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Die Bank of Japan hat in den ersten vier Monaten dieses Jahres darum gekämpft, den japanischen Yen vor der Erniederung zu verteidigen, da der Druck höherer Zinssätze beginnt, die Fassade von 30 Jahren schwerer monetärer Intervention zu knacken. Vor ein paar Wochen sprang das USD/yen-Paar zum ersten Mal seit 1992 über 160. Als der Yen auf 160 lief, versuchte die Bank of Japan, die Blutung durch Eingreifen einzudämmen, aber ihre Interventionen erwiesen sich als glanzlos. Der Yen erholte sich Anfang letzter Woche auf 152 gegenüber dem USD, stieg aber Anfang dieser Woche wieder auf 155.
Die Unfähigkeit der Bank of Japan, zu verhindern, dass der Yen höher wird (sprie: schnell debasierend), hat das US-Finanzministerium und die Federal Reserve offensichtlich erschreckt, weil gestern Morgen bekannt wurde, dass sich die USA und Japan auf einen Deviseninterventionsplan über eine Swap-Linie geeinigt hatten, über die die USA Japan im Austausch für Yen mit Dollar versorgen werden. Der Grund, warum die USA sich verstärken, um bei dieser Intervention zu helfen, ist, dass Japan der größte Inhaber von US-Staatsanleihen der Welt ist und das Letzte, was die USA jetzt brauchen, ist, dass Japan mit dem Verkauf seiner Staatsanleihen in Massen beginnt, damit sie Dollar bekommen können, um den Yen zu verteidigen. Ich kann mir vorstellen, dass das Gespräch in etwa so verlief: "Rühren Sie diese Schatzkammern nicht an. Wir geben dir einfach die Dollars."
Obwohl es für die meisten nicht wie eine sehr große Sache erscheint, ist dies ein starkes Signal, dass sowohl in der japanischen als auch in der US-amerikanischen Wirtschaft etwas schrecklich nicht stimmt. Die Japaner haben die Kontrolle über ihre Renditekurve verloren, die sie seit Jahrzehnten durch außergewöhnliche monetäre Maßnahmen erfolgreich verwalten können. Der Druck, der über die Federal Reserve auf sie ausgeübt wird, so hoch wie sie sind und solange sie haben, ist immens und es gibt wenig, was sie tun können, um das Blatt im Moment zu wenden. Das Finanzministerium und die Fed hier in den USA sind versteinert von mehr Instabilität auf den Treasury-Märkten, weil stabile Treasury-Preise für die reibungslose Erleichterung des Bankensektors von entscheidender Bedeutung sind. Der Frühling des letzten Jahres machte deutlich, dass die Banken nicht ausreichend kapitalisiert sind, um die sinkenden Treasury-Preise zu überstehen.
Da glanzlose Anleiheauktionen für das Finanzministerium immer häufiger werden und der größte Inhaber von Anleihen der Welt an den Punkt des Zwangsverkaufs kommt, ist es sinnvoll, dass die USA eingegriffen haben, um die Bank of Japan zu retten. Sie müssen die Märkte glauben machen, dass alles in Ordnung ist.
Diese Situation wird noch prekärer, wenn man die Tatsache berücksichtigt, dass die Inflation hier in den USA sicherlich nicht gezähmt wurde. Die Fed möchte die Zinssätze viel länger hoch halten, um die Preise so weit wie möglich zu senken. Entschuldigen Sie, kratzen Sie das, um sicherzustellen, dass die Preise etwas langsamer steigen, als sie es über einen längeren Zeitraum waren.
über TradingView
Wenn sich diese FX-Swap-Linie als nichts anderes als eine Bandhilfe über eine Kugelwunde erweist und Japan gezwungen ist, seine US-Finanzen zu verkaufen, um den Yen zu verteidigen, könnten die Dinge ziemlich schnell ziemlich haarig werden. Staatsanleihen, die von Japan entladen werden, könnten die Bankenkrise hier in den USA neu entfachen, was die Fed zwingen könnte, mit mehr QE einzutreten, was es unmöglich machen würde, die Inflation richtig zu zähmen.
Schauen Sie jetzt nicht, aber M2 ist wieder auf dem Vormarsch. Es wird interessant sein zu sehen, wie diese Wachstumsrate am Ende des Jahres aussieht.
https://www.tftc.io/us-bails-out-japan/
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