geklaut aus WO weil sehr aussagekräftig. Bitte nicht den Kopf abreißen.
1.
Gestern erhielten wir eine sehr wichtige News, die ich aufgrund ihrer Brisanz zunächst einmal in ihren wichtigsten Sätzen in einer deutschen Übersetzung hier wiedergebe:
San Diego, 07. Juni 2005
PTSC und TPL verkünden mit dem heutigen Tage den Abschluß einer Vereinbarung, die die Vereinheitlichung und Zusammenführung ihrer Mikroprozessorpatente aus den Jahren 1989 und 1998 vorsieht, und damit einen langjährigen Rechtsstreit um das Eigentum und die Nutzungsrechte darüber, abschließt.
Die TPL-Gruppe wird die Lizenzvergabe dieser Patente unter ihrer Verantwortung und Leitung gewissenhaft kommerzialisieren.
PTSC erhält dafür neben der Beteiligung an diesen Einnahmen zusätzlich noch bestimmte Zahlungen.
Das vereinigte Patentportefeuille enthält nun wichtige Kernbausteine zur Funktion und Architektur heutiger Mikroprozessoren, die in einem breiten Bereich mikroprozessorbasierter Produkte Anwendung finden, und nahezu alle von den einst beschriebenen Konzepten dieser Patente ursprünglich stammen..
TPL und PTSC sind der Meinung, dass mindestens drei der zehn Patente zu praktisch jedem heutigen Mikroprozessorentwurf elementar sind, nämlich die Patente 5.809.336, 6.598.148, und 5.784.584.
Die im Jahre 1998 ausgefertigten Patente sind noch bis ins Jahr 2015 gültig.
Es wird geschätzt, dass der Umsatz auf diese Patente jährlich derzeit über 200 Milliarden US-Dollar weltweit ausmacht.
Die TPL-Gruppe wird für PTSC in Zukunft auch die Ignite-Prozessortechnologie vermarkten.
2.
Und wie reagierte der Markt auf diese Nachricht?
Um es kurz zu sagen:
In ?Cognitrend-Manier? geradezu schulbuchmäßig!
Der Vergleich wurde nämlich zunächst positiv aufgefasst, weil damit auf den ersten Blick der Weg frei schien auf die vielen Millionen US-Dollar, insbesondere von Intel und Co. und sich jegliche Unsicherheit über einen langen und ungewissen Prozeß schlagartig in ?Nichts? auflöste. Also stieg der Kurs bis über 19 US-Cent!
Doch dann gewannen unter den Anlegern gewisse Bedenken dahingehend die Oberhand, dass mit dem Vergleich ja wohl Intel und seine Kunden zukünftig nicht mehr zu Patentstrafzahlungen herangezogen werden könnten, weil ja doch eine vertragliche Patent-Abmachung zwischen TPL und Intel vom 28. Juni 2004 bestand, für die Intel damals an TPL läppische 7,5 Mio. US-Dollar zahlte.
Diese Abmachung könnte weitere Forderungen, auch vor Gericht, präkludieren (hindern), so dass der ?fetteste Fisch? von allen quasi doch noch vom Haken in die Freiheit gesprungen sei.
Angefacht durch entsprechend aufgemachte Postings in USA und hierzulande, wurde dann insbesondere die geschätzte und beliebte Schar der vornehmlich uninformierten Trader und Kurzanleger erheblich verunsichert und zum Verkauf animiert.
Infolgedessen begannen die Kurse zu bröckeln, diverse Stopp-loss Marken wurden ausgelöst, die den Kursrutsch noch beschleunigten, und die Herde lief gehetzt und kopflos Richtung Ausgang.
Natürlich hatten von denen fast alle noch vorher mindestens 100 Prozent Kursgewinn eingestrichen, bevor sie das rauhe Schicksal dieses undankbaren Kursverfalls ereilte.
Der Kurs rauschte also bis 12,8 US-Cent in den Keller, bevor er sich wieder fing, und von beherzten Durchblickern und Schnäppchenjägern wieder bis knapp unter 15 US-Cent hockgekauft wurde.
3.
Und was ist jetzt zu tun?
Einsteigen, aussteigen oder was sonst?
Lest die nächsten Zeilen, und bildet Euch selbst eine Meinung!
PTSC hatte neben Intel und AMD noch mehr als 150 namhafte Chip-Hersteller ?auf dem Kieker?, die schon im letzten Jahr entsprechend angeschrieben und angemahnt wurden!
Darunter befinden sich z.B. große Firmen wie Altera, Analog Devices, Artel, Applied Materials, ESS, Hynix, IBM, Infineon, Micron Technologies, Motorola, National Semiconductor, Philips, Samsung Electronics, ST Microelectronics, Sun Microsystems,Texas Instruments usw.
Die Jungs in der Chefetage dieser Firmen dürften bald " Post" von TPL erhalten!
Wenn wir nun einmal moderate Patentgebühreneinnahmen von durchschnittlich nur einmalig 2 Mio US-Dollar pro Company zugrunde legen, und zwar für den gesamten 7-jährigen Zeitraum zurück bis 1998 und den noch vor uns liegenden Zeitraum vor uns bis 2015, dann ergäben sich mögliche Patenteinkünfte von insgesamt ca. 300 Mio. US-Dollar.
Diese Einnahmen, 50 zu 50 " brüderlich" mit TPL geteilt, erbrächten für PTSC zu erwartende Erträge in Höhe von 150 Millionen US-Dollar.
Diese 150 Mio. US-Dollar, verteilt auf die nächsten 10 Jahre, ergäben dann pro Jahr 15 Mio. US-Dollar Patenteinnahmen, die übrigens noch nicht einmal zu versteuern wären, weil PTSC in der Vergangenheit noch niemals profitabel war, und infolge dessen einen Riesenberg steuerlicher Verlustvorträge angesammelt hat, die es dann nun vorteilhaft mit diesen Einnahmen verrechnen könnte und auch würde.
Der Einfachheit halber lassen wir die günstigen Einnahmeerwartungen aus dem Ignite-Prozessor-Lizenzgeschäft, großzügig wie wir sind, sogar noch außen vor, die natürlich ebenfalls für ein Investment in PTSC sprächen.
So!
Dann kommen wir jetzt zum Unternehmenswert, damit wir den Kurs mit einer fundamentalen Orietierungsmarke ab heute und künftig besser beurteilen können:
PTSC hat derzeit ca. 233 Mio. Aktien draußen, einschließlich Warrants und Optionen dürften wir hier von ca. 300 Mio. Shares (round about) ausgehen.
Wenn wir nun versuchen, vor dem Hintergrund dieser Daten einen ?fair value? für PTSC zu errechnen, und diesen einmal sehr moderat mit einem KGV von nur 10 bewerten, so errechnet sich der faire Kurs wie folgt:
15 Mio. X 10 = 150 Mio. : 300 Mio. = 0,50
d.h.,
die jährlichen Einnahmen mal 10 ergibt die Marktkapitalisierung, geteilt durch die Aktienanzahl ergibt dies den Kurs der Aktie, hier also einen Zielkurs von 0,50 US-Dollar!
Da die Aktie zur Zeit noch knapp unter 15 US-Cent notiert, hätte sie demnach aktuell noch über 200 Prozent Potential, und dies bei zweifellos sehr moderaten Annahmen!
Hinzu kommt die mögliche NASDAQ-Fantasie, sowie der Umstand, dass eine Kaptialerhöhung zwecks Generierung von Frischkapital und damit eine Verwässerung des Aktienwertes, bei diesen tollen Einnahmeaussichten auf Jahre, mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit unnötig und damit auch endgültig vom Tisch sein dürfte.
4.
Und genäß dem Grundsatz:?Das Beste zum Schluß!? die Frage:
Und was ist mit Intel?
Hier bin ich noch nicht gänzlich überzeugt, dass der Ofen tatsächlich aus ist!
Am Mittwoch, dem 08. Dezember 2004 teilte PTSC unter der Headline
" Patriot Scientific Learns of Agreement Validating Its '336 Patent"
u.a. folgendes mit:
??This agreement povides Intel with, among other things, an non-exklusive, irrevocable, non- terminable, worldwide license to make, have made, use, license, distribute an sell Intel products that practice the U.S. 5.809.336 Patent.?
Ich bin ebenfalls derzeit mit vielen anderen Usern einer Meinung, daß eine solche getroffene Vereinbarung entsprechende und weitergehende Patentforderungen in der Zukunft ausschliessen dürfte.
Dies betrifft aber nur das .336 Patent!
Das spannende hier ist daher die Frage, was unter ?among other things?, das auf Deutsch soviel heißt wie ?unter anderem? noch erfasst sein könnte.
Denn sollte man hier ?geschlabbert? haben, und hier nicht alle zehn Patente des nun neu zusammengefügten Patentportefeuilles damals akribisch erfasst und zwischen TPL und Intel vollständig lizensiert haben, könnte man Intel vielleicht doch noch wegen eines " vergessenen Patentes" ?am Schlawittchen? packen!
Schon der nächste Prozesstermin zwischen PTSC und Intel wird wohl auch hier bezüglich dieser Frage Klarheit schaffen!
Sollte in diesem Termin der Prozeß beendet werden, wäre allerdings jegliche Intel-Phantasie leider dahin.
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