Compugroup die SAP im E-Health Bereich

zwei Jahre hätte CGM Ende 2012 einen Umsatz von 380 - 400 Mill. und ein EBITDA von 100 - 120 Mill. sowie eine Nettoliquidität von 50 - 60 Mill. Ein solches Unternehmen wird auch in neutralen Märkten eine Bewertung von 1 - 1,2 Mrd. EUR aufweisen. An der Neuemission von Ströer kann man dies sehr gut beobachten. Das Szenario unterstellt ein organisches Wachstum von ca. 10%, welches auch ohne Erfolge in Großprojekten wie vita-X und MDSS ohne weiteres möglich ist. Als nichtzyklischer Wert ist dieses Szenario auch unabhängig von einer möglichen zweiten Rezession 2011.

 

CompuGroup Medical cements position in Swedish primary care

The Region of Skåne, Sweden, announced in the autumn of 2008 a tender for a patient record system to the primary- and outpatient care institutions in the region. The tender covered the entire "Hälsoval Skåne" that today consist of about 130 healthcare centers, 140 child healthcare centers and some 130 centers working with rehabilitation.

The system of choice was the PMO-system supplied by CompuGroup Medical, (former know as Profdoc) and the contract was signed late June 2010. The contact has a planned time-frame of 5 years, with an optional 5 years extension.

At The Region of Skåne they are very satisfied that they can start to implement the new system. "The tender process lasted longer than expected, but we will now begin the implementation project after the summer in order to follow our timeline" explains Ulf Swanstein, head of the Primary Care in Skåne. The implementation project is expected to be completed within a year, and comprises all primary care institutions within the Region of Skåne which also covers the private GP's in the region.

"We are naturally very proud and content that the Region of Skåne chose PMO as their future system for the primary care", explains Linus Fred, General Manager at CompuGroup Medical. Linus Fred adds: "We have built PMO to provide the best possible support for exactly the type of healthcare that the Region of Skåne is offering, and we are convinced that we, together with the region, will be able to successfully implement PMO within the coming year."

PMO has been on the Swedish and international market since 2005 and it today used at several hundreds of installations in Sweden in the primary care and school healthcare. The contract with the Region of Skåne cements CompuGroup Medical's position in Scandinavia where the company is the leading provider of IT-solutions for the primary care in Sweden, Denmark and Norway.

Die Kursentwicklung liegt dauerhaft bei €8,5 +/- 1. Schade, dass man durch Kursstabilitaet kein Geld verdient.
 

auch in diesem Quartal viel Geld verdienen. Glaube aber nicht, dass es nach diesem Quartal zum Durchbruch kommen wird. Momentan sehen wir die Zykliker mit einer sehr starken Performance. Allerdings schwächt sich der Aufschwung immer mehr ab. 2011 ist die Herrlichkeit vorbei und CGM rückt mit seinem wetterfesten Geschäftsmodell wieder in den Fokus. CHM muss es gelingen im nächsten GJ das organische Wachstum auf 15% und die EBITDA Marge auf über 25% zu steigern. Dann sollte der IPO Kurs von 18 EUR wieder in Reichweite kommen...

von CGM wird weiterhin von der Börse nicht ausreichend bewertet. Sollten die MDSS Projekte mit Diabetis und anderen Krankheiten flächendenkend zur Anwendung kommen, winken Einnahmen im Milliardenbereich. Kein anderer Anbieter kann den Krankenkassen solche Projekte anbieten....

den Wert der strategischen Stellung von CGM zu begreifen. Zunächst einmal finde ich ich das Geschäftmodell von BB einfach nur toll. Aus Platik Gold zu machen, davon träumt doch hier jeder. So müssen sich die ersten Spanier in der neuen Welt gefühlt haben. Von daher sind auch die Margen von BB unglaublich. 2005 lag die EBITDA Marge bei 40%!!!. Nur leider ist dieses Geschäft zu einfach zu duplizieren. Bei solchen Margen steht die Konkurrent Schlange. Logische Folge ist eine stetige Margenerosion. So lag die EBITDA Marge 2009 nur noch bei 30%, Tendenz fallend.

Bei CGM ist es für die Konkurrenz dagegen schwierig in die bestehenden Plattformstrukturen einzudringen, da ein Wechsel des AIS sehr komplex und kostentreibend ist. Die Plattformen bringen CGM jährlich sichere Einnahmen durch Wartungserlöse. Gleichzeitig können über sie lukrative Mehrwertdienste wie Pharmawerbung und MDSS ohne jeglichen Konkurrenzdruck angeboten werden.

Aufgrund des Konkurrennzschutzes und der Doppelwertungsmöglichkeit der Plattform hat CGM im Vergleich zu BB das nachhaltigere und damit bessere Geschäftsmodell. Man kann sich aber darüber streiten:-)

Neustes Jobangebot bei Noteworthy:

M&A Financial Analyst
Location: Phoenix, AZ Job # 241072 Date Posted: 08-03-10 Share  Apply Now Send to Friend

Financial Analyst/Controller

Job Description:
Conduct general financial analysis of the finance reports obtained from various departments such as sales, marketing, product development, purchasing, etc.
Conduct financial due diligence on M&A (Merger and Aquisition) targets
Build business models for new business or new business formations based on the input of third parties, management, marketing and sales and operational departments,
Analyze financial statements of the organization while taking into consideration, the sales, expenses and production cost, in order to advise for investments and forecast future earnings of the organization.
Develop KPI?s for financials, administrative and operational processes and Sales
Make use of spreadsheets and statistical software in order to analyze the facts of the reports.
Review marketing and sales plans and provide performance measuring.
Develop new and effective techniques for financial planning to render better service to clients.
Keep tabs of the latest trends and techniques in the field of financial analysis and provide benchmarks of peers in the industry Coordinate with the upper level management on budgets, business performance reporting
 

Consolidate financials and/or business plans of other offices within the company and prepare            business models.

     Communicate on a regular basis with stakeholders outside the U.S.

Requirements:

     5+ years of financial analysis experience
     Experience in M&A, company evaluation and merger processes.
     Extensive experience developing and maintaining budgets and forecasts
     Experience with finance and reporting software
     Preferred experience as a project coordinator with focus on mergers and acquisitions
     Experience in a healthcare IT environment a plus

Aus Deiner Sicht wird wohl Geld verdient. Aus Investorensicht leider nicht, sonst würde der Kurs nicht vor sich hindümpeln. Kann auch nicht nichtvollziehen, warum man auf einen Konjunkturabschwung hofft. Hast wohl alle Eier in einen Korb gepackt :-)
 

ich einen großen Teil in CGM investiert. Ich hoffe auch nicht auf einen Konjunkturabschwung. Habe nur noch einmal betont, dass CGM in jeder Konjunkturlage Geld verdienen kann. Insofern ist dieses Investment auch ziemlich sicher. Sieh es mal positiv. Wir verdienen zwar gerade nichts, verlieren aber auch kein Geld. An der Börse können dass wenige von sich behaupten:-)

so ungeduldig?. Selbst wenn CGM noch 1 Jahr nicht mehr steigen sollte verdienst Du alleine über die Div Rendite von 3,1% viel mehr als jeder Festgeldsparer. Mehr als Tonnen von Bargeld erwirtschaften und kräftig zu wachsen kann CGM ja nicht mehr tun. Vielleicht sollten sie ihre Erfolge noch besser kommunizieren. Also ich wüsste sonst nicht was sie noch besser machen können...

Systemen. Anscheinend promoted gerade das gesamte Unternehmen diese neuen Systeme:

http://www.asklepios.com/upload/..._Informationstechnologien_2778.pdf

CGM hat insgesamt ein solides Quartal abgeliefert, allerdings ohne nennenswerte operative Höhepunkte. Weiterhin fehlt es noch an Impulsen um das HCS Geschäft nach vorne zu bringen. Hier bringen hoffentlich einige MDSS Projekte in der zweiten Jahreshälfte die Wende.

Positiv ist vor allem aber die Entwicklung in den USA mit einem organischen Wachstum von fast 50%. Hier ist CGM zum Schnäppchenpreis von 10 Mill. EUR ein wirklich solider Einstieg gelungen.

kann man die EPS Schätzungen für das Gesamtjahr konkretisieren. Es sollte so auf 0,85 bis 0,9 in diesem GJ herauskommen. Interessant wird sein, wieviele Verträge CGM mit den Krankenkassen noch in diesem Jahr abschließen kann, da diese dann im nächsten GJ schon erheblich auf die Bottom Line wirken könnten und die Marge bei HCS wieder über 50% heben sollten (momentan liegen wir bei 32%)

Ein EPS von 0,85 - 0,90 ist zu ambitioniert. Ein Cash-Net income von 0,85-0,90 jedoch realistisch.  

cash net income. Zwar nehmen die Abschreibungen spürbar ab, aber noch ist das cash nez income die realistische Kennziffer.

Was schätzt Du eigentlich wie hoch das durch das Krankenkassengeschäft neu generierte Geschäftsvolumen im nächsten GJ sein wird? So 10 Millionen?

 

wird der Umsatz von CGM in den USA wahrscheinlich 2011 schon bei 50 Mill. Dollar liegen. Dies ist dann schon eine bemerkenswerte Präsenz. Kaufpreis lag bei einem KUV von 1,5, was ich insbesondere für die Preise in den USA nicht zu teuer finde. Der variable Anteil beträgt noch einmal 20 Mill Dollar. Maximal läge also das KUV bei 2. Für die Wachstumsperspektiven ein fairer Preis

So ganz ist mir die strategische Zielsetzung in den USA nicht klar, da man die Marktführerschaft aufgrund der Konkurrenz nicht erreichen kann. Insofern sehe ich in den USA viel weniger Potential für den HCS Bereich, da dieser eine marktführende plattform voraussetzt. Mittelfristig wird CGM wahrscheinlich einen Umsatz von 100 Mill. Dollar anstreben. Dafür bräuchte es noch eine ähnlich große Übernahme wie Visionary.

Bislang ist es m.E. CGM gelungen Reichweite für eine relativ günstige Summe einzukaufen.

Erwarteter Umsatz in den USA 2011:

Notworthy: 20 Mill.
Visionary: 30 Mill.

KP: Ca. 70 Mill. Dollar....

Eichhörnchen... Vielleicht sehen wir ja bald die 9 nach so vielen Monaten wieder...

Umsatz 380 Mill.

Ebitda: ca. 87 Mill.

FCF ca. 50 Mill.

Nettoschulden 130 Mill.

Prognose: CGM wird in den USA wahrscheinlich in diesem Jahr noch 30 - 50 Mill. Dollar Umsatz zukaufen für einen KP von 60 - 100 Mill. Dollar. Nettoverschuldung läge dann bei 200 Mill. bzw den 2 fachen EBITDA, also noch recht konfortabel

Aktuell verfügt der amerikanische Konkurrent Quality Systems über 60.000 Ärzte bzw. fast 10% der amerikanischen Ärzte. Quality System wird aktuell mit 1,8 Mrd. Dollar bewertet. Mit der jüngsten Acquisition hat CGM bereits 15.000 Ärzte unter Vertrag. Sollten erwartungsgemäß noch weitere Transaktionen folgen, könnte sich die Zahl auf fast 30.000 erhöhen. Sollte es CGM gelingen den Umsatz dieser Ärzte mit Hilfe von Technologietransfer auf ein Umsatzniveau von Quality Systems zu bringen, könnte das amerikanische Geschäft mittelfristig einen Wert von 500 Mill. bis 1 Mrd. Dollar aufweisen. Aktuell wird CGM mit 450 Mill. EUR bewertet.

Pressemitteilung schon die Akquisition aufgenommen. Danach hat CGM ggw.

3000 Mitarbeiter und vor allem

370.000 Verbindungen zu Ärzten

wahrscheinlich wird die letzte Zahl zum Ende des Jahres noch ansteigen, da CGM wohl 30.000 Verträge mit Ärzten in den USA gegen Ende 2010 anstrebt.

Umsatz: 380 Mill.

EBITDA: 87 Mill. (1,74 pro Aktie)

Cashflow: 67 Mill. Capex. 12 Mill./ Div. 15 Mill. FCF: ca. 40 Mill. ( 0,8 Pro Aktie)

Nettoverschuldung Ende 2010: 130 Mill. bzw. 1,5 x EBITDA 2011

Die Daten zeigen die sehr hohe Ertragsqualität. Für 2010 ist noch ein Investitionvolumen bis 70 Mill. EUR denkbar. Verschuldungsgrad läge dann bei ca. dem zweifachen des EBITDA 2011.

Für 2011 gibt die Bilanz und der zu erwartende FCF einen Investitionsrahmen von 100 - 150 Mill. her. Das anorganische Wachstumspotential liegt daher beo 50 - 75 Mill, einen KUV von 2 vorausgesetzt.

wie Compugroup herrschen momentan wirklich paradiesische Bedingungen für ihre anorganische Wachstumsstrategie. Erklärtermaßen will Compugroup pro Jahr um 30% wachsen und davon 15 - 20% anorganisch. Aufgrund des derzeitigen Zinsniveaus kann Compugroup Fremdkapital über 5 Jahre für ca. 4% Zinsen aufnehmen. Bei der derzeitigen Nettoverschuldung von 130 Mill EUR sind dies p.a. gerade einmal 5,2 Mill. Zum Vergleich: Compugroup wird im nächsten Jahr ein EBITDA von ca. 85 - 90 Mill. EUR haben.

Prognose: Nach Visionary wird es daher in diesem Jahr noch mehrere vergleichbare Transaktionen geben.  

die Neubesetzung des Südeuropa Chefs zu bewerten? Der bisherige Vorstand war immerhin 12 Jahre bei der Compugroup.