erscheint mir nur sehr schwer erreichbar.
Wenn man sich den Quartalsbericht für das 1. Quartal 2019 anschaut, wird für Q1 ein EBITA von -105,6 Mio. € ausgewiesen. In Q1 2018 betrugt das EBITA hingegen -56,9 Mio. €.
Vor dem Hintergrund einer immer schwieriger werdenden Marktsituation für TUI (Brexit-Sorgen verschärfen sich, Europa und insbesondere Italien auf dem Weg in die Rezession), auch gerade nochmal gegenüber dem Geschäftsjahr 2018, habe ich schon einen erheblichen Zweifel daran, dass die jüngst gesenkte Prognose in Richtung eines stabilen bereinigten EBITAs auf dem Niveau vom GJ 2018 in Höhe von 1.177 Mio. € gehalten werden kann. Nicht nur hat sich das Q1-EBITA gegenüber dem Vorjahr erheblich verschlechtert (es bräuchte nun einen Aufholeffekt, um die angepasste Prognose noch halten zu können), sondern innerhalb der Mitteilung zur Prognoseanpassung war auch die Rede davon, dass die Margen bei Buchungen für den anstehenden Sommer unter denen des Vorjahres liegen werden und damit die Profitabilität von TUI, bei zugegeben wohl moderat steigenden Umsätzen, wahrscheinlich sinken wird.
Dementsprechend gehe ich davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit ziemlich hoch ist, dass die Zielgröße „bereinigtes EBITA“ im Laufe des aktuellen Geschäftsjahres erneut wird angepasst werden müssen.
Nun kann man argumentieren, dass dies über die letzten Handelstage zum Teil schon in den Aktienkurs eingepreist wurde. Eine erneute Anpassung der bereinigten EBITA-Zielgröße würde meiner Meinung nach jedoch zumindest kurzfristig einen erneuten Schockmoment auslösen, einhergehend mit einem gewissen Vertrauensverlust von Aktionärsseite gegenüber dem Management von TUI (zumindest vorrübergehend).
Ich bleibe daher weiterhin interessierter Beobachter und werde allenfalls dann hinsichtlich eines Investments in TUI tätig, nachdem der Vorstand die Prognose auf ein für mich realistischeres EBITA-Niveau für 2019 gesenkt hat und der Aktienkurs entsprechend reagiert hat. Aktuell ist mir ein Investment in TUI aufgrund der genannten Gründe zu riskant.
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