Kurs-Massaker bei Solarwerten - wie lange ?

In den nächsten zwei Wochen werden 15 PV-Unternehmen ihre Q3-Zahlen präsentieren und dann haben bis auf die China Sunergy alle großen und wichtigen PV-Unternehmen ihre Q3-Zahlen veröffentlicht. Die "kleineren" Chinesen (Solarfun, JA Solar) werden sicher sehr gute Zahlen bringen wie schon die Q3-Zahlen von JinkoSolar oder Renesola gezeigt haben und die großen Chinesen (Suntech, Yingli, Trina Solar) werden sicher gute Zahlen bringen. Davon kann man schon mal davon ausgehen.

Auch Solarworld wird sicher gute bis sehr gute Zahlen vorlegen. Der Q2-Umsatz wie auch der operative  Gewinn dürften aber wohl nicht mehr erreicht worden sein. Der Nettogewinn (niedrigere Steuerquote) und der Gewinn je Aktie (etwas weniger Aktien im Umlauf durch Aktienrückkaufprogramm) dürften jedoch höher wie in Q3 liegen. Ich gehe bei Solarworld von einem Q3-Umsatz von 340 Mio. € (+ 40% gg. Q3 2009), einem EBIT von 54 Mio. € (EBIT-Marge 15,9%) und einem Nettogewinn von 31 Mio. € aus (Steuerquote 33%). Das würde einen Gewinn ja Aktie von 0,29 € ergeben. Somit hätte Solarworld nach neun Monate ein EPS von 0,60 € erreicht (Q1: 0,04 €; Q2: 0,27 €). Das würde dann bedeuten, dass der Großteil der Analysten ihre Gewinnschätzungen für 2010 nach oben korrigieren müssten, denn derzeit liegt die durchschnittliche Gewinnschätzung für 2010 nur bei 0,66 €. Q4 dürfte dann aber wieder schlechter verlaufen, da nach den schwachen Zubauzahlen in Deutschland im September mit nur 490 MW nicht mehr von einer Jahresendrallye auszugehen ist. Phoenix Solar und auch Centroslar haben sich dahingehend schon geäußert. Dazu werden sehr viele Großhändler und Handwerker sich sehr zurückhalten um sich neue Module vor 2011 aufs Lager zulegen, denn dass es im Januar mit den Modulpreisen recht flott nach unten gehen wird, dürfte wohl eine ganz klare Sache mittlerweile sein. Jedoch sollte Solarworld in Q4 schon ein EPS zwischen 0,15 bis 0,20 € generieren können und hätte dann ein EPS für 2010 von 0,75 bis 0,80 €. Die durchschnittlichen Analystenschätzungen liegen jedoch nur bei 0,66 €. Die Umsatzschätzungen von 1,28 Mrd. € für 2010 sollten dann aber schon in etwa hinhauen.

Jetzt aber die Übersicht wann welche PV-Unternehmen ihre Q3-Zahlen vorlegen:

		Q2	Q2	Q2
		EBIT-Marge	Umsatz	EPS	KGV 2010	KGV 2011
8.11.	LDK	13,9%	565,3*	0,36*	12,0	11,4
9.11.	Solarfun	15,4%	258,5*	0,53*	6,1	6,8
9.11.	JA Solar	15,2%	351,0*	0,18*	8,5	7,7
10.11.	Phoenix Solar	7,9%	283,6	2,38	7,2	7,4
11.11.	Solarworld	14,7%	382,8	0,27	15,3	14,9
11.11.	Aleo Solar	9,8%	180,5	1,04	7,7	10,8
11.11.	Conergy	4,9%	233,4	0,02	neg.	25,1
11.11.	Sunpower	8,5%	384,2*	0,15*	10,2	7,9
12.11.	Solon	2,8%	154,8	- 0,10	neg.	neg.
12.11.	Q-Cells	8,1%	333,5	0,30	28,2	15,5
15.11.	Trina Solar	22,5%	370,8*	0,52*	9,9	8,7
16.11.	Daqo	31,4%	52,5*	0,34*	8,1	6,0
17.11.	Suntech	9,2%	625,1*	-0,97*	14,1**	10,7
18.11.	Canadian Solar	5,2%	328,7*	0,07*	15,2	8,8
19.11.	Yingli	20,9%	388,1*	0,21*	11,1	9,3

* Angabe in US-Dollar

 

drin sein. Das wäre ein sattes Plus von 50 Prozent zu Ende 2009. Zwar weiß keiner so genau warum, weshalb, weswegen, aber egal. Schine baby shine!  

 

Ein Manager wird in einem Flugzeug neben ein kleines Mädchen gesetzt.

Der Manager wendet sich ihr zu und sagt:
"Wollen wir uns ein wenig unterhalten? Ich habe gehört, dass Flüge schneller
vorüber gehen, wenn man sich mit anderen Passagieren unterhält."

Das kleine Mädchen, welches eben sein Buch geöffnet hatte, schloss es
langsam und sagte zu dem Manager:
"Über was möchten Sie sich denn unterhalten?"
"Oh, ich weiß nicht", antwortete der Manager, "Wie wär's mit dem Thema
Atomstrom?"

"OK", sagte sie, "Dies wäre ein interessantes Thema! Aber erlauben
Sie mir zunächst noch eine Frage: Ein Pferd, eine Kuh und ein Reh essen alle
dasselbe Zeug: Gras. Doch das Reh scheidet kleine Kügelchen aus, die
Kuh einen flachen Fladen und das Pferd produziert Klumpen getrockneten
Grases. Warum, denken Sie, dass dies so ist?"

Der Manager denkt darüber nach und sagt:
"Nun, ich habe keine Idee."
Darauf antwortet das kleine Mädchen:
"Fühlen Sie sich wirklich kompetent genug über Atomstrom zu reden,
wenn Sie beim Thema Scheiße schon überfordert sind?"  

Sprung bei LDK von 9,7 auf 10,18 ... sind die Zahlen scho drausen?  

habs überlesen ;)

http://www.marketwatch.com/story/...0-2010-11-08?reflink=MW_news_stmp  

das nenn ich mal gute Zahlen und ein hübscher Ausblick , auch vom Umsatz 2011 her .
Die eigene Prognoseerhöhung vom Oktober wurde auch geschlagen

Oder ulm wie waren deine Schätzungen ?  

Die sind nicht auf meiner Watchliste. Leider.

Hätte auch nicht gedacht, dass LDK ihre Gewinnmargen so in den Griff bekommt. Dazu war mir LDK zu hoch verschuldet mit etwas über 1 Mrd. $. Aber mit dem generierten Cash Flow sieht die die Schuldenlage bei LDK längst nicht mehr so übel aus. Setze bei Polysilizium lieber auf das wesentlich kleinere Daqo, wobei sich LDK im Sauseschritt zu einem voll vertikal integrierten PV-Unternehmen entwickelt hat. Sie bleiben zwar nach wie vor der größte Waferhersteller, aber die Modulkapazitäten von 800 MW und die Zellkapazitäten ab Frühjahr 2011 mit 500 MW können sich durchaus sehen lassen. Man muss LDK mittlerweile wirklich anderst bewerten wie noch vor einem halben Jahr. Deshalb ist der Kurs auch so angestiegen in den letzten Monaten.

Die LDK-Zahlen sind echt spitze und der Ausblick noch besser. Ich frage mich nur wie LDK jetzt schon einen Jahresumsatz für 2011 von um die 3 Mrd. $ prognostizieren kann.  

Alle fünf chinesischen Solarwerte, die bis jetzt die Q3-Zahlen vorgelegt haben, haben klasse Q3-Zahlen vorgelegt.

Angaben in Mio. $	Solarfun	JA Solar	Renesola	JinkoSolar
Umsatz	326,7	541,0	358,7	215,0
Bruttomarge	22,7%	22,5%	32,5%	33,5%
EBIT	58,6	99,9	86,4	56,7
EBIT-Marge	17,9%	18,5%	24,1%	26,4%
Nettogewinn	40,9	76,8	60,1	38,8
Nettomarge	12,5%	14,2%	18,5%	18,0%
Gewinn je Aktie	0,69 $	0,47 $	0,70 $	1,75 $
Nettoverschuldung	+ 51,7	+ 121,1	330,6	175,0
Eigenkapitalquote	52,6%	53,8%	33,1%	38,0%
Buchwert je Aktie	9,44 $	5,23 $	5,93 $	12,54 $
Gewinn je Aktie 2010	1,70 $ nach Q3 + 0,58* in Q4 = 2,28 $	0,89 $ nach Q3 + 0,47* = 1,36 $	1,26 $ nach Q3 + 0,70* = 1,96 $	3,63 $ nach Q3 + 1,59*   = 5,22 $
Aktueller Kurs	10,60 $	9,70 $	12,80 $	36,40 $
2010er KGV	4,7	7,1	6,5	7,0
2010er KBV	1,1	1,7	1,9	2,1

 

 

könntest du diese tabelle auch in den thread von solarfun einfügen? das interessiert bestimmt einige anleger, vor allem, da solarfun heute gut abgeschmiert ist. vielen dank im vorraus;)  

da mich der Threaderöffner Kricky da gesperrt hat. Du kannst aber diese Tabelle jederzeit problemlos selbst reinkopieren in den Solarfun-Thread.

Man muss schon sagen bewertungstechnisch sieht die Solarfun-Aktie sehr attraktiv bewertet aus und die Bilanz sieht auch sehr gut aus. Keine Nettoverschuldung, eine Eigenkapitalquote von 54%, ein 2010er KGV von um die 5, ein KBV von gerade mal 1,1 und dann noch einen finanzkräftigen Großaktionär. Im Prinzip müsste man sagen Anlegerherz was willst du mehr.

Irgendetwas muss bei Solarfun faul sein. Nicht weil die Aktie heute nach unten abgetaucht ist trotz guter Zahlen, sondern weil Solarfun in der Kursperfomance seiner chinesischen Konkurrenz seit August ganz einfach nicht mithalten kann. Wenn eine Aktie über einem solch langen Zeitraum seiner Peer Group beim Kursverlauf nicht folgen kann, dann ist da irgendetwas im Busch oder irgendetwas läuft da nicht richtig. Anderes kann ich mir das alles bei Solarfun nicht erklären. Solarfun ist ja nicht erst seit heute die wohl billigste PV-Aktie. Schon irgendwie suspekt. Genau so die angekündigte Kapitalerhöhung mit 10%. Solarfun hat keine Nettoverschuldung und eine ausreichend hohe Eigenkapitalquote, aber nein man zieht trotzdem eine Kapitalerhöhung durch. Man kann sich nur darüber wundern.  

Jetzt kommt auch nicht die Credit Suisse mit einer relativen pessimstischen Einschätzungen zu PV. Vor allem sieht die Credit Suisse aufgrund des massiven Kapazitätsaufbau Problem im 1.Halbjahr. Credit Suisse kommt auf einen Kapazitätsaufbau von 50% bei den Top 20 PV-Unternehmen.

Hier der Text zur Credit Suisse PV-Branchenanalyse:

"
Solar: Credit Suisse Turns Cautious; Sees Supply Glut Ahead

The solar stocks are coming under selling pressure this morning after Credit Suisse analyst Satya Kumar turned cautious on the sector, cutting his ratings on multiple stocks, on concerns about an expected dramatic increase in supply, which he thinks will lead to renewed pressure on pricing.

Kumar writes in a research note that he fears that more subdued demand growth in the solar market can?t keep up with incremental supply coming online starting in mid-2011. He says new capacity is coming online at a rate of 2 GW/month in the fourth quarter. In 2011, he sees ?flattish demand,? while capacity is expected to increase 50% next year at the top 20 producers - and entrants are also on the way. ?As a result, factory utilization should start falling,? he writes, ?and pricing could decline faster than expected.?

Satya downgraded the following stocks:

GT Solar (SOLR), Trina Solar (TSL), ReneSola (SOL) and First Solar (FSLR) to Neutral from Outperform.
JA Solar (JASO) and Suntech (STP) to Underperform from Neutral.
His only remaining Outperform rated stock is MEMC Electronic Materials (WFR).

Kumar stresses that he?s not ?secularly negative,? which is to say he still thinks falling solar prices will drive adoption of solar higher, which he says should open up opportunities to move back into the stocks at a later date. But he adds that from a cyclical view, he is ?unable to reconcile the supply growth with our still optimistic demand expectations, and hence we think there has to be a period of stock weakness.?
"

Der Link dazu:

http://blogs.barrons.com/techtraderdaily/2010/11/...upply-glut-ahead/  

wurden viele Aufträge ins nächste Jahr verschoben , weil man ausverkauft war !
Und warum sind die Auftragsbücher vieler Solaraktien fürs nächste Jahr voll !
Und warum sind alle CEO´s optimistisch für die kommenden Jahre !
Passt alles nicht zusammen , aber es ist gerade im Trend , erneuerbare Energiewerte
kaputt zu machen . Immer das gleiche Spiel , könnte kotzen .  

Das gleiche Spiel bei PV hatten wir doch vor einem Jahr auch, als es immer deutlicher wurde, dass bei uns in Deutschland ein zusätzliche Senkung der garantierten Einspeisevergütung kommem wird. Da war dann doch auch Weltuntergangstimmung angesagt und jeder hatte doch im März noch erwartet, dass der PV-Markt in der 2.Jahreshälfte in die Knie geht. War ja wie wir alle wissen dann nicht Fall.

Jedoch ist 2011 dann schon eine etwas andere Situation, denn es wurden massiv neue Fertigungskapazitäten aufgebaut und in 2011 kommen dann auch nochmals so 7 GW dazu. Der Aufbau der Kapazitäten war/ist schon echt extrem und sollte der PV-Markt in 2011 nicht wachsen um 20 bis 30% bzw. 3 bis 5 GW, dann wird es große Überkapazitäten geben.

Wie es denn wirklich kommen wird, kann heute niemand auch nur ansatzweise sagen. Vor einem Jahr lagen die prognostizierten Zubauzahlen für 2010 zwischen 8 bis 10 GW. Verbaut werden rd. 16 GW. Also zwischen 40 bis 50% mehr als noch vor einem Jahr prognostiziert. Das Problem ist halt, dass der globale PV-Markt immer noch extrem stark abhängig ist vom deutschen Markt (rd. 45% aller Module werden 2010 in Deutschland verbaut) und darum auch immer noch nicht allzu breit aufgestellt ist.

Letztendlich bringt es aber nichts sich gegen den Markt zu stellen, denn der Markt, siehe Credit Suisse, spielt derzeit das Szenario von sehr großen Überkapazitäten. Das ist einfach so und machen kann man dagegen nicht allzu viel.  

nach Aufbau der Fertigungskapazitäen in 2010 von iSuppli:

http://www.isuppli.com/Photovoltaics/News/Pages/...nding-in-2010.aspx  

Wer hätte das gedacht, Conergy steht im tecDax so weit oben und SMA Solar sooooo weit unten....

Man sollte sich bei der Börse nie sicher sein :-)

Viele Grüße

Hier der Link zur Studie "Solarwirtschaft ? unterwegs in neue Dimensionen" der Bank Sarasin:

http://www.sarasin.de/internet/iede/index_iede/...4DA296AC658456D3D22  

Selbst der Abwärtstrend wurde durchbrochen, der Kurs steht kurz vor dem Jahrestief und die Indikatoren Stochatic und Adx geben auch noch eine Starkes Verkaufssignal. Was sagt uns das jetzt, wen das Jahrestief durchbrochen werden sollte werden wir bald Kurs unter 7€ sehen. Mal schauen aber ich denke nicht das die UNterstützung halten wird.

Mfg Cheaters http://forex-attack.blogspot.com/

 

 

Schlusskurs heute 8,10 ??? Das hat nicht hingehauen. Aber das Jahrestief wurde auf Schlusskurs Basis nicht durchbrochen. Mal schauen. Ich denke weiter abwärts wird es nicht gehen.

Solarworld bietet jetzt eine gute Einstiegschance. Der Kurs wird sicherlich in den nächsten Wochen wieder bis auf 9 Euro steigen.

 

 

 

Bei den Solarwerten kann sowieso keiner eine vernünftige Prognose abgeben. Das  ist doch schon was ein Zockerpapier.

 

In dieser Rangliste sind nur die jährlichen Modulfertigungskapazitäten berücksichtigt. Es wird also nicht unterschieden zwischen vertikal voll integrierten PV-Unternehmen wie Yingli oder Solarworld oder Zell- und Modulbauer wie JA Solar oder Conergy oder nur Modulbauer wie Solarwatt. Deshalb ist die Rangliste auch so zu interpretieren.

Man sieht aber an dieser Liste richtig schön wie rasant die Fertigungskapazitäten bei PV in 2010 ausgebaut wurden und was in 2011 noch geplant ist. Der Großteil der neuen Fertigungskapazitäten von 2010 sind erst in der 2.Jahreshälfte auf den Markt gekommen und das heißt, dass von Mitte 2010 bis Ende 2011 rd. 9.000 MW an neue Modulfertigungskapazitäten auf den Markt kommen. Bei den Zellkapazitäten wird es noch ein wenig mehr sein. Sicher werden auch ältere Fertigungen von 2007 und 2008 eingestampft, aber auf der anderen Seite bauen auch die kleineren PV-Unternehmen wie Saint-Gobain oder Isofoton in 2011 ihre Kapazitäten weiter aus. In 2010 werden rd. 16.000 MW an PV weltweit verbaut werden, davon 7.500 MW in Deutschland, und an diesen Zahlen sieht man dann schon recht klar, dass es nicht um sonst Befürchtungen gibt wegen großen Überkapazitäten.

Jedenfalls wird der PV-Markt in 2011 wachsen müssen um die Überkapazitäten auf einem akzeptablen Niveau halten zu können.  Sollte der PV-Markt in 2011 nicht großartig wachsen, dann wird es zu sehr scharfen Preiskämpfe kommen und genau dieses Szenario wird derzeit an der Börse gespielt.

 

	2009		2010		2011e
1.Suntech	1.100 MW	1.Suntech	1.800 MW	1.First Solar	2.200 MW
2. First Solar	1.100 MW	2.First Solar	1.400 MW	2.Suntech	2.000 MW
3. Sharp	700 MW	3.Sharp	1.000 MW	3. Yingli	1.700 MW
4. Yingli	600 MW	4.Yingli	1.000 MW	4.Solarfun	1.500 MW
5.Canadian So	600 MW	5.Trina Solar	980 MW	5.Trina Solar	1.400 MW
6. Sunpower	574 MW	6. Solarworld	950 MW	6.Solarworld	1.350 MW
7. Solarfun	550 MW	7.Solarfun	900 MW	7.Sharp	1.300 MW
8. Solarworld	500 MW	8.Canadian So	800 MW	8. Tianwei	1.000 MW
9. Trina Solar	425 MW	9.LDK	760 MW	9.Canadian So	1.000 MW
10. Bosch Solar	400 MW	10. Kyocera	650 MW	10.LDK	950 MW
11.Kyocera	400 MW	11.JinkSolar	600 MW	11.Sunpower	930 MW
12. Schott Solar	360 MW	12.Sunpower	580 MW	11.Solar Frontier	900 MW
13.Sanyo	350 MW	13.Bosch Solar	580 MW	13.REC	890 MW
14. Solon	345 MW	14. Sanyo	525 MW	14.Bosch Solar	800 MW
15. Hyundai	330 MW	15. Tianwei	500 MW	15. Sanyo	725 MW
16. BP Solar	250 MW	16. JA Solar	500 MW	16. Renesola	600 MW
17.Conergy	210 MW	17.REC	490 MW	17. Hyundai	600 MW
18.Solarwatt	200 MW	18. Solarwatt	400 MW	18.JinkoSolar	600 MW
19. Isofoton	200 MW	19. Solon	380 MW	19.Sunflower	600 MW
20. Abound Solar	200 MW	20. Renesola	375 MW	20. China Sunergy	550 MW
Aufbau Kapazitäten Top 20			5.565 MW		7.350 MW

Diese Rangliste ist von mir erstellt worden auf Grundlage der mir zur Verfügung stehenden Infos, die großteils von den Unternehmen selbst stammen.

 

Ich hab das Gefühl dass das ein ganz ganz harter Preiskrieg wird!

Aber ein paar wenige Firmen werden davon profitieren, während die anderen ihre Margen nach unten drücken.

Ganz klar , das sind die Si-Produzenten und davon gibt es weltweit gut 8 größere und davon wieder 3 die an der Börse notiert sind.

tokuyama, eine chinesische und eben Wacker Chemie!

Die Zellen werden ja weiterhin produziert, selbst bei Firmen die damit noch Verlust machen, siehe Conergy oder Solon.

 

Beim Goldrausch sind ja auch nicht die Goldgräber reich geworden sondern, diejenigen, die den Goldgräbern Schaufeln

und Pfannen verkauft haben.

 

Zu deiner Aufstellung hab ich noch eine Frage:

 

Hast du diese Kapazitäten auch schon berücksichtigt:

www.solarserver.de/solar-magazin/nachrichten/...ltaik-produktion.html

 

 

 

 

 

 

 

Meine Zahlen wurden großteils anhand der aktuellen Q3-Berichte der PV-Unternehmen auf den neusten Stand gebracht. Bis auf Trina Solar haben ja alle AGs ihre Q3-Berichte schon vorgelegt.

Denke auch in 2011 wird es wegen der neuen Fertigungskapzitäten zu einem Preiskrieg kommen. Spricht jedenfalls alles dafür. Ist aber für eine Branche, die aus den Kinderschuhen herauswächst im Prinzip ein ganz normaler Fall. Irgendwann muss ja die Konsolidierung in der PV-Branche kommen.

In 2 Jahren wird es dann noch so 10 bis 15 große PV-Unterhmen geben und der Rest wird entweder übernommen (sieht man gerade in China solche Übernahmen - Beispiel dafür China Sunergy, die haben zwei Modulbauer mit insgesamt 480 MW übernommen) oder geht in die Insolvenz. Bin da mal echt gespannt wer von den Deutschen neben Solarworld und Bosch Solar noch übrig bleiben wird.

Es wird auch interessant sein welche großen Konzerne bei PV noch einsteigen werden, denn so ab 2014/2015 wird PV dann richtig interessant auch für diese großen Konzerne werden. Dann sollte PV-Energie bei den Kosten mit Wind mithalten können und Speicher sollten dann auch einigermaßen günstig sein. Wird eine sehr spannende Zeit bei PV werden, aber das Untergangsszenario das derzeit am Markt bei PV für 2011 gespielt wird mit einem Rückgang der Nachfrage sehe ich nun wirklich nicht. aber das Wachstum wird sich in 2011 signifikant verlangsamen.