AT&S - Wachstumsweg zu 80 Euro

erfolgen im März und September.  

Gibt es einen eklatanten Grund für diesen starken Verfall der Aktie?  

Das lässt sich leicht beantworten. Genau dort treffen sich Angebot und Nachfrage nach der Aktie. Und das Interesse ist massiv zurückgegangen. Das ist eine Mischung aus miesem Timing im Chipsektor, Abhängigkeit von unter Druck geratenen Kunden, falschen Versprechungen und lausiger Finanzsituation. Du findest die Erklärung ganz gut auf den letzten Seiten dieses Fadens. Woran es nun genau liegt, kann sicher keiner sagen. Es gibt aber viele Gründe. Die sind in Teilen marktgetrieben und zu einem beachtlichen Teil auch selbst verschuldet. Letztere betreffen insbesondere mehrfach verfehlten avisierten Zahlen und die hohe Verschuldung. Letzteres wird durch den Verkauf der Korea Sparte nahezu geheilt. Warten wir mal ab.  

des CEO Pat Gelsinger, in der auf die Energieeffizienz von Xeon Prozessoren und den Energiebedarf AI betroffener Rechenzentren hingewiesen wird:

https://de.investing.com/news/stock-market-news/...rozessoren-2795857

Sucht man für ATS möglicherweise unterstützende Meldungen (auch wenn sie vage sein mögen) darf man nicht auf ATS Publikationen warten, denn die kommen nicht so bald, dank der nicht so tollen Öffentlichkeitsarbeit.

Energieeffizienz könnte - denke ich - eine Rolle spielen in der Abwägung zur Geschwindigkeit von NVIDIA Prozessoren (wiewohl die dort auch nicht schlafen). Wäre jedenfalls wünschenswert, wenn INTEL wieder Terrain aufholt und ATS im Windschatten mitnimmt.

Natürlich ist die Aussage Gelsingers noch nicht der Turnaround. Aber immerhin sagt er was etwas Nachvollziehbares. Mal schaun, wie es weitergeht.  

?.heute ist er dennoch zurück getreten?.

und komischerweise freut sich die Börse drüber.

Ich hätte mir gedacht, dass er ein guter Mann für Intel war.
 

ja, fand ich auch, dass Gelsingers Konzept gut war / ist, damit INTEL wieder zurück kommt. Möglicherweise zahlt er den Preis dafür, dass NVIDIA sehr weit vorne liegt und der Aufholprozess auf sich warten lässt.

Auffällig ist, dass sowohl bei Gelsinger als auch bei Gerstenmayer offenbar in zeitlichem Naheverhältnis im Innenverhältnis die Arbeits- oder Vertrauensbasis abhandengekommen ist. Kann ein Zufall sein oder Zeichen dafür, dass in der Branche die Nerven blank liegen. Die Börsenkurse passen da gut dazu.

Bloß ist's mit den CEO- Verabschiedungen nicht getan. Die Nachfolge sollte kraftvoll sein. Und das auch noch schnell. In beiden Fällen.  

Hier spielen mittlerweile wohl auch schon ausgesprochene und unausgesprochene Insolvenzängste eine Rolle, insbesondere jetzt auch vor dem Hintergrund der KTM-Pleite.
Ich sehe hier schon gewisse Parallelen über die sehr unterschiedlichen Branchen hinweg, obwohl einige User dies wahrscheinlich empört von sich weisen werden.
Vom Vorzeigeunternehmen zum kreisenden Pleitegeier - und das alles angeblich aus heiterem Himmel und niemand hat etwas gewusst oder geahnt....
Wie ATS hat auch KTM während Corona Rekordumsätze verzeichnet, produzierte wie blöde und als gäbe es kein Morgen und hatte eine enorme Überproduktion, Bestände die heute in den Lagerhallen der Kunden verrosten.
Wie bei ATS glaubte man, dass dieser Boom, der ja durch ein bestimmtes singuläres Ereignis bedingt war - alle potenziellen Kunden kauften fast auf einmal - ewig so weitergehen würde, ganz so, als ob man noch nie von Marktsättigung gehört hätte.
Wie bei ATS schüttete man üppige Boni und Dividenden aus. Und ganz wie bei ATS weiß man jetzt auf einmal nicht, für welche imaginierten Kunden man eigentlich in den ganzen aufgestockten Produktionsanlagen und Werken produzieren möchte. Neue Kunden hat man ja keine gewonnen, sondern nur an die alten zur gleichen Zeit verkauft..
Bei ATS kann man nur hoffen, dass der Plan aufgeht, sich mit dem Verkauf der Korea-Sparte etwas Luft zu verschaffen, um diese Phase der schleppenden Konjunktur zu durchtauchen.
Wenn dies nicht gelingt, schaut es aber für die Firma wirklich zappenduster aus, so duster, dass sogar die ÖBAG noch einmal ins Spiel kommen könnte....  

Ausführlicher Bericht in der Tageszeitung "Der Standard" über das heute aus dem letzten Loch pfeifende einstige Parade-Unternehmen Intel. Mit diesem Hauptkooperationspartner hat ATS ebenfalls einen formidablen Griff ins Klo getätigt. AMD geht es doch um einiges besser, aber von den vielzitierten neuen Kunden im Portefeuille, mit denen man das Unternehmen breiter aufstellen will, sieht und hört man weiter nichts.

 

Habe ganz vergessen, im vorigen Beitrag den Artikel zu verlinken:

https://www.derstandard.at/story/3000000247535/...onnte?ref=niewidget  

sehe ich ehrlich gesagt nicht, wenn dann ein Margenproblem. Mit dem Verkauf von Korea, der Schuldenfälligkeit und den ungenutzten Kreditlinien, Reduzierung des Capex, sonstige Einsparmaßnamen sehe ich kurzfristig keine Insolvenzgefahr. Auch dass die Kundendiversifikation nicht passiert, kann ich den Aussagen nicht entnehmen.  

Ich sehe hier zwar auch einige Parallelen mit Pierers KTM, aber auch viele Unterscheidungen.

Die Schulden sind natürlich auch bei AT&S hoch, sie haben aber eine andere Struktur. Außer den Hybriden gibt es keine Anleihen. Gerade die Anleihen dürften bei KTM zum Problem geworden sein. Hier gab es Berichte, dass diese fällig gestellt werden hätten sollen. Dem wollte Pierer mit dem Insolvenzverfahren möglicherweise zuvor kommen.
Die AT&S Schulden wiegen meiner Ansicht generell weniger schwer, zumindest jene Schulden, die im Zusammenhang mit der Errichtung  der beiden Kulim-Werke entstanden sind. Diese Hälfte Finanzierung durch die Kunden wird letztlich mit den Warenlieferungen getilgt - entfällt aber dann, wenn die Waren nicht abgefragt werden. Das wird noch spannend, wie sich das beim leeren Intel Werk entwickelt?.
Ganz generell gibt es keine Hard Covenants bei den AT&S Krediten, lediglich StepUps.

AT&S hat auch nicht auf Halde produziert, wie es oben suggeriert wurde. Die Lager der Kunden waren voll, aber nicht die Lager von AT&S.

AT&S hat zudem eine gute Perspektive, dass die Cash Flows bald wieder deutlich ansteigen, zumal Kulim nun bald anlaufen wird. Was waren hier die Perspektiven von KTM?

AT&S hat schon recht früh begonnen gegenzusteuern. Dividendenzahlungen wurden ausgesetzt, ein straffes Restrukturierungsprogramm wurde bereits vor einem Jahr aufgelegt.
Es gab keine Insiderverkäufe von Aktien, wie bei KTM.

Vieles ist nicht schön, was bei AT&S läuft, aber trotzdem klare Unterschiede zu KTM.