Gefunden im WO Board und zur Info hier rein gestellt!
Gruss Krautrock
++Dispokauf Westag & Getalit+++Dispokauf Westag & Getalit+++
Liebe Nebenwerte-Investoren,
in der letzten Wochenausgabe sprachen wir ausführlich über das Thema
" Dividenden" und wiesen hierbei auch auf die " Themenausgabe
Dividendenaktien" des NEBENWERTE INSIDER hin.
In dieser hatten wir auch eine Liste von Spezialwerten genannt, zu
denen wir aufgrund der Marktenge keine konkrete Empfehlung abgeben
wollten - so beispielsweise die Beteiligungen im Baltikum AG, die
gerade nach neuen Zahlen einen Kurssprung hinlegen konnte.
Eine Firma, die knapp an der Aufnahme in diese Liste " vorbei
geschrammt" ist, besuchte ich gestern in Rheda-Wiedenbrück: Die
Westag & Getalit AG, eines der führenden Unternehmen im Bereich
Laminat-Möbeloberflächen, Türen und Zargen.
Hervorragende Zahlen in schwierigem Umfeld
In einem ausführlichen Gespräch mit dem neuen Vorstandsmitglied Jan
Trommershausen, der im Zuge des anstehenden Generationswechsels
mittelfristig zum neuen Vorsstandsvorsitzenden werden dürfte,
überzeugte ich mich von der Strategie und den Perspektiven des
Unternehmens.
Im Gegensatz zu anderen Firmen der Bau(neben)branche schreibt Westag
& Getalit tiefschwarze Zahlen und wächst kontinuierlich. So
kletterte der Umsatz in den ersten neun Monaten 2004 um 2,5 Prozent
auf 125,5 Mio. EUR, während der Markt sich weiter rückläufig
entwickelte. Der Gewinn explodierte dank der durchführten
Kostenstrukturverbesserungen regelrecht von 13 auf 52 Cent je
Aktie.
Umso bemerkenswerter sind diese Zahlen, wenn Sie die wesentlichen
Einflussfaktoren auf das Geschäft bedenken: Steigende Materialpreise
vor allem bei Spanplatten (ca. 20 bis 25%), höhere Energiekosten
(vgl. Ölpreis) und Konsumflaute im Einzelhandel (Hauptvertriebskanal
von Westag & Getalit sind Baumärkte).
Weiteres Wachstum und steigende Gewinne zu erwarten
Kein Wunder, dass der Vorstand einen recht optimistischen Eindruck
auf mich machte. Auch künftig will er mit ähnlichen Zuwächsen wie in
den ersten Monaten 2004 den vorsichtigen Expansionskurs fortsetzen
und von der Konsolidierung des Marktes profitieren. Akquisitionen
sind durchaus denkbar, sollen aber vor allem gut zu Westag & Getalit
passen und nicht lediglich den Umsatz erhöhen.
Zum Ergebnis im vierten Quartal machte Jan Trommershausen keine
Andeutungen; er wies jedoch darauf hin, dass das Schlussquartal in
der Vergangenheit traditionell eine starke Periode war. So erzielte
das Unternehmen beispielsweise im Jahr 2003 volle 19 Cent des
Gesamtgewinns von 32 Cent je Aktie im letzten Quartal.
Daher gehen wir davon aus, dass Westag & Getalit im Schlussquartal
2004 über 20 Cent je Aktie verdient hat; sollte sich die spürbare
Verbesserung der Kostenstrukturen auch hier niedergeschlagen haben,
so könnte im Gesamtjahr ein Ergebnis von 80 Cent je Aktie erzielt
worden sein.
Hohe Ausschüttung zu erwarten
In den letzten Jahren schüttete Westag & Getalit jeweils praktisch
den kompletten Gewinn als Dividende an die Aktionäre aus. Angesichts
der exzellenten Bilanzstruktur kein Wunder: Per 30.9. verfügte das
praktisch schuldenfreie Unternehmen über einen Cashbestand von 18,6
Mio. EUR und eine Eigenkapitalquote von mehr als 58 Prozent.
Daher halten wir es für wahrscheinlich, dass Westag & Getalit an der
Politik einer Vollausschüttung des Gewinns weiter festhalten wird.
Daher erwarten wir - entgegen unserer Schätzung im der großen Studie
" Rendite-Renner 2005" von GSC Research - eine Anhebung der
Dividende nicht nur auf 50 Cent je Vorzugsaktie, sondern halten
mindestens 60 und sogar bis zu 80 Cent für möglich. Dies könnte für
Sie eine Rendite von über 8 Prozent bedeuten!
Trotz dieser Aussichten ist Westag & Getalit beim derzeitigen Kurs
von rund 9,50 Euro immer noch unter dem Buchwert zu haben. Dieser
betrug per 30.9. bereits 12,24 Euro je Aktie und wird sich zum
Jahresende nach unserer Schätzung auf rund 12,50 Euro erhöhen.
Order für die Dispoliste
Spätestens am 17. März, wenn die Zahlen gemeldet werden, werden auch
andere die hervorragende Entwicklung bemerken. Wenn Westag & Getalit
tatsächlich eine Verdoppelung der Dividende oder gar noch mehr
meldet, dürfte die extrem marktenge Aktie einen Sprung nach oben
machen.
Wir ordern daher für die Dispoliste einige Vorzugsaktien (ISIN
DE0007775231) mit Limit 9,60 Euro in Frankfurt. Sie können jedoch
auch versuchen, bei den noch weniger gehandelten Stammaktien (ISIN
DE0007775207) oder an anderen Börsenplätzen - etwa in Stuttgart -
zum Zug zu kommen. AG-Filter: Westag & Getalit
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