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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, stuft die GFT Technologies-Aktie (ISIN DE0005800601/ WKN 580060) unverändert mit "kaufen" ein. Die von GFT am 08.11.2007 vorgelegten Zahlen hätten erneut positiv überrascht. Sowohl bei Umsatz als auch bei den Ergebniskennzahlen sei es GFT zum dritten mal in Folge gelungen, das stärkste Quartal der Unternehmensgeschichte auszuweisen. Die vorgelegten Zahlen würden einmal mehr zeigen, dass GFT als tief im Finanzdienstleistungsumfeld verwurzelter Anbieter von Off- und Nearshoring-Lösungen sowie Resourcingleistungen massiv von den aktuellen Markttrends profitiere. Der anhaltende und eher zunehmende Fachkräftemangel auf dem IT-Markt bilde die Basis für ein weiterhin intaktes Wachstumsszenario im Geschäftsfeld Resourcing (Umsatz Q1-Q3 2007: EUR 97,1 Mio.; + 57%). GFT spüre diesen Fachkräftemangel nicht nur aufgrund hoher Nachfrage im Segment Resourcing. Das dynamische Wachstum im Bereich Services (Umsatz Q1-Q3: EUR 75,2 Mio.; + 25%) könne derzeit nicht durch den analogen Aufbau von fest angestelltem Fachpersonal bewältigt werden, so dass in erhöhtem Umfang Freelancer des Segments Resourcing in Anspruch genommen würden. Diese Entwicklung erkläre den deutlichen Anstieg der Materialaufwandsquote auf 61,2% (Q3 2006: 51,9%) bei gleichzeitig auf 24,5% rückläufiger Personalaufwandsquote (Q3 2006: 33,1%). Die Inanspruchnahme von Freelancern biete die Möglichkeit, die Kostenbasis flexibel an mögliche Nachfrageschwankungen anzupassen. Diese Strategie werde grundsätzlich aufrecht erhalten, wenngleich GFT zur Optimierung des Personalbestandes in 2008 Fachkräfte rekrutieren sollte. Diese Annahme bilde die Basis für eine in den Prognosen unterstellte Zunahme der Personalaufwandsquote bei rückläufiger Materialaufwandsquote. Wenngleich im Q4 nicht erneut mit Rekordzahlen gerechnet werden könne, sollte der Newsflow durch ein starkes Jahresergebnis geprägt werden. Die Guidance sei mit Blick auf die prall gefüllte Auftragspipeline erneut angehoben worden, auf nun mehr als EUR 230 Mio. Umsatz (als: mehr als EUR 220 Mio.) bei einer operativen Marge von 5% (unverändert). Zusätzlich könnte die konkrete Ankündigung der erstmaligen Zahlung einer Dividende, die seitens des Vorstandsvorsitzenden bereits mit 30-50% des Nettoergebnisses avisiert worden sei, den Aktienkurs treiben. Auf Basis der aktuellen Bewertung würde dies eine attraktive Dividendenrendite in der Bandbreite von 2,8 - 4,4% bedeuten. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel werde von EUR 4,50 auf EUR 4,80 erhöht. Der kurzfristiger orientierte FCFY 2008e indiziere sogar eine deutlich höhere Bewertungsreserve bis EUR 5,80, könne allerdings die mittelfristig zu erwartenden Schwankungen der IT-Konjunktur nicht abbilden. Das Kursziel von EUR 4,80 entspreche einem cash-bereinigten Ziel-KGV 2008e von 11,4. Aktuell liege das cash-bereinigte KGV 2008e bei sehr günstigen 8,1. Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die GFT Technologies-Aktie wird somit bekräftigt. (Analyse vom 08.11.2007) (08.11.2007/ac/a/nw)
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