wird u.a. darüber gesprochen wie es sein kann, dass auf Holding Ebene das Net Income so weit vom Free Cashflow der Holding abweichen kann. Ich gehe davon aus, dass die Shortis genau wissen warum das so ist, da es sich absolut gut durch das Geschäftsmodell erklären lässt, aber es eignet sich natürlich bestens um Leute unsicher zu machen -> Mutares investiert sehr viel in bestehende sowie neue Beteiligungen und finanziert dies seit 2020 mit Bonds und Equity. Es ist eine Wachstumsaktie - was sie aber auch klar Transparent machen schaut man sich nur mal die Ziele für 2028 an...wo sollen denn die Umsatzerlöse...Holding Income usw...herkommen..auch das Interview mit Laumann vor kurzem macht klar, dass es um Wachstum geht und das muss finanziert werden, da sie mit den Exits nicht schnell genug und ausreichend diese operativ finanzieren können. Ob es notwendig ist und wie viel risiken das ganze birgt so aggressiv wachsen zu wollen steht natürlich auf einem anderen Blatt, aber das ganze würde ich mit den Informationen die uns öffentlich vorliegen nicht als "wrongdoing" oder "fraud" betiteln sondern mit dem Risiko dass das Management bereit ist einzugehen. Will Mutares den Kurs so weiterfahren und vor allem die Dividendenpolicy aufrecht erhalten hat Gotham recht, dann wird Mutares wohl noch ne ganze Zeit "Debt reliant" sein. Auch recht hat Gotham mit der Tatsache dass im Konzernbericht die Cashposition in der Bilanz und in der CF-Rechnung nicht zusammenpasst. Dies kann allerdings auch ein absoluter dummer Fehler im Rechnungswesen sein und sollte eigentlich in jeder Qualitätsprüfung auffallen, aber muss nicht sofort zu Accounting-Fraud zählen.
Fairerweise muss man sagen, dass bei so einem Wachstumsunternehmen mit deren Wachstumszielen eine Dividende in der Höhe einfach nicht wirklich reinpasst. Denke Laumann sieht dies ähnlich er hatte im letzten Interview da etwas zwischen den Zeilen fallen lassen (im Sinne von: Eine Dividende die zum Wachstumskurs von Mutares passt). Da stehen häufig zwei Gründe gegen . 1. die Hauptaktionäre leben von der Divi + Optionen und 2. Wenn die jetzt noch die Dividende streichen dann rauscht Mutares wahrscheinlich richtig tief ab was man selbstverständlich verhindern will.
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