findet man interessante Dinge über den Hive down:
https://www.lexology.com/library/...1af41-fb2d-4b8c-a0f9-303eb9ba093f
Mal das wichtigste mit deepl übersetzt. Es wird nun langsam ein Schuh aus der ganzen Nummer:
Ausgliederungen
Eine Reihe von Umstrukturierungen wurden in jüngster Zeit im Rahmen einer "Ausgliederung" vorgenommen. Ein Bienenstock besteht im Allgemeinen aus drei Hauptschritten:
Aufbau einer neuen Unternehmensgruppe mit geringerem Verschuldungsgrad;
Verkauf der Unternehmensgruppe oder der Vermögenswerte an diese neue Unternehmensgruppe zu einem vereinbarten Kaufpreis; und
die alte Gruppe nutzt den Erlös aus dem Verkauf, um ihre Schulden teilweise zu tilgen und wird dann gestrichen.
Ein Ausgliederungsprozess kann es einfacher machen, einen neuen Eigenkapitalinvestor zu gewinnen, der nicht der alten Unternehmensstruktur und dem Schuldenstand ausgesetzt sein will. Auch kann es oft mit weniger als einstimmiger Zustimmung des Kreditgebers erreicht werden (wie unten erläutert).
Aufbau einer neuen Unternehmensgruppe
Die neue Unternehmensgruppe wird künftig Eigentümer des Unternehmens sein. Die Festlegung der Kapitalstruktur für die neue Gruppe, einschließlich der jeweiligen Anteile an Eigen- und Fremdkapital, auf die die Parteien Anspruch haben, kann umstritten sein. Besonders schwierig wird es sein, wenn die alte Gruppe sowohl über mehrere Fremdkapitalgeber als auch über Anteilseigner verfügt oder wenn es Meinungsverschiedenheiten über die Bewertung gibt, so dass nicht klar ist, wo in der Kapitalstruktur der alten Gruppe die "Wertverluste" und Verluste entstehen.
Bei der Festlegung des Schuldenniveaus für die neue Gruppe wird es oft zu einer natürlichen Spannung kommen. Kreditgeber können die Schulden relativ hoch halten, um den Unterschied zwischen dem alten Schuldenstand und dem neuen Schuldenstand zu verringern. Andererseits können die Direktoren des neuen Kreditnehmers verlangen, dass der Schuldenstand niedriger ist, da sie die gesetzliche Verpflichtung haben, begründete Vermutungen anzustellen, dass der neue Kreditnehmer in der Lage sein wird, diese Schulden am Ende seiner Laufzeit zurückzuzahlen.
Verkauf der operativen Gesellschaften
Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, wie die alte Gruppe die operativen Gesellschaften oder Vermögenswerte an die neue Gruppe verkaufen kann. Die jüngsten Ausgliederungen in Neuseeland haben dazu geführt, dass der Sicherheitentreuhänder seine Sicherungsrechte gegenüber den operativen Gesellschaften durchsetzt und dann von seiner Verkaufsmacht Gebrauch macht, um diese Vermögenswerte sofort auf die neue Unternehmensgruppe zu übertragen. Finanzierungsdokumente erlauben es dem Sicherheitentreuhänder oft, diese Art von Vollstreckungsmaßnahmen auf Anweisung eines bestimmten Teils des Syndikats (z.B. 66,7%) durchzuführen, so dass die Transaktion ohne einstimmige Unterstützung des Kreditgebers durchgeführt werden kann. Dies kann für die Wirksamkeit eines jeden Umstrukturierungsvorschlags sehr wichtig sein und dazu beitragen, dass ein Minderheitskreditgeber den Fortschritt der Umstrukturierung nicht blockiert, möglicherweise in der Hoffnung, zu einem besseren Preis als dem, was er sonst hätte erreichen können.
Die Festlegung des Kaufpreises für die Übertragung kann aus einer Reihe von Gründen relativ schwierig sein, unter anderem:
Umstrukturierungen beinhalten oft keine Markttests, um den Marktwert für das Unternehmen zu ermitteln, und daher müssen sich die verschiedenen Parteien der Umstrukturierung auf einen Wert untereinander einigen;
Die Bewertung kann einen Einfluss auf die jeweilige Verhandlungsmacht der Parteien haben, so dass die Interessen nicht aufeinander abgestimmt sind;
Die Direktoren der neuen Gruppe werden treuhänderische Aufgaben haben und sich wohlfühlen wollen, dass die neue Gruppe nicht übermäßig bezahlt wird;
die Sicherheit; und
Der Treuhänder wird nicht wollen, dass die Transaktion unterbewertet ist, da er davon ausgehen möchte, dass ein angemessener Rückzahlungsgrad für die bestehende Kreditgebergruppe erreicht wird.
Die alte Gruppe
Nach Abschluss einer Ausgliederungsrestrukturierung bleibt der alte Konzern in der Regel ohne Vermögen, mit Restschuld und in Verzug mit den ursprünglichen Finanzierungsunterlagen. Auch die Direktoren werden wahrscheinlich alle zurückgetreten sein. Die Unternehmen werden gegen den Companies Act 1993 verstoßen, weil sie keinen Direktor haben und daher wahrscheinlich irgendwann vom Registrator wegen dieses Verstoßes oder weil sie keine Rückmeldungen eingereicht haben, aus dem Register gestrichen werden.
OIO-Zulassung
Der Verkauf der Betriebsgesellschaften von der alten Gruppe an die neue Gruppe kann nach dem Overseas Investment Act 2005 genehmigt werden, wenn mehr als 25% der Aktionäre der neuen Gruppe ausländische Personen sind und entweder der Kaufpreis 100 Millionen NZ$ übersteigt oder die Betriebsgesellschaften an "sensiblem Land" beteiligt sind.
Kontrollwechsel
Eine Ausgliederungsrestrukturierung kann zu einem "Change of Control" Kündigungsrecht in den Handelsverträgen der operativen Gesellschaften führen. Eine Due-Diligence-Prüfung vor der Umstrukturierung kann potenzielle Kontrollveränderungen aufzeigen, die es ermöglichen können, wichtige Geschäftspartner frühzeitig anzusprechen. Im Allgemeinen ist eine Umstrukturierung eine gute Nachricht für Handelspartner, die sich andernfalls Sorgen um ihre laufende Geschäftsbeziehung mit einem in Verzug befindlichen Unternehmen gemacht haben könnten.
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