Dafür gibt es imo zwei Gründe: zum einen das Restrisiko, dass die Übernahme scheitert und zum anderen simple Mathematik.
Restrisko:
Viele Marktteilnehmer bewerten die Übernahme zwar als sehr wahrscheinlich aber 100% sicher ist sie natürlich nicht. Das liegt zum einen daran, dass das Angebot abgelehnt wurde und jetzt zunächst auf ein neues gewartet werden muss. Wenn dieses dann kommt und wenn es dann auch angenommen wird, müssen immer noch die Kartelbehörden zustimmen. Und das kann dauern. Und diese Dauer ist der eigenltiche Grund!
Mathematik:
Bevor diese ganze Übernahmegeschichte anfing, stand Monsanto bei ca. 80$. Zum ersten Angebot von Bayer 122$ ergibt sich damit eine Differenz von 42$. Davon ist die Aktie bereits 32$ gestiegen und steht jetzt um die 112$. Die restlichen 10$ berücksichtigen zum einen, dass die Übernehme noch nichgt offiziell durch ist (siehe oben). Viel wichtiger ist aber, dass der Angebotspreis erst bei tatsächlicher Übernahme bezahlt wird. Selbst wenn also alles glatt läuft, zieht sich das ganze Verfahren noch Monate hin. Die Prüfung durch die Kartellbehörden wird ihre Zeit brauchen und dann wird es zeit brauchen, die Auflagen zu erfüllen bzw. juristisch gegen die Auflagen vorzugehen und sich schließlich zu einigen. Niemand ist also bereit bereits jetzt 122$ für die Aktie zu bezahlen, da die Rendite für die kommenden Monate (oder sogar Jahre) dann bei Null ist. Da zur Zeit noch nicht absehbar ist, wann die Übernahme abgeschlossen sein wird, entsprechen die 10$ Differenz der Rendite, die man in den kommenden Monaten erzielt. Jeder muss selbst entscheiden, ob ihm diese 10$ für eine ungewisse Zeit reichen, oder ob es andere Anlagen gibt, die eine höhere rendite versprechen.
Außerdem haben viele die die Aktie bereits vor dem Übernahmeangebot hatten, diesen Anstieg bereits für Gewinnmitnahmen genutzt. Denn sichere 32$ sofort sind allemal besser als noch Monate auf die restlichen 10$ zu warten.
Be einem höheren Angebot wird der kurs entsprechend steigen, aber aus den gleichen Gründen, werden wir das Angebotspreis erst kurz vor der tatsächlichen Abwicklung sehen.
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