Claranova, die französische CEWE

Ewig keinen Thread mehr aufgemacht. Bin jetzt im Zuge der ECommerce Schmelze bei Claranova eingestiegen. Dies ist eine französische Holding, deren größtes Asset die PlanetArt Gruppe ist, vergleichbar mit CEWE. Bei einer einfachen Umsatzbewertung, wie der Markt auch CEWE zugesteht, müsste sich der Aktienkurs verdoppeln, da PlanetArt in diesem Jahr mit 400 Mill. Umsatz plant.

Gibt mit der Softwaresparte noch ein weiteres Asset, was jüngst mit rd. 160 Mill. bewertet worden ist.

Insofern sehe ich bei der aktuellen Marketcap von rd. 200 Mill. ein recht solides CRV. Nettoschulden dürften gegen Ende des laufenden GJ in Richtung 0 laufen.

wir demnächst 1,0x ? sehen.

Und dann muss man halt sehen, ob der Vorstand bei seinen optimistischen Aussagen zur Mittelfristprognose bleibt, und ob der Markt ihm das beispielsweise Ende Januar nach Verkündug der Umsatzzahlen zum 1.Halbahr glaubt. Richtig entscheidend wird es aber erst Ende März mit Veröffentlichung des Halbjahresberichts.

Pennystock glaub ich eher nicht, aber was kann man schon ausschließen heutzutage?

Claranova (Euronext Paris: FR0013426004 - CLA) announces the exchange of a portion of the shares held by Eric Gareau in its subsidiary Avanquest Software for Claranova shares1.

A non-dilutive transaction for shareholders

This transaction, approved by the Compensation Committee and the Board of Directors on December 20, 2024, was carried out through a cash payment equal to 35% of the value of the shares held by Eric Gareau in Avanquest Software (i.e. 386,862.44 euros) and a remittance of 560,945 existing Claranova shares for the balance.2

Even though it benefited from the necessary authorizations3, the Group decided not to proceed with the issue of new shares in order to avoid a dilutive effect for its shareholders. In consequence, the shares granted to Mr. Eric Gareau are taken from the 133,930 shares held in treasury and the 427,015 shares held under the liquidity contract managed by Kepler Cheuvreux, pursuant to resolution 18 approved by the Annual General Meeting of December 4, 2024.
?

von Philipp Haas zum Case
https://m.youtube.com/watch?v=9sQGO5yh3CM

doch wieder im 1,20 er Bereich gefangen ... ich hab ja schon befürchtet gehabt das es nochmal eine Etage tiefer geht .. wobei ja die Marktkapitalisierung schon lächerlich geworden wäre .. aber bei den Nebenwerten weis ja mittlerweile nicht mehr was noch alles kommt ..
zahlen abwarten mehr kann man nicht tun aktuell .. gähn  

auf keine Summe festlegen. Aber das wichtigste ist , das, dass EPS positiv ist.
Der Umsatz stabil ... vlt. noch bis maximal Minus 5% .. aber ein positves EPS wäre schon wichtig.  

wirst du bekommen.

positiv.

Sehr unwahrscheinlich, dass sich das nun verschlechtert hat.

weder zum Halbjahr noch zum Gesamtjahr.
Wenn man nur 2 Mio Nettogewinn und FCF in diesem und nächsten Geschäftsjahr erzielen würde, wäre man natürlich an der Börse überbewertet.

Die Aussage von xy0889 kann ich insofern nicht ganz nachvollziehen, was "maximal 0-5% Umsatzrückgang" und "positives EPS" betrifft. Wenn man wirklich 4-5% Umsatz verliert und nur einen kleinen Gewinn von 2 Mio machen sollte, dann wird der Aktienkurs nicht vorankommen, weil dann die Kritiker sagen würden, man könne sich bis Anfang 2028 (wenn die nächste Neufinanzierung ansteht) nicht stark genug entschulden und etwas EK aufbauen.
Man sollte schon perspektivisch bis März 2028 die Nettoverschuldung mindestens halbieren und ein positives EK im mittleren zweistelligen Mio-Bereich aufbauen. Dann dürfte 2028 die neue Finanzierung sehr, sehr günstig werden, falls sie überhaupt noch (abgesehen von kurzer Zwischenfinanzierung aufgrund der WC Vola) nötig sein sollte.  

Da könnte man jetzt sagen, die sagen noch nicht viel aus, aber erfahrungsgemäß sagt der Vorstand im Call was zur Ebitda-Marge. Und die ist für mich letztlich entscheidend.

Falls man also in 4 Wochen beim Umsatz nicht total anttäuscht und dabei bleibt, dass man im laufenden Jahr die 10% Marge schafft oder leicht überschreitet, dann wäre das nach dann über 7 Monaten im Geschäftsjahr schon ein klares Indiz für die gute operative Lage.  

Ich zeige unten die Prognose vom Philipp (Link von Scansoft) für 2025. Wobei der gute schon ziemlich aus der Puste war, als er über Claranova sprach und es ihm schwer fiel, einen klaren Gedanken zu fassen.
:-)

Nach seiner Prognose ein klarer Kauf, die Herleitung ist aber ähnlich holprig wie die von Szew bei Cegedim.
 

6% und Faires KGV von 18
Das Claranova mal mit KGV 18 bewertet wird das kann noch dauern wenn man die vergangenheit ansieht.
Das komische ist das zum Beispiel hier in ariva schon wieder bei 2024 drin steht beim Ergebnis pro Aktie
- (minus?) 0,19
das scheint ja offensichtlich nicht zu stimmen. Aber die 25 ct. Gewinn wären natürlich schon top .. aber wenn man sich den Kursverlauf ansieht zweifelt ja der Markt (und auch ich) ob man wirklich soviel schafft. ... Ich hab meine erwartungen im Nebenwertesektor psychologisch schon runtergefahren .. deshalb wäre ich schon mal mit überhaupt einen positiven EPS zufrieden erstmal. Und natürlich ein Ausblick das es besser wird
 

Organisches Wachstum 6% dürfte schwer werden, und KGV von 18 fast illusorisch bzw. unrealistisch.

Ich gehe erstmal von 2% Wachstum im laufenden und 5% im kommenden Jahr bei KGV von 8-9 fürs aus.
Stimmen die Gewinnprojektionen meinerseits fürs laufende Jahr, würde das auf Kursziel von 2,3-2,6 ? auf 6-9 Monate hinauslaufen.

palusibel, wobei ich der Ansicht bin, dass auch Avanquest wieder wachsen wird. Man hat sehr viel in Soda PDF und Inpixio investiert um diese Produkte mehr für gewerbliche Kunden interessant zu machen. Schätze da dürfte des dann bald auch wieder Bewegung geben. 2025 sollte dann endlich wieder ein gutes Jahr für Claranova werden.

 

die üblichen "Tagesschwankungen"

aus der Pulle gegen 12.00 Uhr...  

Die Bewertung ist ja weiterhin völlig abenteuerlich niedrig, zumindest wenn man die nächsten Jahre dauerhaft 10% Ebitda Marge schafft.  

sind heute einfach alle am steigen, je kleiner die Perle desto stärker der Anstieg. Siehe auch Cegedim und Worldline  

Wäre schön, wenn die Werte endlich mal zu Perlen mutieren würden. Bisher erinnerten sie eher an Senkblei....  

statt den Aktienkurs zu kommentieren!

Die Frage ist ja schließlich, wie hoch das Kurspotenzial der Zukunft ist.  

Davon erwarte ich mir eigentlich nicht viel. Nach dem verhaltenen Q1 dürfte auch das Q2 nicht groß anders ausgefallen sein. Vielleicht gab es leichte Währungs"gewinne", aber das klammere ich erstmal aus.

Interessant wird, ob/was der Vorstand zur Ebitda-Marge sagt. Man gibt ja keine Gewinndaten bekannt, aber meist erwähnt man ja, ob man mit der Margenentwicklung zufrieden ist und wo man sie im Gesamtjahr erwartet. Wenn man weiter davon ausgeht, dass man die 10% Marge schafft, müsste der Aktienkurs eigentlich mal stärker haussieren, selbst wenn man dieses Geschäftsjahr nur 1-2% wächst statt der für die nächsten drei Jahre anvisierten 5-8% p.a.. Aber sind halt Ziele und keine Prognosen, genauso wie die 13-15% Marge im Jahr 2027. Ich wäre ja schon hochzufrieden, wenn meine 4% Umsatzwachstum p.a. und 12% Marge erreicht werden. Selbst dann müsste der Aktienkurs Potenzial bis 8-9 ? auf Sicht von 3 Jahren haben.  

Schwung rein. Was auch noch kurzfirtsig weiterhelfen könnte, wäre ein schneller Verkauf von Mydevices. Vielleicht gibts dafür ja so 10-30 Mill. EUR.  

also was den myDevices Verkauf betrift.

Ich hab in meinen Tabellen bisher mit 7 Mio Nettoerlös kalkuliert.
Ist kein ganz unwictiges Thema, aber zu den FCF, den ich aus dem operativen Geschäft hreaus erwarte, auch nicht kriegsentscheidend.

Ich kalkuliere ja mit FCF von 20 Mio + 24 Mio + 29 Mio ab dem laufenden Geschäftsjahr. Dann wäre man Bei plus 7 Mio aus myDevices wäre man dann Mitte 2027 bei 40 Mio Netdebt, was am Kalenderjahr Ende 2027 dann auf 10 Mio Netcash hinausläuft, also direkt vor dem Ende der Kreditlaufzeit im März 2028. Das ist ja für mich weiterhin der große eigentliche Hebel, den wir dann erst ab dem Kalenderjahr 2028 sehen, weil die Ebits dann auch weitestgehend im Vorsteuerergebnis ankommen.  

überraschen lassen. Ja, dies ist der große Hebel am Ende der Kreditlaufzeit. Dann explodiert plötzlich das EPS, spätestens dann könnte auch massiv Kapital zurückgeführt werden. Wenn man dann einen KGV von 15 drauflegt, hat man einen klaren Tenbagger.