Der USA Bären-Thread

Eigentlich ist die Türkei wirtschaftlich zweitrangig. Das BIP liegt weltweit an zwangzister Stelle zwischen Belgien und der Schweiz: www.atanango.com/...ich-wirtschaft-bruttoinlandsprodukt--top--50--30/

Aber die Türkei ist ein Nato-Land und (immer noch) ein EU-Beitrittskandidat.

Der rapide Wertverfall der Lira ist wegen der hohen Auslandsverschuldung der Türkei ein Pfahl im Fleische Erdogans. R. Napier schreibt (unten), eine Staatspleite der Türkei wäre die größte EM-Krise aller Zeiten.

Es sieht so aus, als würde Wall Street die Türkei-Krise zum Abverkaufsgrund für die Sommer-Baisse machen wollen. (Anderenfalls hätte es diesen Abverkauf mMn aus anderen Gründen gegeben, Hauptsache man kann ab Herbst wieder zur Weihnachtsrally hochzocken... )


https://www.zerohedge.com/news/2018-08-13/...gest-em-default-all-time

Russell Napier: "Turkey Will Be The Largest EM Default Of All Time"

Regular readers of the Fortnightly will know that The Solid Ground has long forecast a major debt default in Turkey. More specifically, the forecast remains that the country will impose capital controls enforcing a near total loss of US$500bn of credit assets held by the global financial system. That is a large financial hole in a still highly leveraged system. That scale of loss will surpass the scale of loss suffered by the creditors of Bear Stearns and while Lehman?s did have liabilities of US$619bn, it has paid more than US$100bn to its unsecured creditors alone since its bankruptcy....

 

BlackRock gilt als der größte Vermögensverwalter (Hedgefond) der Welt, quasi eine "Überbank", deren Anteilseigner die anderen großen institutionellen Hedgefonds sind und zu deren größten Kunden neben den Großbanken auch die New York Fed - der Finanzarm der Bundes-Fed - gehört. Wie man daraus schließen kann, steckt ein stark verschachteltes System dahinter.  

Ich halte das Gerede um eine bevorstehende Staatspleite der Türkei für aufgebauschte Panikmache der Presse, da die eigentliche Staatsverschuldung relativ gering ist (Debt to GDP 2017: Gross ~ 29%, Net ~23%). Man sollte hier wirklich zwischen privatem Sektor und Staat differenzieren...  

Anfang 2001 lag die Staatsverschuldung Argentiens wie in der Türkei momentan unter 30% des BIPs. Dennoch eskalierte die Krise in Argentinien (trotz finanzieller Hilfen durch den IWF). Im Dezember 2001 erklärte die Regierung eine Art Staatsbankrott, der Peso wertete erheblich ab. 2002 brach die Wirtschaft ein, es kam zu Unruhen...

 

https://www.finanzen.net/anleihen/tuerkei-anleihen  

Sich allein auf diese Zahlen zu stützen, die die Türkei als "grundsolide" erscheinen lassen, halte ich für zu dürftig um die finanzielle bzw. wirtschaftliche Situation in diesem Land zu beurteilen.

Hier eine Hintergrundinformation aus 2014, deren Aussagen sich bislang kaum ins Positive gewandelt haben, im Gegenteil. Laut Aussage eines türkisch-stämmigen Dozenten im Fachbereich Volkswirtschaft der Uni Trier hat sich die negative Entwicklung seither noch deutlich verstärkt:

http://www.fr.de/politik/...rtschaft-was-erdogan-verschweigt-a-610906

Und hier eine neuere Analyse eines türkischen Bloggers:
https://www.go2tr.de/2018/05/...schulden-schlagen-staatsverschuldung/

 

Über 800 Milliarden faule Kredite: Hier stinkt's in der EU
Das Volumen notleidender Kredite bei Banken in der gesamten Europäischen Union (EU) belief sich nach Angaben der Bundesregierung Ende vergangenen Jahres auf 813 Milliarden Euro.

In ihrer Antwort auf eine Kleine Anfrage der FDP-Fraktion bezifferte die Regierung das Volumen notleidender Kredite bei bedeutenden Banken aus der Eurozone unter Berufung auf einen EU-Bericht auf 721 Milliarden Euro, wie der Bundestags-Pressedienst mitteilte.

Die höchste Summe fauler Kredite wurde demnach mit 186,7 Milliarden Euro in Italien registriert. Es folgten Banken in Frankreich (135,5 Milliarden Euro), Spanien (106,2), Griechenland (100,8) und Deutschland (49,6 Milliarden Euro).  

Noch kann man in den USA im Finanzsystem keinen Stress erkennen. Das zeigt auch der Ausverkauf im Gold. Die Nachfrage liegt eindeutig im USD.

 

bekommt man immer Inflation. Immer." Sagte EZB-Chefvolkswirt Peter Praet Anfang 2016.

Im Juli 2018 stieg in der Eurozone die Teuerung auf 2.1 %. Bald wird sich zeigen, wie ernst es der EZB mit dem angeblichen Kursziel von 2.0 % ist.  

https://www.cash.ch/news/top-news/...h-bei-boersenentwicklung-1200641

Die Größe des Abverkaufs im August allein ist vielleicht noch nicht Grund genug, einen mutigeren Standpunkt in Sachen Risiko einzunehmen, da weiterhin dunkle Wolken am Himmel drohen, sagt DWS-Portfoliomanager Klaus Kaldemorgen...

...."Sollten die Wirtschaftsdaten nicht so positiv wie erwartet ausfallen, könnten im September oder Oktober die Märkte nochmal allergisch reagieren", sagte der Fondsmanager.

In seinem 6,5-Milliarden-Euro-Fonds hält Kaldemorgen nur etwa ein Drittel in Aktien, ein weiteres Drittel in der Kasse und der Rest in festverzinslichen Wertpapieren und Gold. Kaldemorgen empfiehlt zudem, Emerging-Markets-Aktien zu vermeiden.

------

A.L.: Der rote Satz spricht nicht gerade für bullische Erwartung.

 

Welche Länder halten wieviele US-Staatsanleihen?
(Ich nehme an, das ist inkl. der in den jeweiligen Ländern domizilierten Fonds, etc.? Deshalb ist wohl IRL und LUX so weit oben, richtig?)  

Rund 30 Bio USD sind aktuell in US Aktien gebunden (Wilshire 5000 Index). Die Geldmenge M2 beläuft sich aktuell auf rund 14 Bio USD, eine Ratio von rund 2,14 - bei weitem die höchste seit 1980. Die Ratio dürfte sich meiner Einschätzung nach seit 1980 quasi exponentiell entwickelt haben.

 

Apple hat heute ein neues ATH im Preis von 217 USD (+ 2 %) und in der Marktkapitalisierung (1,05 Bio USD) geliefert und den Nasdaq 100 Index vor einem Abgleiten in den Minusbereich (mickriges Plus von 0,04 %) gerettet. Solche "Spots" zeigen mE, dass der Markt alles Andere als "gesund" ist. Lediglich die wenigen bekannten höchstkapitaliserten "Zugpferde" gaukeln eine permanent weiterschreitende Aufwärtstendenz vor. Die übrigen Werte im NDX stagnieren schon seit einiger Zeit deutlich.

 

Die aktuelle Marktkapitalisierung der sieben am höchsten kapitalisierten NDX Werte AAPL, AMZN, FB, GOOG, GOOGL, MSFT und INTC beläuft sich auf rund 4,2 Bio USD. Dies ist deutlich mehr als die Kapitalsierung aller anderen NDX Werte, rund 15 % der Gesamtkapitalisierung des Aktienmarktes. Die aktuelle MK der DOW Werte liegt bei 6, 8 Bio. USD. (Quelle: fincance.yahoo)

 

Die Anleihen wurden von türk. Firmen, Banken sowie vom Staat überwiegend in Fremdwährung begeben. Der Absturz der Lira macht die Rückzahlung (meist in 2019 fällig) problematisch. Da die Lira sich seit 2015 mehr als halbiert hat (chart unten), muss nun - in Lira - mehr doppelt soviel zurückgezahlt werden, als damals ausgeliehen wurde.

Ich habe bei Ariva Argumente gelesen, die Staatsverschuldung der Türkei sei relativ klein. Das stimmt, sie liegt bei nur 28 %. Das ändert freilich am obigen Problem nichts. Die Summen liegen bei einigen Firmen/Banken im Bereich von einigen Milliarden Dollar. Daran dürfte die Türkei schwerlich pleite gehen. Allerdings könnte es etliche Firmen dahinraffen. Für die türkische Wirtschaft ist die hohe Fremdwährungsverschuldung in jedem Fall ein massives Problem. Für die entsprechenden Auslandsgläubiger ebenfalls.

https://www.cash.ch/news/top-news/...denberg-zum-problem-wird-1200117

Türkische Grossunternehmen, Banken und der Staat haben Fremdwährungsanleihen im Volumen von mindestens 16 Milliarden Dollar begeben. Sie werden nächstes Jahr zur Rückzahlung fällig. Das ist ein Problem.

...Im nächsten Jahr gibt es eine starke Konzentration fällig werdender Anleihen von türkischen Emittenten, wie Daten von Bloomberg zeigen. Die Bank Türkiye Garanti Bankasi hat drei Anleihen mit einem Volumen von 1,4 Milliarden Dollar im Umlauf, die zwischen Februar und Oktober fällig werden. Von der türkischen Regierung wird ein Sukuk über 1,25 Milliarden Dollar im Oktober fällig. Darüber hinaus laufen drei auf Dollar und Euro lautende Anleihen mit nominal 4,4 Milliarden Dollar zwischen März und November aus.  

könnte rapide und stark von derzeit 28 % hochschnellen, wenn Banken und Firmen, die an ihrer hohen Fremdwährungsverschuldung bankrott zu gehen drohen, vom türkischen Staat nach dem "too big to fail"-Prinzip ausgebailt werden.

Spanien hatte 2008 ebenfalls nur eine Staatsschuldenquote von 40 %. Nach der Immobilienkrise, die vom privaten Sektor ausging, stieg sie wegen der "nötigen" Bankenbailouts auf über 100 %. Ähnlich lief es in Irland vor/nach der Immokrise. In diesen Ländern lag die Verschuldung aber nicht in Fremdwährung vor, sondern in Euro. Der Absturz der Lira ist daher ein zusätzlicher Hebel für die Türkeikrise.  

da steht der sp500 doch tatsächlich nur noch ein prozentchen unter dem ath. klopf, klopf...

 

in 2018 möglicherweise vor einem Kippen? Der Ratiochart zeigt jedenfalls erste Anzeichen. Ich werde dies weiter beobachten.

 

Von Ihnen kommen bereits 7 der letzten 20 positiven Bewertungen für Emilia Stivali.  

In der letzten Zeit laufen die defensiven Aktien besser als die Tech-Werte. Das war irgendwie zu erwarten, weil die defensiven Werte einfach schon zu lange schlecht liefen. Irgendwann kommt die typische Sektor-Rochade. Ob das jetzt bereits Anzeichen für ein generelles Risk-off sind, weiß ich nicht. Denke, dass es bis Oktober öfters solche Tendenzen gibt, da doch viele wissen, dass im Herbst eher ein Pullback droht.





 

 

Nachdem die Preiskurve zu Jahresbeginn kurzfristig die Marke von 100 $ überschritten hatte, kam es zu einem deutlichen Einbruch und schließlich zu einem "Rounding Bottom" setting. Nach dem  Q2 Quartalsbericht kam es zu einem formidablen Up Gap, das exakt an der Marke von 100 $ mit einer schwarzen Kerze endete. Und seither ist die Bewertung rückläufig.  

"Außenminister Heiko Maas (SPD) fordert, dass sich Europa im internationalen Zahlungsverkehr unabhängiger von den USA macht. Es sei unverzichtbar, "dass wir europäische Autonomie stärken, indem wir von den USA unabhängige Zahlungskanäle einrichten, einen Europäischen Währungsfonds schaffen und ein unabhängiges Swift-System aufbauen", schrieb der SPD-Politiker in einem Gastbeitrag für das Handelsblatt."

 

Währungsfonds so verkauft, als wolle er sich damit von USA unabhängig machen. In Wahrheit geht es ihm um Schuldenvergemeinschaftung in der Eurozone, für die dieses Vehikel (Krücke) tatsächlich primär angedacht ist. "Koste es, was es wolle" hat viele Gesichter.