Compugroup die SAP im E-Health Bereich

Vorgang. Die Region SE ist auch eher klein im Vergleich zu den anderen Regionen. Entscheidend für die weitere Entwicklung sind die USA. Neben Deutschland ist dies schon jetzt der wichtigste Markt. Hier erwarte ich bis Jahresende noch weitere Transaktionen. Habe gehöhrt, dass CGM in den USA 30.000 Ärzte gewinnen will. Momentan haben sie durch die beiden Übernahmen 15.000 Ärzte. Mittelfristig wird hier wohl ein Marktanteil von 10% also etwa 65.000 Ärzte angestrebt.  

das größte Problem von CGM liegt aber weiterhin in den hohen Abschreibungen, die konstant seit mehreren Jahren die Ergebnisse verzerren. Da CGM weiterhin regelmäßig zukauft wird sich dies wohl auch in Zukunft nicht bessern. Bereinigt wird CGM im diesen Jahr ca. 0,85 - 0,90 EPS pro Aktie verdienen. 2011 werden es wohl 1,1 - 1,2 sein. KGV 2011 läge dann bei ca. 7-8.  Das ausgewiesene EPS liegt aber leider deutlich darunter. Aus meiner Sicht hat CGM alles unternommen hier Transparenz zu schaffen nicht zuletzt über die Ausschüttung fast des gesamten Bilanzgewinns. Trotzdem ignoriert der Markt diese Kennfiffern.

charttechnische Gründe? News gibt es jedenfalls keine...

für CGM wäre. Fundamental sind diese Kurse weiterhin nicht nachvollziehbar. Aktuell liegt das bereinigte Ergebnis für 2011 bei 1,1 (eine Konzern EBITDA Marge von va. 23% bei Umsätzen von 380 Mill. vorausgesetzt). KGV läge daher immer noch bei 8,3. Die Ertragsqualität ist unverändert hoch (hohe Stabilität und hoher Free Cash Flow. Von daher sehe ich weiterhin ein KGV von 15 als gerechtfertigt an. Kursziel für 2011 wäre dann ca. 16,5 EUR.

 

1,1 ? kann ich nicht nachvollziehen. Um was hast du das bereinigt?

charttechnisch allerdings sehr spannend.

88 Mill. EBITDA - 5,46 Mill. Zinsen (130 Mill. (Stand aktuell 2010, 4,2 %) - 7 Mill. (Abschreibungen auf selbsterstellte Software u. Sachanlagen = 75 Mill Ebit, davon 30% Steuern ergibt einen Nettogewinn von 52,5 Mill, geteilt durch 50 Mill. Aktien= 1,05 (0,05 rechne ich hinzu wg Zinsersparnissen durch den Freecashflow 2011).

Ausgenommen von dieser rechnung sind die Abschreibungen durch Armortisationen. da diese nicht wertverzehrend sind.

ich aus dem Jahr 2008. 2009 müssten die Werte aber ähnlich hoch liegen. 4 Mill. sind Abschreibungen auf Sachanlagen und 3 Mill. auf selbserstellte Software.Das Finanzergebnis war 2008 mit 6 Mill. schlechter als ich für 2011 prognostiziert hatte. Allerdings musste damals ein teuren kurzfrsitigen Kredit über 100 Mill. bedienen. Die 130 Mill. sind alle langfristig zu Topkonditionen festgelegt, daher ist das Finanzergebnis wahrscheinlich besser als 2008.

Strohfeuer gewesen zu sein, na ja laut dem Chartbild von Katjuscha wird sich in 1-2 Monaten entscheiden wohin der Trend geht.

die fundamentale Story stimmt ohnehin ...

und SAP steht voll auf Beteiligungen bei interessanten deutschen Softwarefirmen.  

Systema ein kleines Softwareunternehmen übernommen

http://www.daco.at/daco/daco_mitarbeiter.html

5 Mitarbeiter, also keine umsatzrelevante Größe  

Zweistelligkeit weiter fort. Strategisch ist CGM in einer ganz guten Situation. CGM sitzt auf keinen teuren Altschulden und kann Übernahmen weiterhin zu Traumkonditionen von 4,2% finanzieren. Von daher werden noch in diesem Jahr (hoffentlich) weitere größere Übernahmen folgen. Eine solche Finanzierungschance bekommt man als Unternehmer nicht alle Tage.

Operativ ist es nun entscheidend, dass sich die Krankenkassen für das Produkt SAM Diabetes entscheiden. Pro eingeschriebenen Patient verdient CGM 100 EUR im Jahr.Bei erfolgreicherer Implementierung winken hier mittelfristig Umsätze von 100 Mill. alleine in Deutschland....  

16600 k zu 9,6 in Ask gestellt. Scheinbar fangen nun auch die Großen an zu kaufen...

war??????

zu den SAM Diabetes Produkten kommen hoffentlich zur Medica Mitte November. Ein oder mehrere Abschlüsse über diese Produkte wären der Kern für zukünftiges organisches Wachstum in E-Health und der Beweis, dass CGM in der Lage ist neue Märkte zu schaffen, da die SAM Produkte bislang einzigartig sind.

Zukunft des Unternehmens. Ohne Vertriebserfolge bei den Krankenkassen wird es für CGM schwierig werden nachhaltiges organisches Wachstum in Deutschland zu erzielen. Schätze mal, dass wir ohne diesbezügliche Erfolgsmeldungen weiterhin auf der Stelle treten werden....

nun 1 Jahr zwischen 9,3 und 9,6 pendeln um dann 2012 ein Jahr zw. 10.3 und 10,6 zu pendeln usw. Mein Kursziel wäre dann 2020 erreicht.

gut 10% p.a.... anständig, wir sind ja nun auch nicht im Schlaraffenland!  ;)

allerdings wäre dies nicht ausreichend als Schmerzensgeld für das Warten. Momentan sind meine Schmerzen besonders hoch, wenn man sieht, dass fast alle anderen Aktien steigen. Zum Glück habe ich ja noch die kursrakete Cinemaxx:-)

Systema G§ Akut wird langsam in den Markt eingeführt. Erste operative Impulse werden wir wahrscheinlich im GJ 2011 sehen.

http://www.systema.de/de/infocenter/presse/...auf_der_MEDICA_2_2_.pdf

"neutralen" Bereich. Es gibt relativ wenig Verkaufsinteresse, oberhalb von 9,5 gibt es aber auch keine nennenswerten Kauforders. Dies führt zu einem Patt und der Tatsache, dass fast kein handel stattfindet.  

neues Vermarktungsfeld eröffnet. Hoffentlich hilft es dem Werbungsbereich wieder Schwung zu verleihen:

http://www.intermedix.de/praxiswelt_folder_Ansicht.pdf

und konzerneigene Werbeagentur eine neue Struktur eingeführt:

http://www.intermedix.de/pdf/100901_intermedix.pdf

von 130 Mill. für die nächsten 5 Jahren sind keine Zusatzaufwendungen. CGM beschäftigt derzeit über 1000 Programmierer. Mit der Pressemitteillung wird folglich nur deutlich gemacht, wo in Zukunft der Schwerpunkt der Entwicklung sein wird. Einfluß auf die G & V hat dies in keiner Weise.

Positiv an der nachricht ist aber, dass es anscheinend verstärktes Interesse auf seiten der Krankenkassen an diesem Projekt gibt, ansonsten würde man wohl nicht so offensiv die Sache angehen. Gehe mal davon aus, dass zur Medica in ca. 1 Monat von konkreten Deals berichtet wird.