against all odds

Die ZB kontrolliert zwar das kurze Ende, folgt aber tendenziell den langen Zinsen, die primär von Konjunkturerwartungen (sprich Inflationserwartungen) sowie damit zusammenhängend von Staatsverschuldung vs erwartetem Wachstum definiert werden. Weitere Faktoren greifen untergeordnet ein wie etwa via leistungsbilanzieller Überschüsse erzeugter Anlagebedarf in Hartwährung usw. So tendierten zB in den 80'ern die US Fedfunds auf 12, 13 %, nachdem die Federal Debt aus dem Ruder gelaufen war...

Fundsrate >Treasury:

 

Der Zusammenhang geht so: Nachfrage > Investition > Kreditnachfrage > umlaufende Geldmenge. Mit anderen Worten: Jenes Volumen, welches an Kredit nachgefragt wird und die immer parallel stattfindende Kredittilgung übersteigt, repräsentiert zuzüglich Zins das Wachstum der aktiven Geldmenge. Es gibt keinen anderen Weg, 'Liquidität ins System zu pressen', als über die Kreditaufnahme. Da kannst Du dich 10x auf den Kopf stellen !

ich keinne Deinen Lebensentwurf nicht. Aber vielleicht lässt Du aus irgend einem Grund eine Allianz KLV trotz Börse nebenher laufen. Die investiert Dein Geld in die deutschen Staatschulden. Weil es so wenig davon gibt, ist deren Zins so erbärmlich niedrig, dass manche gar von 'finanzieller Repression' reden wollen. Mal gedacht, die Politik hört auf Deinen Vorschlag, die Staatschulden signifikant herunterzufahren. Was wird wohl dann aus Deiner KLV, deiner zukünftigen Rente ? 

#102 formuliert die Nachfrage als Kasus Knacktus des Wachstums real bzw der umlaufenden Geldmenge. Die Nachfrage stockt, das ist das Problem. Aber warum ? Manche, wie ua einige Fedmembers, glauben,  es läge an dem Horten von Geld, welches angesichts einer deflationären Erwartungshaltung in einer (Keynes abgelauschten) Liquiditätsfalle festhängt. In sich logisch, denn Cash wäre in einer Deflation bereits morgen früh mehr wert. Insofern auch nur logisch, im Schüren von Inflation die Therapie zu sehen....

Der Denkfehler ist mE jedoch der, dass der kausaler Faktor jeden Wachstums, der Consumer, sich als alles andere denn als Schatzbildner betätigt. Vielmehr ist er bereits völlig damit ausgelastet, die Schuldenblase (Subprime) von gestern rückabzuwickeln - und dies häufig unter sinkendem Realeinkommen. Solange sich an diesem Zustand nichts oder nur wenig ändert, muss ein monetärer Stimulus versagen (s auch Koo)

hängt davon ab, wieviel Geld ich in verschiedene Anlageklassen investieren kann. Die KLV ist dabei zum Glück die kleinste Position.

Hoffentlich traue ich bald mal wieder in den Club !

ps zu verhindern, dass dies kein Konsensthread wird, ist DEIN Job !!

'Geld zirkuliert. Mit dem selben Geldschein können unendlich viele Geschäfte getätigt werden. Es ist eben nicht so, dass wenn es einmal ausgegeben aus dem Verkehr wäre und daher für jede weitere Ware "neues" Geld benötigt würde. '

Ich denke, dass siehst Du falsch. Denn zu einem bestimmten Zeitpunkt gibt es nur ein entweder oder. Entweder diese oder jene Ware. Erst dann wandert der Schein weiter. Der Schein kann stets nur ein bestimmtes Aquivalent, ein bestimmtes Quantum Ware, repräsentieren...

Natürlich. Wer das Geld hat, kann es nur einmal ausgeben, aber dann hat derjenige das Geld, bei dem es ausgegeben wurde, und kann es seinerseits wieder ausgeben.

Geld kann beliebig oft die Hände wechseln. Überall wo es das tut, findet ein neues Geschäft statt, bei dem Angebot und Nachfrage zusammenfinden.






 

Ganz genau. Auch die privaten sind ja in vielen Ländern bereits hochverschuldet. Sie können also in Teilen gar keine weiteren Kredite aufnehmen, selbst wenn sie wollten.
Ein anderes Gegenstück zum Kredit ist die Sicherheit. Sei es eine Immobilie, der Job, bzw. das daraus generierte Einkommen, Anleihen, Sachwerte - was auch immer.

Wenn die Sicherheiten bereits beliehen sind, ist die Möglichkeit neuen Kredit aufzunehmen einfach nicht mehr beliebig gegeben. Erst recht, wenn die Sicherheiten (Beispiel. U.S.-Immobilien erheblich an Wert verloren haben)

Auch die Unternehmen arbeiten weltweit größtenteils bereits im hohen Maße mit Fremdkapital (Kredit) Auch sie können das Verhältnis von Eigenkapital zu Fremdkapital nicht beliebig verschieben, ohne sich entsprechende Unsicherheiten (höherer Hebel, Zinslast) ins Boot zu holen. Sie müssen ihre Kapitalkosten auch noch verdienen können.

Zum Thema Deflation gibt es zudem ebenfalls viele (fragwürdige) Narrative. Aber das soll ein anderes Thema sein - Wir haben gerade schon genug Baustellen offen ;)



 

"Es gibt keinen anderen Weg, 'Liquidität ins System zu pressen', als über die Kreditaufnahme. Da kannst Du dich 10x auf den Kopf stellen !"

Völlig richtig, ich hatte mich hier missverständlich ausgedrückt:

" Wichtig ist allerdings auch dass der Zusammenhang zwischen dem Zins und der erwarteten Inflation + Wachstum erhalten bleibt. Liquide Mittel, die darüber hinaus ins System gepresst werden, lösen nur Verzerrungen aus."

Mir ging es um den Versuch, das Kreditwachstum durch Zinslenkungen "künstlich" befeuern zu wollen.

 

Seit 'Tapering' in der Diskussion ist, 'haussieren' bekanntlich die US-Yields. Tapering wirkte hier als Trigger, kausal werden aber stärkere Makrodaten  vorweggenommen  (bleiben diese jedoch aus, wird sich die Bewegung bei den Bonds temporär noch einmal umkehren)...

Diese Entwicklung ist gehebelt bei den EMs zu beobachten. Kapital zieht sich aus EM-Bonds zurück und investiert in US-Aktien bzw wird in US$ Cash zwischengelagert:

 

Wie entsteht Kedit und wovon hängt sein Wachstum ab ? Welche Rolle spielen dabei die Reserves ?

Die Geschäftsbank beantwortet eine hinreichend solvente Kreditnachfrage mit der Schaffung eines Deposits. Die dafür erforderliche Liquidität entnimmt sie nicht ihrem  Eigenkapital oder den bei ihr unterhaltenen Sparkonten, sondern entweder dem Interbankenmarkt oder der ZB und zwar ebenfalls in Form eines verzinsten Kredites. Für jeden vergebenen Kredit ist die GB verpflichtet, einen Bruchteil der Summe als 'Mindestreserve auf einem Konto der ZB vorzuhalten. ..

Das Kreditwachstum hängt offensichtlich von der Nachfrage ab. Niedrige Zinsen senken Fremdkapitalkosten und machen so Anlagen rentierlicher. Umkehrt sind aber niedrige Zinsen gerade die Folge gebremster Kreditnachfrage, was gerne übersehen wird...

Reserves spielen insofern eine Rolle, als die von der ZB variabel definierte Mindestreserve ein Instrument der geldpolitischen Steuerung ist. Droht zB zuviel Kredit umzugehen, kann die vorzuhaltende Mindestreserve herauf gesetzt werden und umgekehrt. Die Überschussreserven spielen jedoch unmittelbar keine Rolle, weil die Geschäftsbank nicht 'ihre Reserven' ausleiht, sondern einen Kredit quasi weitergibt, den sie selbst draussen aufnimmt...

 

Aber bestimmt nicht für lange. Denn die laufende Korrektur verfügt nicht die Bohne über Momentum (im Sentiment). Die aufkeimende Crash-Hoffnung taktisch operierender Waschbären wird einmal mehr enttäuscht werden....

denn der hat die Korrektur schon gestern beendet:

Seit Anfang 013 korrelliert der S&P negativ mit der Inflationserwartung, dasselbe gilt für die Bonds. Eine Seite muss korrigieren.... 

'...The Minsky moment refers to the point where the financial system moves from stability to instability. It is that point where over-indebted borrowers start to sell off their assets to meet other repayment demands. This causes a fall in asset prices and loss of confidence. It can cause financial institutions to become illiquid ? they can?t meet the demand for cash. It may cause a run on the banks as people seek to withdraw their money.  Usually, the Minksy moment comes when lending and debt levels have built up to unsustainable levels. It can lead to a balance sheet recession...'

(vgl 'basic uncertainty' bei Keynes)


Einführung:

http://www.economicshelp.org/blog/6864/economics/...ility-hypothesis/

30 Punkte, der Rebound ist geschafft! Erinnert mich an die Spaßbildchen von AL, wenn der Dow einen 20 Punkte Crash hingelegt hat.

Jedoch fehlt in der Tat noch Momentum, um auf eine größere Korrektur zu hoffen.

Eine richtige Bärenverarsche sollte aber einen Rutsch unter die 15000 zulassen, um dann zu Squeezen.

Lese mal aus Spaß im QV, dort ist es ausgemachte Sache, dass man jetzt longen muss, was durch das Daily Sentiment im Euwax gespiegelt wird. do wird gelongt, dass die Schwarte kracht. So richtig klar isset nich!