Ätsche Bätsch,
09:09 30.01.08
Wie Sie wissen, bin ich einer der wenigen Analysten in Deutschland, die eine Rezession in den USA für unwahrscheinlich hielten, ja geradezu ausgeschlossen haben. Wo andere ? vielleicht nicht ganz uneigennützig - mit Schreckensszenarios die Märkte in die Achterbahn schickten, versuchte ich beruhigend auf die allgemeine Nervosität hin zu wirken. Dabei wies ich stets darauf hin, dass auch ich mit einer Abschwächung des US-Wachstums rechne, aber eben nicht mit einer Rezession.
Heute wird meine Sicht der Dinge von höchster Stelle bestätigt. Der Internationale Währungsfonds rechnet für die USA in 2008 mit einem Wachstum von immerhin +1,5 % nach +2,2 % im letzten Jahr und +2,9 % in 2006. Gleichzeitig wird das weltweite Wachstum von ursprünglich erwarteten +4,9 % auf +4,1 % zurückgenommen.
Laut Chef-Ökonom Simon Johnson hängt das damit zusammen, dass die Einschätzung wie stark die Entwicklungs- und Schwellenländer auf die Weltwirtschaft Einfluss nehmen können, allgemein etwas überschätzt wurde. Eine Entkopplung von Europa und USA wird trotz eines mächtigen Wachstums nicht gesehen.
Außerdem stellt Johnson fest, dass die Hypothekenkrise in den USA zu einer Kreditklemme in den USA und Europa geführt hat. Bedingt dadurch sieht er einen Rückgang der Importe, also der eingekauften Waren aus den Entwicklungs- und Schwellenländern, was zum angepassten Weltwirtschaftswachstum geführt hat. Die Auswirkungen des US-Konjunkturprogramms schätzt er kurzfristig positiv ein.
Die große Überraschung ist Afrika. Getragen von einem Rohstoff-Nachfrageschub und einer Welle von ökonomischen Reformen, soll der angeblich ?vergessene Kontinent? um +7 %, nach +6 % in 2007 wachsen. Wobei das Wachstum aufgrund der relativ niedrigen Basis relativiert werden muss.
Was das für die Börsen heißt liegt auf der Hand. Seit Monaten preisen die Marktteilnehmer weltweit das Schreckgespenst US-Rezession in die Aktien ein. Teils dramatische und fundamental vollkommen unberechtigte Kurseinbrüche waren die Folge.
Wenn die Rezession jetzt nicht kommt, dafür aber ein Konjunkturprogramm und Zinssenkungen wie erwartet, dann kann es eigentlich nur mehr aufwärts gehen. Vorausgesetzt, dass die Marktteilnehmer wenigstens einmal in Ihrem Leben rational handeln.
Was zu erwarten ist. Denn das Pulver der schlechten Nachrichten, das die letzen 6 Monate verschossen wurde, geht langsam zur Neige. Das werden auch die Pessimisten einsehen müssen. Wobei die Börse immer für eine Überraschung gut ist. Aber jetzt ist erst einmal Kurserholung angesagt.
Einen schönen Tag und hohe Renditen wünscht Ihnen
Ihr Norbert Lohrke
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