kommt auf die Erwartungshaltung an.
Nächster Meilenstein für K+S ist Reduzierung des net debt/EBITDA-Ratios auf 4,1 bis Ende 2020 (Folie 8). In Zahlen heisst das ca. 1,0 Mrd EBITDA in 2020. Der Weg könnte sein:
2019: EBITDA 850 Mio, FCF + 50 Mio, Erg. n. St. 1,22 EUR/Aktie 2020: EBITDA 1.000 Mio, FCF +150 Mio, Erg. n. St. 1,73 EUR/Aktie
Bei 4,3 Nettoschulden heute kommt man dann auf 4,1 Mrd. bis Ende 2020 und auf ein Ratio von 4,1.
JPM (1,19 Gewinn '18 / KZ 14,5) und UBS (1,79 Gewinn '18 / KZ 22) unterstellen beide ein KGV von 12,2 für 2018. Mein Basisszenario (1,36 Gewinn bei 887 EBITDA = 16,59 bei KGV 12,2)
Meine erwartete Handelsspanne auf Basis der aktuellen Lage (Preise/Kosten) ist 15-19 für 2019. Je nach Preis-/Kostenentwicklung dann nach oben oder unten anzupassen.
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