Pimco warnt davor, dass der Fannie-Freddie-Plan der FHFA die Wohnungsbaufinanzierung bedroht
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Otto Normalverbraucher
,Bloomberg - 1. September 2020
Pimco warnt davor, dass der Fannie-Freddie-Plan der FHFA die Wohnungsbaufinanzierung bedroht
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(Bloomberg) -- Pacific Investment Management Co., einer der weltweit größten Anleiheinvestoren, warnt davor, dass der Vorstoß einer Regulierungsbehörde, die Bundeskontrolle über Fannie Mae und Freddie Mac zu beenden, das US-Wohnungsfinanzierungssystem bedrohen könnte, indem er den Verkauf von Hypothekenanleihen erzwingt und die Kreditzinsen erhöht.
In einem Brief an die Federal Housing Finance Agency äußerten die Führungskräfte von Pimco ihre Besorgnis darüber, dass Fannie und Freddie ohne eine Kongressgesetzgebung freigelassen werden, was, wie sie sagten, von den Investoren als Verzicht auf die Regierungsgarantie für die hypothekenbesicherten Wertpapiere der Unternehmen interpretiert würde. Das würde die Möglichkeiten einiger Investoren, die Anleihen zu halten, einschränken und andere dazu zwingen, die Wertpapiere ganz fallen zu lassen, schrieben die Führungskräfte in dem Brief vom Montag.
"Die Hypothekenzinsen werden steigen, das Wohneigentum wird wahrscheinlich darunter leiden und der nationale Hypothekenzins wird nicht mehr existieren", schrieben die Führungskräfte.
Pimcos Warnung kam in einem Kommentarschreiben als Antwort auf einen Vorschlag der FHFA, der Fannie und Freddie dazu zwingen würde, Hunderte von Milliarden Dollar an Kapital zu halten. Der Plan, der im Mai von der Regulierungsbehörde veröffentlicht wurde, gilt als entscheidend für die Beendigung der Konservativität der Unternehmen, da der Direktor der FHFA, Mark Calabria, erklärt hat, er würde es ihnen ermöglichen, Verluste zu absorbieren, die außerhalb des Griffs der Regierung liegen. Calabria sagte, er plane, die Unternehmen aus der Kontrolle der USA zu entlassen, und dass sie versuchen könnten, schon im nächsten Jahr Geld von Investoren zu beschaffen.
Fannie und Freddie machen keine Hypotheken, sondern kaufen sie von Kreditgebern, wickeln sie in Wertpapiere ein und garantieren den Anleiheinvestoren die Rückzahlung von Kapital und Zinsen. Zusammen unterstützen sie fast die Hälfte des 10 Billionen-Dollar-Hypothekenmarktes.
Das in Newport Beach, Kalifornien, ansässige Unternehmen Pimco ist einer der größten Anleiheinvestoren der Welt und verwaltete im Juni ein Gesamtvermögen von etwa 1,92 Billionen Dollar.
Die explizite Unterstützung der USA für Fannie und Freddie war begrenzt, bevor sie während der Finanzkrise 2008 in die Vormundschaft genommen wurden, aber viele Anleger gingen davon aus, dass die Regierung ihre Anleihen in einer Krise schützen würde. Diese Ansicht wurde durch eine massive Rettungsaktion für die Steuerzahler nach dem Zusammenbruch des Hypothekenmarktes bestätigt. Die Regierung hat nun Verträge mit Fannie und Freddie abgeschlossen, die den Unternehmen zusätzliche 254 Milliarden Dollar an Rettungsgeldern garantieren, falls sie diese benötigen sollten.
Pimco und andere Anleiheinvestoren sagen, dass eine Vereinbarung nicht ausreicht, auch wenn Fannie und Freddie viel mehr Kapital halten müssen. Sie fordern den Kongress auf, ein Gesetz zu verabschieden, das eine ausdrückliche US-Garantie für die Hypothekenpapiere der Unternehmen vorsieht.
Die US-Gesetzgeber sind in mehreren Versuchen gescheitert, ein Gesetz zu verabschieden, das das Hypothekenfinanzierungssystem der Nation reformieren würde. Viele dieser Vorschläge hätten eine ausdrückliche Garantie für einige Hypothekenanleihen vorgesehen.
Calabria, ein libertärer Wirtschaftswissenschaftler, der früher für Vizepräsident Mike Pence gearbeitet hat, sagte, er plane, die Unternehmen auf eigene Faust freizugeben, aber er könnte Schwierigkeiten haben, dieses Ziel zu erreichen. Die Auferlegung hoher Kapitalanforderungen würde die Steuerzahler schützen, aber dies könnte die Hypothekenkosten erhöhen und es für Fannie und Freddie schwieriger machen, Geld von Aktieninvestoren zu beschaffen.
Der Konflikt spiegelt sich in den formellen Antworten auf den Kapitalvorschlag Kalabriens wider. In Kommentaren der Hypothekenbranche, der Befürworter erschwinglichen Wohnraums und der Eigenkapitalinvestoren wurde allgemein gesagt, dass die vorgeschlagenen Anforderungen zu hoch seien. Rechtsgerichtete Think Tanks bezeichneten den Vorschlag als zu niedrig.
Um MBS-Investoren in Ermangelung einer Gesetzgebung zufriedenzustellen, so Pimco in seinem Schreiben, müssten Fannie und Freddie mehr als die dreifache Menge des von der FHFA vorgeschlagenen Kapitals halten, ein Betrag, der die Hypothekenzinsen wahrscheinlich erheblich erhöhen und die Geschäfte der Unternehmen stark einschränken würde.
Bisher scheint der Hypothekenmarkt nicht die erklärten Sorgen der Anleiheninvestoren widerzuspiegeln. Am Freitag sagte Freddie Mac, dass der Zinssatz für 30-jährige Hypotheken unter 3% liege.
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