatzerlöse werden mit 2 Kunden gemacht... der eine ca. ? 14m, der andere ca. ? 12m (HJ-Bericht 2024, S. 24)
Wachstum Personalbestand +2,38%  

ab jetzt beginnt das gespannte Warten auf die nächsten quartalszahlen...

Umsatzwachstum + 1,45%
EBIT-Rendite = minus , EBIT ? -964k
28% der Umsatzerlöse werden mit 2 Kunden gemacht... der eine ca. ? 14m, der andere ca. ? 12m (HJ-Bericht 2024, S. 24)
Wachstum Personalbestand +2,38%  

75% wiederkehrende Umsätze seit Plusnet-Verkauf, soll die Investoren ruhig schlafen lassen - kommen doch schön kontinuierlich planbare Vertragsumsätze rein
Problem: in 3-5-jährigen IT-Verträgen sind oft i.d.R. keinen nennenswerte Preiserhöhungs- bzw. Preisgleitklauseln eingearbeitet. Ist mir jedenfalls nicht so geläufig bei IT-Mandanten. Ein höheres Umsatzlevel kann also oftmals nur in/mit Folgeverträge erreicht werden.
Für mich ein Erklärungsansatz für die, in meinen Augen, schwache Margenentwicklung - steigende Kosten (Inflation, L/G Mitarbeiter) die man schlecht bei bestehenden Verträge weitergeben kann.

Bei diesen Wachstumszahlen (die immerhin 7x so hoch ausfallen, wie das BIP-Wachstum in Dtld., um auch mal was extrem positives herauszustellen, Quelle: HJ-Bericht 2024) ist die Zahnrad-Funktion des Masterplans noch nicht ganz gut erkennbar.
Man wird sich darauf einstellen können, dass die Eigentümer das Unternehmen noch mindestens dieses Jahr, vlt. auch noch nächstes, weiter unter dem Radar halten wollen.  

"In 2025 ist man offenbar schon glücklich, wenn unter dem Strich mal wenigstens ein Jahr rauskommt ohne Verluste. Ob das alles genügt, um den Kurs wieder etwas weiter  anzuschieben?"
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Das war und ist das vorrangige Hauptziel der  "Strategie 2025" , deshalb darf man jetzt auch nicht für 2024 schon schwarze Zahlen erwarten. Der Finanzmarkt möchte da auch Fortschritte sehen  bevor man größer ins Risiko geht , absolut verständlich aufgrund der letzten Jahre!

"Der Auftragseingang lag im zweiten Quartal2024 mit 54,2 Mio. ?  deutlich über dem Vorjahresniveau von 39,8 Mio. ?."
Das ist erfreulich und vielleicht kann der SAP-Auftrag mit HOLBORN  die Situation im Consulting etwas entspannen?
Vielleicht gibt es im Call noch interessante Aussagen?
Mühsam ernährt sich das Eichhörnchen! :-))

@Dale
Wer Zahnräder im Kopf hat ist bei QBY falsch, folgende Adresse ist da zielführender! :-)

https://www.iena.de/





 

Deichgraf ZZ: @ crunch time "In 2025 ist man offenbar schon glücklich, wenn unter dem Strich mal wenigstens ein Jahr rauskommt ohne Verluste. Ob das alles genügt, um den Kurs wieder etwas weiter  anzuschieben?"
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Das war und ist das vorrangige Hauptziel der  "Strategie 2025" , deshalb darf man jetzt auch nicht für 2024 schon schwarze Zahlen erwarten. Der Finanzmarkt möchte da auch Fortschritte sehen  bevor man größer ins Risiko geht , absolut verständlich aufgrund der letzten Jahre!
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Nur wäre das für mich noch immer keine besondere Leistung, sondern eher eine Selbstverständlichkeit, daß man als Unternehmen regelmäßig Gewinne macht. Und wenn man da in 2025 z.B. einen Gewinn von 1 oder 2 Cent am Ende pro Aktie hätte, dann wäre man noch immer bei einem KGV von 40+x beim aktuellen Kurs. Wann wird man mal einen Gewinn pro Aktie machen (und damit meine ich nicht die alberne Sand in die  Augen streuende Aufhübschungskennzahl EBITDA) wo man dann z.B. im Bereich von 15-20 beim KGV wäre und der Kurs zusätzlich noch Schub hat jenseits der 1? Marke? Kleine Verbesserungen sind ja o.k., aber hier fehlt mir perspektivisch der große Wurf. Umsatzentwicklung mau und nur weiter etwas Kosten drücken? Das ist für mich keine Art von Wachstum welches perspektivisch viele Anleger hinter dem Ofen hervor lockt. Dafür gibt es am Aktienmarkt zu viele besser aufgestellte und zuverlässigere Alternativen.

 

Dekaden.......  

heute sehr durchwachsen.
Um  9:44  kauft jemand ca. 85 K aus dem Ask , bis hoch auf 88 Cent und am späten Nachmittag wirft jemand  20K ins Bid  bis auf 80 Cent. Wie gewonnen, so zerronnen. :-)

Auf BRN spricht Rixen von ca. 30 Mio. Neugeschäft/Auftragseingang für Q2 und sieht erstmal mittelfristig keine großen Wachstumssprünge, eher bis  ~ 5% ....
Als Teil einer  Folgestrategie nach 2025  deutet er Konzentration auf Branchenlösungen/Branchenexpertise  für die 5 Fokusbranchen  an  und weitere Nearshore-Aktivitäten  möglicherweise  bis hin zu 30%  Anteil, sowie soliden/gemäßigten KI -Einsatz.

https://www.brn-ag.de/43593-Halbjahr-2024-qbeyond-Effizienzspiele-KI
 

Webcast  bringt auch keine großen Neuigkeiten.
Die Bredouille mit den nicht erreichten Margen(Segmente)  wird folgendermaßen sinngemäß  abgehandelt:  "Man dürfe nicht zu sehr auf die einzelnen Segmente schauen, sondern Ziel sei es , über Consulting auch ein besseres Betriebsgeschäft anzufüttern  und damit  in Summe  Erfolg zu haben "  :-)

Leichter Margenrückgang im Managed Service  ( 22% auf 21%) wird mit höheren  Lizenzkosten erklärt und beim Consulting kommt die Marktflaute = mangelde Auslastung  zum Tragen.
Im Consulting wird jetzt für Q4  etwa 15 bis 17 % Rohmarge erwartet , aber in 2025 sollen es dann 20% werden.
Die Konzentration auf die 5 Fokusbranchen soll verstärkt werden (Branchenlösungen) und bei den sicherheitssensiblen  Branchen( Finanzen/öffentliche Auftraggeber/Energie) sollen die erforderlichen Zertifizierung   erhöht/up to date/  gehalten werden , damit Kritis- und BSI-Anforderungen erfüllt werden können für diese Kundschaft.

Also " kleine Brötchen" sind angesagt , auch über 2025 hinaus.




 

Sennewald/NuWays  hat seine Studie nach den Zahlen nochmal überarbeitet , ist vom Auftragseingang angetan und gibt sich zuversichtlich , dass die Jahresziele erreicht werden.

" As the sales (eNuW: ? 194m; eCons: ? 195m) and FCF (eNuW: ? 6m; eCons: ? 4.4m)
should be clearly in reach, we even expect the company to achieve the upper end of the EBITDA guidance (eNuW: ? 9.7m; eCons: ? 9.3m). While this might look ambitious given H1 EBITDA of ? 4.2m, we
expect ongoing efficiency gains (i.e. higher near-shoring ratio: FY target of 17% vs 12% at H1) as well
as scale effects in the Managed Services segment"

Hier werden auch Consensus-Erwartungen aufgeführt , die QBY  nicht veröffentlicht hat.
Rating/KZ   unverändert.

https://www.more-ir.de/d/30445.pdf

 

als wenn Paladin für  Origins  noch etwas zugekauft hat, denn mittlerweile ist QBY  dort in den Top 10 mit  
3,97 % Fondsanteil.
Gut, für Origins besteht bei diesen Kaufkursen kein großes Risiko und  ca. 400K , oder auch etwas mehr , wären natürlich auch noch über die Börse kurzfristig abzubauen.
Wenn die Strategie 2025 hin zu schwarzen Zahlen aufgeht könnte man vermutlich einen ordentlichen Kursgewinn für Origins verbuchen.

Für  Fond "One"  sieht es natürlich noch etwas sparsamer aus, da hat man sogar die Möglichkeit um 60 Cent zu kaufen/zu verbilligen nicht wahrgenommen, das wird vermutlich Risiko-Gründe gehabt haben.

Auch für "Origins"  ( gibt es seit Herbst 2022) hat man in der Billigstphase um 60 Cent lieber zugewartet, weil man erst noch die Entwicklung bei QBY mit Rixen abwarten wollte ?

"Paladin kauft zu" muss man differenziert betrachten!  

Hallo Deichgraf,
wollte mich für Deine Threadführung bedanken. Hast Du das youtube Video bei Nuways über Q. vom 13-08-2024 angeschaut ?
Endlich mal vernünftiges Personal, die alte Aspekte von Q. neu beleuchten.
Unklar ist für mich, das wertwolle Asset - Verlustvortrag- ca. 400Mil. ?
Bis Q. diesen Verlustvortrag mit Gewinnen ausgeglichen hat, sind meine Enkel tod.
Somit ist dieses Asset doch nur für ein großes Übernehmendes Unternehmen interessant ?
Wie siehst Du dieses Asset ?