CTT Correios de Portugal - Staatspost Marktführer

ok. Es dürften wohl diesmal 15 Cent werden, was rd. 4% sind. Auf dem derzeitigen Kursniveau macht es mehr Sinn die Aktienrückkäufe nochmal zu forcieren. Hoffe da auf 40 Mill in diesem Jahr.

Aber egal,es bleibt genug um weiterhin Aktien zu kaufen  

Und was das Volumen am Freitag betrifft, dürfte es da einen Sondereffekt wie eben Verfallstag gegeben haben. Unwahrscheinlich dass ein ARP dann plötzlich ein Vielfaches viel kauft. Auch den Kurs beeinflusst das ja nicht.

mich wundern, weil man ja gerade bei der Kapitalallokation flexibler vorgehen will als in der Vergangenheit, wo es Vollauschüttungen gab. Würde mich freuen, wenn es mal die ein oder andere Übernahme gäbe, gerade im BPO Bereich sollten bestimmt noch Möglichkeiten existieren.

Wirkt erstmal nicht allzu vertrauenserweckend.

 

erwartet. So ziemlich das Gegenteil von mir. Dürfte aber weiterhin an der Peer Group liegen, die weiterhin an der Börse leider ziemlich durchhängt.

Fedex, Royal Mail

Haben aber alle nicht das Geschäftsmodell von CTT, zudem sind es globale Expressanbieter, während sich CTT auf ihre Iberia Stellung konzentriert. Im Mittel hat CTT für 2025 110 Mill. Ebit prognostiziert und diese werden sie auch erreichen. Wenn der Markt meint CTT mit einem EV/Ebit von 4 für 2025 bewerten zu müssen, dann bleiben halt nur aggressive Aktienrückkäufe und die wird es auch geben dank Steven Wood im AR.

Weil mir die diversen europäischen Postaktien (von DHL bis BPost) weder vom Geschäftsmodell noch von den Finanzkennzahlen wie CTT erscheinen.

Auch was die Bewertung angeht, gibt es deutliche Unterschiede. Die DHL bietet zwar 4,8% DIV-Rendite, aber ist bei EV/Ebitda oder EV/FCF 2-3 mal so hoch bewertet wie CTT.

ich erwarte jetzt für 2024 eine deutlich aggressivere Kapitalallokation mit Rückkaufsangeboten. So könnte man recht schnell weitere 10% der Aktien einiehen. das wären dann für dieses Jahr rd. 13,8 Millionen. Würde bei 4 EUR auch nur 55 Mill. kosten.

was morgen gemeldet wird. Das erste Quartal dürfte auch nicht so schecht gelaufen sein mit Wahl und der 10% Portoerhöhung ab Februar.

Ich habe noch Inpost im Depot. Die laufen gut.  

https://www.jornaldenegocios.pt/empresas/...6-em-2023-para-60-milhoes  

 

Die CTTs erzielten im vergangenen Jahr ein Nettoergebnis von 60,5 Millionen Euro, 66,2 % mehr (24,1 Millionen) als im Vorjahr, berichtete das Unternehmen in einer Erklärung an die Securities and Exchange Commission (CMVM).

Die Betriebsergebnisse, so das von João Bento angeführte Unternehmen, erreichten 985,2 Millionen Euro, plus 7,8 % (78,6 Millionen) gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Dieses Ergebnis wird von Anfang an vom Segment Expresso und Encomendas genutzt, das mit der Leistung in Spanien um 81,6 Millionen Euro auf 340,6 Millionen Euro wuchs, ein Anstieg von 31,5 %

Das Verhalten war im vierten Quartal so groß (+55,9 % der Einnahmen gegenüber dem gleichen Zeitraum 2022 und weitere 70,7 % des Verkehrs), dass dieses Segment zum ersten Mal in der Geschichte von CTT das der Post und anderer an der Spitze der Einnahmen ? und immer noch bei den wiederkehrenden EBIT (Betriebsergebnissen) übertraf.

Das Postgeschäft, das dem Unternehmen trotz allem am meisten einbringt, ist im Vergleich zu 460,9 Millionen Euro im Jahr 2022 um 26,8 Millionen Euro gesunken, 5,8 % weniger. Die CTT weist darauf hin, dass "mit Ausnahme des Computerverkaufsprojekts und der Wiederholung der Parlamentswahlen 2022" im europäischen Kreis die Einnahmen der Post und anderer "generisch stabil geblieben wären" (minus 1,8 Millionen, also eine jährlicher Rückgang von 0,4 %).

Bereits bei der CTT Bank stieg das Einkommen um 21,8 Millionen Euro auf 147,7 Millionen Euro, ein Anstieg von 17,3 % gegenüber 2022, "dank des Wachstums der Auto- und Wohnungskreditportfolios und der günstigen Entwicklung der Zinssätze", so das Unternehmen. Die finanzielle Marge (Unterschied zwischen den Zinsen für die gewährten Kredite und den für die Einlagen gezahlten Zinsen), die bei allen Banken in die Höhe geschossen ist, erreichte 98,8 Millionen Euro, eine Verbesserung von 32,9 %.

Schließlich hatten Finanzdienstleistungen und Einzelhandel im ersten Halbjahr einen Anstieg von 2,1 Millionen (+3,4 %) auf 62,8 Millionen, "das Ergebnis des außergewöhnlichen Beitrags von Staatsanleihen, insbesondere von Sparzertifikaten", so die CTT. "Ab Juni haben die Änderungen der Produktmerkmale und der Wettbewerb bei den Bankeinlagen zu einem Zusammenbruch geführt.

Insgesamt erreichte der wiederkehrende EBIT im vergangenen Jahr 87,6 Mio. ?, 35,7 % mehr als 2022, "über der Prognose, die im Laufe des Jahres zweimal nach oben revidiert wurde, mit einer Marge von 8,9 % (7,1 % im Jahr 2022)", so das Unternehmen, "auffolge des starken Wachstums von Express und Bestellungen; Financial Services and Retal; und CTT Bank".

Der operative Cashflow wiederum lag bei 114,4 Millionen Euro (+14,9 %).  

Auch wenn Scansoft (mindestens 90 Mio) mehr erwartet hat. Dennoch erstmal wichtig die 85 Mio der Vorstandsprognose überboten zu haben.

Und die DIV Rendite von 4,8%  kann jetzt auch mit DHL mithalten. Alle anderen Kennzahlen deutlich günstiger.

Der gesamte Finanzbericht aber noch nicht raus, wenn ich das richtig sehe.

https://www.ctt.pt/contentAsset/raw-data/...ation_EN%2520_v.final.pdf

morgen gespannt ...  

und Dividende und ARP rausrechnet und der höheren Capex (geplant 40-45 Mio), dann dürfte man etwa 45 Mio Nettocashflow in 2024 erzielen können, also dann auf 85 Mio Nettofinanzvermögen kommen.

EnterpriseValue damit aktuell 420 Mio ?.

EBIT soll auf mindestens 88 Mio in 2024 und mindestens 100 Mio in 2025 steigen.
FreeCashflow würde dann wohl etwa im Bereich 80 Mio laufen.

Sollten also die Vorstandsprognosen erreicht werden, hätten wir für 2025 ein EV/EBIT von 4,0 und FCF Yield von 19-20%. Wobei da noch nicht die zurückgekauften und gegebenenfalls eingezogenen Aktien berücksichtigt sind.

 

wurde nicht erreicht, weil ich erwartet habe, dass CTT bei Mail wegen der Preiserhöhung ein Wachstum erzielt. Dies ist nicht eingetreten, stattdessen hat sich das EBIT halbiert. Dies wird sich 2024 ändern, da CTT die Kosten noch stärker gesenkt hat und die Preise jetzt um 10% anziehen.

Unsicherheit gibt's bei Financial Service leider. Offenbar hat die Regierung die strenge Regulierung des Staatsanleihen Vertriebs noch nicht wie erwartet gelockert. Hier muss man abwarten wie es sich entwickelt. Auf jeden Fall wird in diesem Bereich das EBIT in diesem Jahr ordentlich zurückgehen.

Ansonsten läuft CTT sehr gut. Fast das einzige Logistik Unternehmen was 2023 gewachsen ist. Dividende mit 17 Cent finde ich auch eine gute Lösung, aber natürlich müssen dann noch erheblich stärkere ARPs in diesem Jahr folgen. Wie immer sie es auch umsetzen.

spiegeln  sich die guten Unternehmenszahlen jetzt auch mal im Kurs wieder und man kann die 3,80 ? überwinden.  

Den Einkaufskurs.

Wenn ich mal mit 20 Cents Dividende für 2024 kalkuliere, haben wir für die nächsten 15 Monate 37 Cents Dividende. Man kauft aktuell also faktisch unterhalb 3,30 ?.

Ob es sofort über 3,8 ? geht, wird man abwarten müssen, aber gegen sinkende Kurse sollte man ganz gut abgesichert sein. Unter 3,5 ? sind schwer vorstellbar nach den Zahlen und Ausblick, aufgrund angesprochener Dividendenargumentation (wären ja selbst für 2023 schon 5% Rendite), plus das noch laufende ARP. Weitere 4-5 Monate zwischen 3,5 und 3,8 sind aber auch nicht auszuschließen.