17:01 12.06.08
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von COLEXON (Profil) unverändert mit "kaufen" ein.
Die COLEXON AG habe am 11.06.2008 den Abschluss eines Vertrags über die Lieferung von Dünnschichtmodulen mit dem indischen Unternehmen Moser Baer bekannt gegeben. COLEXON könne bis 2012 insgesamt ca.130 MWp mikromorpher Tandemzellen beziehen. Die Lieferung eines bestimmten Teils, schätzungsweise weniger als die Hälfte des Volumens, sei verbindlich festgelegt, der Rest optional.
Bis zur ersten Jahreshälfte 2009 erhalte COLEXON 7 MWp amorphe Module, danach stelle Moser Baer auf mikromorphe Produktion um. Entsprechend sei der Umsatz- und Ergebnisbeitrag für 2008 vernachlässigbar und für 2009 relativ gering. In 2010 und insbesondere in den Folgejahren sei dagegen mit einem signifikanten Beitrag zu rechnen, insbesondere, wenn COLEXON das gesamte Volumen abrufe. Insgesamt dürfte der Vertrag bei Ausschöpfung des vollen Volumens zu einem Umsatzbeitrag von ca. EUR 250 bis 300 Mio. führen.
Die Vertragskonditionen sollten für COLEXON vorteilhaft sein, da das Unternehmen zu den ersten Beziehern der neuen Silizium-Dünnschichtmodule gehören dürfte. Der Preis pro Watt dürfte noch günstiger sein als bei den Dünnschichtmodulen von First Solar.
Die mikromorphen Silizium-Dünnschichtmodule von Moser Baer würden auf der Technologie von Applied Materials, einem der beiden führenden Lieferanten von Turnkey-Dünnschicht-Fabriken, basieren. Die Module hätten eine Größe von 5,7 qm und seien damit mehr als dreimal so groß wie übliche Dünnschichtmodule. Die Größe bringe Ersparnisse bei den balance-of-systems-Kosten in Höhe von ca. 15 bis 20%, da weniger Kabel und Gestelle notwendig seien als bei kleineren Modulen. Da die Module auch in halber oder viertel Größe geliefert werden könnten, seien sie auch für kleinere Applikationen nutzbar.
Der Dünnschicht-Vertrag stärke die Wettbewerbsposition von COLEXON. Neben dem großen Vertrag mit First Solar über insgesamt 290 MWp habe COLEXON jetzt einen weiteren namhaften Dünnschichtlieferanten.
Der hohe Anteil an Dünnschichtmodulen sollte insbesondere im deutschen Markt von Vorteil sein, da die Module ein besseres Schwachlichtverhalten hätten als kristalline Module. Die jüngst vom Bundestag beschlossene stärkere Kürzung der Solarstromförderung dürfte COLEXON über Effizienzsteigerungen im Projektgeschäft, einen erhöhten Auslandsumsatzanteil und über die preisgünstigen neuen Dünnschichtmodule weitgehend ausgleichen.
Die Guidance für 2009 mit einem Umsatzziel von 148,5 Mio. und einer EBIT-Marge von 5% erscheine vor dem Hintergrund des neuen Dünnschichtvertrags erreichbar.
Die Schätzungen für 2009 und die Folgejahre seien angehoben worden.
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