Mutares stocksolide - hebt aber trotzdem ab!

ich denke, die Shortseller beißen aktuell am Kurs rum... womöglich noch ein letztes Mal, um sich dann zu verabschieden... fundamental sehe ich - wie gesagt - den Kurs als sehr attraktiv aktuell, wenn nicht sogar ein Schnäppchen ...  

Man darf nie vergessen, dass Mutares mit 500 Millionen an Bewertung ein Mini-Wert ist. Da ist immer mit größeren Einfluss/Ausschlägen zu rechnen. Braucht ja kaum Volumen um den Kurs maßgeblich zu verändern. Daher am besten einfach nicht lange gucken und einfach abwarten  

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Steyr

 

## Fundamentale Bewertungsanalyse

**Aktuelle Kennzahlen 2024**
- Konzernumsatz: 3,89 Mrd. EUR (9M 2024)[9]
- Holding-Umsatz: 84,3 Mrd. EUR (9M 2024)[11]
- Bereinigtes EBITDA: -16,5 Mio. EUR (9M 2024)[9]
- Eigenkapital: 1,11 Mrd. EUR
- Nettoverschuldung: ~385 Mio. EUR (150 Mio. + 235 Mio. in 2024)[3]

**Prognosen**
- Umsatzziel 2024: 5,7-6,3 Mrd. EUR[8]
- Nettogewinn 2024: 108-132 Mio. EUR[4]
- Nettogewinn 2025: 125-150 Mio. EUR[4]
- Umsatzziel 2028: 10 Mrd. EUR[11]
- Nettogewinn 2028: ~200 Mio. EUR[11]

## Fairer Unternehmenswert: 1,2-1,5 Mrd. EUR


**Positive Faktoren**
- Starkes Umsatzwachstum (+14% in 9M 2024)[9]
- Hohe Transaktionsaktivität
- Klare Wachstumsstrategie mit internationaler Expansion
- Bewährtes Management-Team

**Risikofaktoren**
- Operativer Verlust in 9M 2024 (bereinigtes EBITDA -16,5 Mio. EUR)[9]
- Steigende Verschuldung (+235 Mio. EUR in 2024)[3]
- Kritik von Shortsellern bezüglich Bilanzierung[3]
- Hohe Forderungen gegenüber Tochtergesellschaften[3]
- Volatile Ergebnisse durch Restrukturierungszyklen[8]

Die aktuelle Marktkapitalisierung von etwa 500 Mio. EUR erscheint zu niedrig, aber die operativen Herausforderungen und Verschuldung rechtfertigen einen Abschlag gegenüber der vorherigen Bewertung. Ein fairer Kaufpreis läge beim 2,4-3-fachen der aktuellen Marktkapitalisierung.

Citations:
[1] https://www.anleihen-finder.de/...-fuer-gesamtjahr-2024-00065689.html
[2] https://aktien.guide/kursziel/mutares-DE000A2NB650
[3] https://www.ariva.de/news/...rzt-nach-shortseller-bericht-ab-11383932
[4] https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/...025-und-2028-ab-48141079/
[5] https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/...tatigt-Prognose-47631970/
[6] https://riskmasterpro.com/2024/07/...r-chancen-und-herausforderungen/
[7] https://mutares.com/...bitda-prognose-fur-gesamtjahr-2024-bekraftigt/
[8] https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/...aetigt-prognose-13760749
[9] https://www.klamm.de/news/...-trotz-umsatzplus-64N20241107091936.html
[10] https://eulerpool.com/aktie/...Co-KgaA-Ingresos-DE000A2NB650/Ingresos
[11] https://mutares.com/...onzernumsatz-in-den-ersten-neun-monaten-um-14/  

Ich habe mit die IPO-Zahlen nochmal durchgesehen: es wurden 21 % der Anteile im Rahmen des IPO ausgegeben => 12,7 m? für Mutares.

Wie sieht es mit den weiteren Anteilen aus, bzw. was ist die Strategie? 15 m? Volumen für ein IPO ist nicht besonders viel - ich denke das dient dazu das Unternehmen erstmal bekannt zu machen und die verbleibenden Anteile (70 %) später zu höherer Bewertung zu verkaufen.  

Ja genauso. Das wurde auch kommuniziert. Mutares hat das bereits schon einmal gemacht mit der STS Group 2021.

Knapp 70% behalten und dann an einen institutionellen Investor verkauft (Adler Pelzer damals) allerdings ist das eher gefloppt wenn man den Aktienkurs ansieht. (Halt auch zulieferersparte. Die haben es ja aktuell schwer)

Man hofft hier mehr Aufwind durch den Militärmarkt und die Rüstungskonjunktur zu haben.
Dazu kommt das Steyr ja selbst nach Mutares' Vorbild expandiert mit Büros in China z.b. und gute offene Unternehmenskommunikation betreibt.

Durch fundamentale Stärke muss der Kurs irgendwann wachsen und dann wird mutares die eigenen Anteile irgendwann ausschreiben. Sicherlich in einer operativ cleveren Phase, um durch die gewonnene Liquidität ggf. Eine Bonusdividende auszuschütten, die Anleihe zurück zu zahlen oder liquide für weitere Käufe/ organisch schwache Beteiligungen zu bleiben ...(Kurs auf die 200mio Holding Netto Ergebnis/ 10mrd Umsatz.

Steyr ist im aktuellen Markt quasi nichts anderes als ein Joker der an Wert gewinnen soll und jederzeit ausgecasht werden kann.
 

Bei den Zahlen von SAF Holland konnte man sich zwar heute morgen denken dass es für Mutares kein guter Tag werden würde, aber nun steht wohl ein Test der Tiefs bei 21 an wenn vom Management nicht gegengesteuert wird. Im Chart steht nun eine SKS nach Gapclose. Wenn 21 gerissen werden wird's hässlich. Man sieht an den Umsätzen woran es liegt: weitgehend Käuferstreik. Es liegt an den Zukäufen im Automotive Segment, ob einem das nun passt oder nicht. Nach so einem miesen Tag mit Euro-Jahrestief sollte auch mal ne Gegenbewegung drin sein aber die Amis scheinen aus Europa zu flüchten.  

SAF kauft aber der Vorstand  , sollte hier auch mal gemacht werden.. bringt Ruhe..  

neulich.
Ich gerade auch noch mal dick nachgelegt.
Danke dem/der selbstlosen Spender/in.
Egal was da noch getestet wird, am Ende zählt Wachstum, Dividende und Gewinn. Und da kenne ich momentan keine vergleichbare Aktie.

 

ein Doppeltief bei 15 in 2022 und dann einen Anstieg auf ca. 40.
Nach dem Doppeltief jetzt geht#s dann nach der Logik vielleicht in 18 Monaten  auf  Mitte 50. Wir werden sehen.  

Nur wie lange noch?
Und was passiert, wenn sie aufgeben?
Was passiert, wenn sie zu spät aufgeben?  

An dem Beispiel sieht man die Leerverkaufsquote zum 25.09.2024.
Wie kann man in Erfahrung bringen ob die Aktien schon leerverkauft sind bzw. an den Verleiher zurückgegeben werden müssen?
Habt Ihr da eine Idee bzw. einen Tip?

General Industrial Partners LLP           Shortquote:1,09%            Datum:25.09.2024  

https://www.bundesanzeiger.de/pub/de/to_nlp_start?0

Wird jeden Tag mittags aktualisiert, fällts unter 0,5% steht nichts mehr da. Sonst shortsell.nl

Es ist eine Hop oder Top Situation. Retest der Tiefs steht vermutlich heute an. Wegen überverkaufter Lage sollte es dann bouncen.  

...fällt die Anleihe heute deutlich um 2,3% da muss irgendwas im Busch liegen, evtl nutzt Gotham die Nähe zum letzten Tief doch noch zu einem weiteren Schlag aus. Es war nicht klug von Laik seine Zukäufe alle auf einmal zu tätigen. Die Amis verkaufen den ganzen SDax ab.  

das Doppeltief vorhergesehen!
Ich würde gerne für den Bounc noch schnell nachlegen,
hab aber keinen freien Schotter mehr.
Bin dick genug drin. Alleine die Dividende rechtfertigt schon den doppelten Kurs.  

...gab es einen starken Abverkauf unter 21 mit hohen Umsätzen auf Tradegate. Also eine neue Shortattacke. Das kann der Retest des Tiefs gewesen sein aber weil es ausserbörslich passiert ist es schwer zu sagen. Nun finden Stabilisierungskäufe statt. Die Anleihe ist vielleicht die bessere Gelegenheit.  

Denke eher es ist in der Welle eines gewöhnlichen Abverkaufs. Man wird in 2 Wochen sehen, wie sich die LV Position entwickelte. Wurde sie abgebaut wäre das der Ritterschlag von Mutares und die Unsicherheit würde verfliegen.  

Das war gestern eine sehr konzertierte Aktion und es scheinen daraufhin Auftragskäufe durchgeführt worden zu sein. Das ist zwar einerseits gut weil die 21 nicht widerstandslos aufgegeben wurden andererseits aber schlecht weil sie attackiert werden. Ebenfalls besorgniserregend ist dass es null Nachfrage nach den neuen Bonds gibt. Ob da eventuell eine KE zur Refinanzierung im Raum steht? Die würden sie wohl nur an Institutionelle abgeben aber unter Marktpreis. Das würde eine Kurserholung bremsen und die Absichtsaussage zur Dividende in Frage stellen.  

...ich habe die Anleihe nachgekauft die gerade für 95 zu haben ist. Also 10% Rendite abzüglich Kupon und Rückzahlung zum Ausgabepreis bedeutet dass man nicht verlieren kann. Es sei denn Mutares geht drauf aber dann werden Anleihegläubiger noch eher entschädigt als Aktionäre weil das Kredite sind keine Unternehmensbeteiligungen.  

... habe ich gestern. Bin jetzt unter EK und kann jetzt endlich verbilligen!
Ist zwar nicht lustig, aber mit über 9% Dividendenrendite kann ich auch mit diesen Kursen klar kommen. Ob etwas hier im Busch ist und die Mindestdividende gefährdet sein könnte, glaube ich nicht. Es sind wohl die Ereignisse der letzten Tage und die Unsicherheit was kommt. Das sind in der Regel die besten Kaufzeitpunkte. Kann dumm sein, aber was mit Sicherheit an Dummheit grenzt: Kanada und Mexiko.  

Eine Refinanzierungsrunde / Kapitalerhöhung macht doch bei den letzten Quartalsbericht keinen Sinn. Genug freier Cash ist da, warum da Vertrauen gefährden?
Gestern wurde Mutares ja primär mit den schwachen Automobilmarkt mitgezogen. Hier ist man eben stark von abhängig. Macht mit Abstand das größte im Portfolio aus und gleichzeitig auch der Maschinenbau, der stark an der europäischen Industrie wie BASF, Bayer und Co. hängt, die gestern massiv federn haben lassen. Bei Bayer ist ja mittlerweile sogar eine komplette Kollabierung möglich.
 

ich so eine offensichtliche Unterbewertung gesehen habe, war bei Meta vor über einem Jahr. Da hab ich zu zaghaft nachgekauft, obwohl es offensichtlich war, bin aber inzwischen trotzdem über 200% im plus.
Dividende ist inzwischen deutlich über 10%.
In einem Jahr wirds bei Mutares auch so sein, außer es kommt a la Wirecard.
Aber des glaub i ned.
 

Vielleicht ist im engen Markt bei den Anleihen gerade mehr Kursdrücken drin. Bei den Aktien ist nur noch wenig Luft nach unten, dafür die Chance nach oben größer. Die Renditen haben sich fast angeglichen.
Was oder wer da die Anleihen plötzlich so stark runtergedrückt hat, bleibt offen.  Sicher ist, dass man sich  wieder günstig eindecken kann. Ich hab's jedenfalls gemacht bei 89% mit der 23/27 er Anleihe.
ich kann mir auch nicht vorstellen, dass ein Sanierer wie Mutares am gedeckten Tisch verhungern wird.
Kaum jemand wird gerade mehr gebraucht. Bin antizyklisch bisher immer gut gefahren.
 

die LV versuchen über den Anleihemarkt weitere  Unsicherheit in den Aktienkurs zu bringen...  Ob die nochmal einen Bericht nachschieben?  

Habe mir die Tage alle Beteiligungen und Bilanzen noch einmal durchgeguckt. Ich sehe nichts worüber man noch berichten könnten außer dem was bereits bekannt ist. Aggressives Einkaufen (was in der Krise ja genau der Sinn von PE ist) und der allgemein schwache Markt in den Segmenten.
Man muss sich auch angucken wie sich die Vorstände eindeckten im Juli und Vormonaten. Dass sich in ein paar Monaten alles ändert, unmöglich. Wäre da mehr im Busch hätten sie nicht noch wenige Monate davor eingekauft, das halte ich für viel relevanter als der Kauf von Laik nach dem Short-Bericht.

Unter den Beteiligungen sind auch echte Riesen dabei. Allen voran FerrAl United mit einen alleinigen Umsatz von ca. 1 Mrd. Euro. Natürlich wird auch dieser an der Auftragsflaute in der Automobilindustrie leiden. Aber auch das kam ja nicht überraschend. Und da schätze ich wurde die Aktie zuletzt mit abgestraft. Man muss sich ja nur den Sektor angucken, der im starken Umfeld wahnsinnig schwach ist.

Ich für meinen Teil habe erneut nachgelegt und meiner Ansicht nach ist der interessanteste Zeitraum für einen erneuten Bericht bereits verstrichen. Aktuell zahlen sie brav Leihgebühren. Der Anleihenbereich ist tatsächlich etwas suspekt. Denke da leg ich mir auch etwas ins Depot.
Bin gespannt wie es weitergeht.