InTiCom buy
29.07.2005 18:14:09
Die Analysten der First Berlin stufen die Aktie von InTiCom (ISIN DE0005874846/ WKN 587484) mit "buy" ein.
Obwohl InTiCom ein kleines Unternehmen sei, habe es die Erwartungen der Anleger deutlich übertreffen können. Habe die Erstnotiz im vergangenen November noch bei EUR 18 gelegen, so werde die Aktie derzeit im Bereich von EUR 40 gehandelt.
Die Analysten hätten mit der InTiCom-Geschäftsführung erstmals vor dem IPO gesprochen und seien bereits damals beeindruckt gewesen, wie viel sie innerhalb von nur vier Jahren erreicht habe. Da die Analysten zu dem Zeitpunkt allerdings noch über keine Erfahrungswerte bzgl. des Managements verfügt hätten, seien ihre ersten Prognosen konservativ gehalten gewesen. Inzwischen sei aber deutlich geworden, dass man von diesem Führungsteam überdurchschnittliche Ergebnisse erwarten dürfe.
Obwohl die Analysten gegenüber vorherigen Prognosen einige Hochstufungen vorgenommen hätten, würden auch ihre neuen Zielwerte konservativ bleiben. Angesichts der bisherigen Performance des Unternehmens rechne man damit, dass sie überschritten würden. Die Analysten sähen für InTiCom in den kommenden Jahren hervorragende Wachstumschancen.
Ihrem 2006er Kursziel würden die Analysten ein Discounted-Cashflow-Modell zugrunde legen, das einen Aufschlag für das in den kommenden fünf Jahren erwartete, sich beschleunigende Umsatz- und Ertragswachstum einkalkuliere.
Hauptrisiken für das Kursziel seien u.a., dass das Unternehmen den Absatz seiner DSL-Splitter nicht auf weitere Länder ausdehnen könne, wodurch sich Umsatzzuwächse nicht realisieren ließen und dass Verträge im Bereich Automotive Anwendungen nicht oder nur mit erheblichen Verzögerungen zur Unterzeichnung gelangen würden, was eine Unterauslastung der Kapazitäten im tschechischen Werk des Unternehmen zur Folge hätte.
Die bei EUR 44 liegende Bewertung der Analysten für 2006 ergebe ein KGV vom 23fachen ihrer 2006er GpA-Schätzungen. Ihrer Ansicht nach rechtfertige die für die nächsten fünf Jahre erwartete Nettogewinnzuwachsrate von bis zu 40% diesen Multiplikator.
Die Analysten der First Berlin sprechen eine "buy"-Empfehlung für die InTiCom-Aktie aus und ihre Risikoeinstufung lautet "hoch". Analyse-Datum: 29.07.2005
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