Beispiel: Rollen im Contango
Angenommen, ein Anleger ist Futureskontrakte im Gegenwert von 1.000 Barrel Öl zur Lieferung im Juni long. Da er die Lieferung des Öls im Juni vermeiden möchte, will er die Position im Mai verkaufen und den Erlös in eine Position im Ölkontrakt zur Lieferung im Juli investieren. Eine typische Contango-Situation wäre nun gegeben, wenn der Juni- Kontrakt im Mai zu 70 US-Dollar und der Juli-Kontrakt zu 72 US-Dollar notieren würde. In diesem Fall würde der Anleger aus dem Verkauf des Juni-Futures Folgendes erlösen können: 1.000 Barrel x 70 USD/Barrel = 70.000 US-Dollar. Die gleichzeitige Anlage dieses Betrages im Juli-Kontrakt zu 72 US-Dollar je Barrel reicht nur für den Erwerb von Futureskontrakten auf 70.000 USD : 72 USD/Barrel = 972 Barrel Öl. Ein Verlust ist dem Anleger durch dieses Rollen jedoch zunächst nicht entstanden, da ja die 972 Barrel Juli-Öl zu 72 USDollar genau soviel wert sind, wie es die 1.000 Barrel Juni-Öl zu 70 US-Dollar waren. Jedoch liegt die Messlatte für den Anleger nun höher. Da der Markt, als er gerollt hat, einen Anstieg des Ölpreises von 70 US-Dollar auf 72 US-Dollar bereits eingepreist hat, ist nur ein darüber hinausgehender Preisanstieg für den Anleger von Nutzen. Sollte es lediglich exakt zu diesem vom Markt erwarteten Anstieg um 2 US-Dollar kommen, so wird der Anleger keinen Gewinn erzielen, sollte der Kurs hinter diesem erwarteten Anstieg zurückbleiben, wird er sogar einen Verlust zu verzeichnen haben.
Quelle: Goldman-Sachs ___________________________________________
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Ommea
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