Hier stellt sich halt immer auch die Frage der Erwartungshaltung und bei Bekanntgabe der Zahlen ist halt oftmals die Kombination Zahlen/Erwartungshaltung/Guidance entscheidend.
Von Trina wird für Q4 nicht allzu viel erwartet:
Umsatz: 537 Mio. $ (Q3-Umsatz: 548 Mio. $; jedoch mit 20 bis 30 Mio. $ an Sondereffekte)
Modulabsatz: 775 MW (Q3: 775 MW)
EBIT: 8 Mio. $ (Q3: 6 Mio. $)
Nettogewinn: - 1,6 Mio. $ (Q3: 9,9 Mio. $)
EPS: - 0,02 $ (Q3: 0,14)
Bei Jinko sehen die durchschnittlichen Q4-Schätzungen folgendermaßen aus:
Umsatz: 346 Mio. $ (Q3: 321 Mio. $)
Modulabsatz: 515 MW (Q3: 469 MW)
EBIT: 32,5 Mio. $ (Q3: 39,9 Mio. $)
EBT: 23 Mio. $ (Q3: 20,6 Mio. $)
Nettogewinn: 18,5 Mio. $ (Q3: 16,9 Mio. $)
EPS: 0,71 $ (Q3: 0,72)
Meine Q4-Schätzung liegt höher. Vor allem bei den Gewinnzahlen, denn ich gehe davon aus, dass Jinko ihre relativ sehr gute Q3-Bruttomarge (22,3%) in Q4 in Richtung 23% oder sogar darüber steigern konnte. Deshalb halte ich ein EPS von um die 1 $ pro Aktie bzw. einen Nettogewinn von um die 26 Mio. $ in Q4 für sehr realistisch.
Da in Q4 die Nachfrage in China, Japan und den USA sehr hoch war und im Prinzip alle große Solarunternehmen über ihren Fertigungskapazitäten schon seit Juni 2013 arbeiten, ist es generell sehr schwierig einzuschätzen in wie weit z.B. Jinko oder Trina über Outsourcing bei Tier 2 oder Tier 3 China-Solaris mit OEM-Module ihren Absatz in Q4 gg. Q3 steigern konnten und welchen Einfluss gegebenfalls das auf die Q4-Bruttomarge hat. Das macht die Einschätzungen so schwierig, aber dafür könnte es richtig dicke positive Überraschungen geben. Positive, nicht Negative.
In der abgelaufenen Woche gab es von Trinas Senior Vice President Zhiguo Zhu eine Aussage, dass man bei Trina davon ausgeht, dass der Japan-Modulabsatz in diesem Jahr um 50% im Vergleich zum Jahr 2013 gesteigert wird. Zudem implizierten die Aussagen vom Zhiguo Zhu, dass Trina in Q4 im hochpreisigen Japan-Markt sehr viel abgesetzt hat. Genau diese Aussage am Mittwoch hat dafür gesorgt, dass die Trina-Aktie aus ihrer wochenlangen Lethargie wieder aufgewacht ist und in 2 Tagen um 7% zugelegt hat.
Es stellt sich für mich nicht die Frage wer jetzt der Bessere ist Jinko oder Trina, denn wenn Jinko sehr gute Q4-Zahlen bringt und die werden sie meiner Meinung nach bringen, dann wird das wohl allen China-Solaris Auftrieb am Montag geben.
Mir kommt es ohnehin so vor, dass sich die China-Solaris diesmal "abgesprochen" haben, dass als erstes erstmal die guten China-Solaris Zahlen bringen und dann die schlechteren. In Q3 haben Yingli und Hanwha SolarOne angefangen mit der Q3-Berichtssaison und beide haben schlechte Gewinnzahlen abgeliefert.
Wenn die Börse am Montag nicht auf die Krim-Krise reagiert, dann bin ich fest davon überzeugt, dass wir bei Jinko einen wunderschönen Kursverlauf sehen werden nach bekanntgabe der Q4-Zahlen und im Schlepptau dazu der Rest der China-Solaris. So hoffe ich doch.
Zumal ich davon ausgehe, dass Jinko auch eine einigermaßen gute Q1-Guidance bringen wird mit Umsatz in der Größenordnung von um die 290 Mio. $ bzw. einem Modulabsatz von um die 400 MW (Q1 2013: 282 MW). Ist jetzt zwar deutlich schwächer wie in Q4, aber in China, Europa und den USA ist Q1 immer schwach aufgrund der Wetterbedinungen, aber Überraschungspotential könnte der japanische Markt und auch teilweise der britische Markt bringen, denn in beiden Märkten gibt es ab April geringere Subventionen für Solaranlagen. Außerdem wird Jinko nach eigenen Angaben in Q1 nach Südafrika ein hohes Volumina schicken und dort erzielt Jinko hohe Preise und damit sehr gute Margen auf dem Niveau von Japan. Übrigens habe ich niemals von der südafrikanischen 3.Bieterrunde geschrieben, nicht mal ansatzweise, weil erstens da eh noch nicht allzu viel fix ist und zweitens diese südafrikanischen Solarkraftwerke aus der 3. Bieterrunde großteils erst in 2016 oder soagr erst in 2017 gebaut werden und wer weiß was schon was in 2016 ist. Jinko arbeitet ja gerade erst mal die Aufträge aus der 1.Bieterrunde in Südarika ab und da sind wie in der 2. Bieterrunde die Margen richtig gut und fast auf der Höhe von Japan !! Nur mal so viel kurz zu diesem Thema.
Sind am Dienstag die Q4-Zahlen von Jinko und Trina abgearbeitet an der Börse (von canaidan Solar sind ja die Eckdaten bekannt), dann muss man weiter sehen. Denn selbst die Deutsche Bank warnt mittlerweile vor US-Strafzöllen und es sieht nun wirklich fast alles danach aus, als ob am 26. März vorläufige US-Strafzölle kommen werden. Ist wohl derzeit das höchste Risiko bei den Aktien der China-Solaris.
Dazu kommt noch, dass einige Solaranalysten mittlerweile davon ausgehen, dass China ihr 2014er Ziel mit einem Zubau von 14 GW, aufgeteilt in 8 GW Aufdachanlagen bzw. kleinere Friiflächenanlagen und 6 GW an Solarkraftwerken, nicht schaffen wird, weil 8 GW an Solarinstallationen auf Aufdachanlagen in diesem Jahr nicht zu schaffen sind (fehlende Finanzierungen, um einiges teurer wie Solarkraftwerke, Besitzverhältnisse von Immobilien sind oft nicht klar, Mangel an ausgebildeten Personal für die Installation von Solaraufdachanlagen). Und nicht vergssen, die Polysilziumpreise sind in der abgelaufenen Woche weiter gestiegen und liegen mittlerweile bei fast 22 $. Vor ein paar Monaten lag der Polypreis bei 17 $.
Sei wie es sei, jetzt warten wir mal die Q4-Zahlen ab und dann ist man zu einem klüger und zum anderen kann man sich dann das alles genauer anschauen, weil man über eine wesentlich bessere Infogrundlage verfügt.
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