Im ZertifikateJournal 19/05 hatten wir > Vivacon als Aktie der Woche ausführlich vorgestellt und auf die guten Perspektiven des Unternehmens hingewiesen. Damals notierte das Papier bei 15,28 Euro, inzwischen kostet es knapp zehn Euro mehr. In der Spitze notierte der > SDAX-Titel jedoch schon bei 30,25 Euro. Den jüngsten Kursrückgang verursachte eine Kapitalerhöhung, bei der das Bezugsrecht der Altaktionäre ausgeschlossen worden war. Dies sehen die Marktteilnehmer nicht gerne, da so der Gewinn pro Aktie verwässert wird und für bisherige Aktionäre keine Chance besteht, ihren Anteil am Unternehmen im gleichen Umfang zu halten. Jedoch dient die Kapitalerhöhung, die rund 45 Millionen Euro in die Kasse spülte, der weiteren Expansion des wachstumsstarken Unternehmens. Die Mittel sollen in den Bereich ?Portfoliohandel mit Wohnimmobilien? fließen. Hier verspricht sich das Management in den kommenden Jahren attraktive Gewinnpotenziale. Ohnehin scheint das Wachstum der Kölner ungebrochen: Mit schöner Regelmäßigkeit werden neue Immobilien gekauft, zuletzt Ende September / Anfang Oktober rund 6.500 Einheiten, die dann anschließend direkt in die Vermarktung gehen. Positive Nachrichten dürften daher in Kürze folgen. Schließlich hat das Management in der Vergangenheit stets mit cleveren und innovativen Ideen für positive Überraschungen gesorgt. Zudem dürfte die Nachfragesituation für deutsche Wohnimmobilien von Seiten ausländischer Anleger unvermindert anhalten. Mit Blick auf die aktuelle Fundamentalbewertung, das 2006er KGV liegt bei 16, stehen die Börsenampeln also weiter auf Grün. Neue Höchstkurse sind noch im laufenden Jahr realistisch. Der Kurs von Vivacon liegt bereits weit über den beiden Caps von 12,00 bzw. 13,42 Euro bei den im ZertifikateJournal 19/05 empfohlenen Discount-Zertifikaten. Wir empfehlen daher jetzt den Wechsel zu einem Discount-Zertifikat, das von Sal. Oppenheim ausgegeben wurde. Das Produkt ist mit einem Cap bei 25,00 Euro ausgestattet und wirft bei einer Restlaufzeit von rund 14 Monaten eine Maximalrendite von 25,7 Prozent oder 22 Prozent p.a. ab. Dazu muss die Aktie im Dezember 2006 lediglich oberhalb von 25,00 Euro notieren, wovon sie bei einem Kurs von 24,82 Euro derzeit nur 18 Cent oder 0,7 Prozent entfernt liegt.
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