Acht Hauptstadt erhöht AAL Target von 1,90 $ auf 2,50 $
Advantage Lithium Corp.
(AAL-T: C $ 0,98)
23. Mai 2018
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Ziel: C $ 2,50 (ab C $ 1,90)
David A. Talbot / (416) 350-3082
dtalbot@viiicapital.com
Joseph Fars, MBA, P. Geo / (416) 350-5090
jfars@viiicapital.com 6- fache LCE-Ressourcenerweiterung übertrifft
Erwartungen
Wir empfehlen Advantage Lithium mit einem KAUF und erhöhen unser Ziel auf C $ 2.60 von C $ 1.90 / sh Ziel. Wir schlagen unsere Schätzung des Mineralvorrats um fast 40% vor und schlagen ein neues Explorationsziel von 4,4 Mio. t (+ 50%) vor, da die Phase-III-Bohrungen nun 450 m bis 600 m tief sind. Unser Ziel wird weiterhin von einer implizierten Bewertung seiner Projekte bis zu dem Zeitpunkt abgeleitet, an dem eine PEA die Grundlage für eine DCF-Bewertung für das Cauchari JV bilden kann. Unsere Lagerschätzung wird durch eine leicht niedrigere marktbezogene LCE EV / t-Metrik von 96 US-Dollar gegenüber den 106 US-Dollar, die wir zuvor verwendet hatten, ausgeglichen.
Sechsfache Ressourcenschätzung wurde über Nacht bei Cauchari JV in Argentinien bereitgestellt.Eine abgeleitete Schätzung von 3,0 Mio. t LCE teilt sich in NW- und SE-Sektoren auf (Abb. 1, Abb. 2) und übertraf unsere Prognose für die 2,2-m-Tonnen-Größe leicht. Die Noten waren eine erwartete Verbesserung von 18% gegenüber der vorherigen Schätzung. Der Grad des benachbarten Olaroz-Cauchari JV von Lithium Americas (LAC-T, BUY, C $ 13,00 Ziel) kommt auch in 25% höher. Wir vermuten, dass zukünftige Ressourcenschätzungen einen größeren Anteil höhergradiger Gebiete wie etwa in der Tiefe umfassen. Während die Mg: Li-Gehalte gut sind, sind die SO 4: Li-Verhältnisse relativ hoch, abhängig vom Ort der Salzlösung. Die vorherige Ressource war 0,47 MM t mit einem Gehalt von 380 mg / L Li, aber sie umfasste nur die seichte SE-Sektorfläche, die wir jetzt aufgrund der Gehalte und der Chemie im Vergleich zu tieferem Sole- oder NW-Sektor am wenigsten attraktiv finden. Das Management weist auf ein zusätzliches Potenzial von 1,43 bis 3,0 Mio. t LCE hin, das sich überwiegend unterhalb des SE-Sektors befindet.
Entstehung von drei verschiedenen Bereichen: Wir betrachten die Aktualisierung der Ressourcenschätzung als einen positiven Schritt in der Entwicklung des Cauchari JV. Es schuf die Voraussetzungen für eine PEA- und Phase-III-Exploration, indem es half, zu bestimmen, auf welche Bereiche ein maximaler wirtschaftlicher Nutzen abzielt. Die verschiedenen Bereiche des NW-Sektors, des flachen SE-Sektors und der tiefen Sandeinheiten weisen unterschiedliche Sole- und Hydraulikeigenschaften auf. Pumptests aus dem NW-Sektor und der Tiefensandanlage weisen ausgezeichnete Gehalte und Durchflussraten auf, während die SE-Sektorchemie ebenfalls weniger günstig erscheint.
Verbesserungen in der Klasse.Die Bohrergebnisse wiesen auf den 450 ppm Li-Gehalt für Cauchari hin. Dies ist 18% höher als bei früheren Ressourcen, aber ~ 25% niedriger als der nebenan gefundene Durchschnittswert von 585 ppm Li. Diese Ressource deckt jedoch viel Boden ab, und wir sind davon überzeugt, dass vor einer möglichen Produktion viel Spielraum für eine Optimierung besteht. Damit sehen wir deutliche Synergien mit Orocobre (ORL-T, BUY, C $ 8,70 TP), der ~ 34% von AAL und 25% von Cauchari besitzt und dessen Olaroz-Mine unmittelbar nördlich des NE-Sektors liegt.
Entwicklung von chemischen Daten.Ungeachtet der guten Lithiumgehalte und des möglichen Nebenprodukts Kali zeigt die Chemie ansonsten gemischte Ergebnisse. Positiv ist, dass das 2,6 Mg / Li-Verhältnis niedriger ist als bei den meisten Sole-Projekten, ähnlich wie beim benachbarten Cauchari-Olaroz JV und bei den betriebenen Olaroz (angrenzend) und Silver Peak Minen (Nevada). Die SO4: Li-Verhältnisse sind jedoch erhöht (wenn auch nicht so schlecht wie die historischen Bohrungen). Der NW-Sektor und die tiefen Gebiete liegen durchschnittlich bei 29,4, während SE mit 69,6 zu den höchsten der Welt gehört. Dies kann während der Verarbeitung einen gewissen Reagenzienverbrauch mit sich bringen, wodurch Opex für diesen Bereich erhöht wird. Der Faustregelvergleich (Abb. 3) basierend auf dem SO4: Li-Verhältnis deutet darauf hin, dass Solen ähnlich wie NW-Sole zwischen 3.500 USD und 4.500 USD / t LCE kosten können, während Solenerationen bis zu 5.500 USD / t kosten könnten.
PEA wird in Kürze fällig, Phase-III-Bohrungen. Eine Studie sieht zwei Szenarien vor: 1) Verkauf von Sole- oder Solekonzentrat und 2) eine eigenständige 20.000-Tonnen-LCE-Operation. Es gibt Synergien und es gibt einen ROFR mit Orocobre. Die Phase-III-Bohrungen zielen darauf ab, die Ressource in 450 m bis 600 m Tiefe sowohl in NW- als auch in SE-Sektoren anzuheben. Noten, Chemie und Durchflussraten sehen in der Tiefe besser aus. Diese Bohrungen werden zwar nicht in die PEA aufgenommen, würden aber 2019 in die DFS aufgenommen werden.
Https://viiicapital.frontline.ca/PDFs/Reports/2018/May/AAL052318.pdf
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