Ein Monat zu spät, aber ich bin vorher nicht dazu gekommen. Schauen wir uns mal die Zahlen von Q4/2023 an und vergleichen:
E-COMMERCE Adjusted EBITDA in Q4/2023 von insgesamt -225,3 Mio. 346,5 Mio. In der Meldung vergleicht SE die -225,3 mit dem Vorjahresquartal Q4/22 (-346,5 Mio.) statt mit dem Vorquartal Q3/23 mit -346,5 Mio., davor Q2/23 mit +150 Mio.) Die -225,3 Mio. teilen sich auf in Asia -192,9 Mio. (Vorquartal -306 Mio.) und Other Markets -32,4 Mio. (Vorquartal -40 Mio.) Other Markets (Südamerika) sind damit weiterhin negativ.
DIGITAL FINANCE Adj. EBITDA jetzt +148,5 Mio. (ggü. +166 bzw. +137 Mio. in Q3 bzw. Q2/23). SE vergleicht hier komischerweise gar nicht mit den Vorquartalen. GAAP-Revenue in den Q1/Q2/Q3/Q4/2023 wie folgt: Q1/23 = 412 Mio., Q2/23 = 428 Mio., Q3/23 446 Mio., Q4/23 = 472,4 Mio. Also steigende Um-sätze bei mehr oder weniger gleichbleibendem adj. EBITDA. Non-Performing loans (NPL) werden mit 1,6% bezogen auf 2,5 Mrd. Forderungen angegeben, ?stable quarter-quarter?.
DIGITAL ENTERTAINMENT Adjusted EBITDA in Q4/23 nun +217,4 Mio. (ggü. 234 bzw. 240 Mio. in Q3 bzw. Q2/23). Aktive User 528,7 Mio. (ggü. 544 Mio. bzw. 544 Mio. in Q3 bzw. Q2/23) Paying User von 39,7 Mio. (ggü. 40,5 bzw. 43,0 Mio. in Q3 bzw. Q2/23) Average booking per User von 0,86 USD (ggü. 0,82 bzw. 0,80 in Q3 bzw. Q2/23) Meine Voraussicht, dass sich ?Garena? so bei 230-240 Mio. adj. EBITDA einpendelt, bröckelt leicht, liegt aber möglicherweise an der Jahreszeit selbst.
GROUP TOTAL Ich achte nicht auf total net loss, sondern auf adjusted EBITDA, der in Q4/23 +126,7 Mio. be-trägt. Vergleich adjusted EBITDA in den Q1/Q2/Q3/Q4/2023 wie folgt: Q1/23 = +506 Mio., Q2/23 = +510 Mio., Q3/23 +35 Mio., Q4/23 = +126,7 Mio. Nachdem es für Q3/23 richtig Schelte an der Börse gab, scheint Forrest Li nun so ein Zwi-schending zwischen Marktanteilsausweitung mittels Investitionen (Modell ?Amazon?) und Beibe-haltung eines dreistelligen/höheren adj. EBITDA zu fahren. Das muss man weiter beobachten. Cash und Cashäquivalente sind um 565,7 Mio. (Vorquartal +274 Mio. bei 7,9 Mrd.) auf 8,5 Mrd. gestiegen. Pleite geht SE also noch lange nicht. Ich frage mich aber, wie SE das macht, dass jedes Quartal Cash und Cashäquivalente steigen, obwohl unterm Strich ein Verlust hängen bleibt. Hat da jemand eine Idee? Vllt. durch Verkauf von NPLs gegen Cash?
Jedenfalls solange man nicht tradet (was ich nicht mache), ist das hier m.E. weiterhin ?totes Geld? oder positiv ausgedrückt: ein Investment in die Zukunft. Ob es das in 10 Jahren ist, muss sich allerdings erst noch zeigen. Charttechnisch kann ich nichts beitragen, von der Bewertung her würde ich jetzt keine großen Sprünge erwarten, das Ding läuft m.E. noch geraume Zeit weiter quer.
Ich würde mich mal wieder über eine Einschätzung von Slim freuen.
|